11月21日，證監(jiān)會主席易會滿出席2022金融街論壇年會并發(fā)言。論壇上，易會滿從建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的經(jīng)驗、如何將資本市場一般規(guī)律與中國市場的實際相結(jié)合等方面對近年來證監(jiān)會的工作成果、未來發(fā)展方向作了總結(jié)和展望。諸如，在注冊制改革方面，易會滿提到深入推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，統(tǒng)籌推進(jìn)一攬子關(guān)鍵制度創(chuàng)新；在資本市場的投資文化方面，易會滿表示，要把資本市場一般規(guī)律與中國市場的實際相結(jié)合，與中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化相結(jié)合。此外，易會滿還重點提到了開市剛滿一年的北交所，未來，將繼續(xù)深化新三板改革創(chuàng)新，扎實推進(jìn)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容。

　　注冊制改革情況市場總體認(rèn)可

　　在易會滿看來，30多年來，我國走出了一條既遵循資本市場一般規(guī)律又具有中國特色的發(fā)展之路。其中主要體現(xiàn)在注冊制改革方面等多個方面。“從注冊制試點情況看，市場各方總體上是認(rèn)可的，獲得感也是強(qiáng)的。”易會滿在論壇上如是說。

　　易會滿指出，在注冊制改革方面，證監(jiān)會提出堅持尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征3個原則，突出把選擇權(quán)交給市場這個本質(zhì)，建立了以信息披露為核心、全流程公開透明的發(fā)行上市制度。

　　同時，易會滿強(qiáng)調(diào)，我國注冊制改革從我國國情出發(fā)，堅持放管結(jié)合，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，絕不是一放了之。比如，加強(qiáng)審核注冊質(zhì)量把關(guān)，統(tǒng)籌一二級市場適度平衡，強(qiáng)化擬上市企業(yè)股東信息披露穿透核查等。

　　據(jù)了解，注冊制是全面深化資本市場改革的“牛鼻子”工程，自2019年科創(chuàng)板正式設(shè)立并試點注冊制以來，注冊制改革在不斷進(jìn)行深化，目前已在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板兩個板塊以及北交所實現(xiàn)注冊制。

　　易會滿表示，未來，將秉持市場化法治化原則，借鑒國際最佳實踐，結(jié)合中國特色和發(fā)展階段特征，深入推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，統(tǒng)籌推進(jìn)一攬子關(guān)鍵制度創(chuàng)新，擴(kuò)大高水平制度型對外開放，不斷增強(qiáng)市場活力和國際競爭力。

　　中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行戰(zhàn)略研究部總經(jīng)理楊海平認(rèn)為，推行注冊制是強(qiáng)化市場化資源配置的重要舉措，對于提升資本市場吸引力、匯聚長期資金供需兩端的力量具有重要意義。

　　此外，在風(fēng)險防控、法制保障等方面，易會滿還提到，近年來，“零容忍”立體執(zhí)法震懾顯著增強(qiáng)，市場生態(tài)明顯好轉(zhuǎn)；統(tǒng)籌開放和安全，強(qiáng)化跨境資金的風(fēng)險監(jiān)測監(jiān)控，努力做到“看得清、管得住”；建立了中國特色的證券集體訴訟制度，有效保護(hù)了投資者合法權(quán)益。

　　建立具有中國特色的估值體系

　　近年來，我國資本市場具有明顯的新興加轉(zhuǎn)軌特征，上市公司結(jié)構(gòu)也體現(xiàn)出與經(jīng)濟(jì)體制演進(jìn)變化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級相適應(yīng)的趨勢。對此，易會滿提到，針對上市公司結(jié)構(gòu)與估值問題，要把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進(jìn)市場資源配置功能更好發(fā)揮。

　　據(jù)了解，目前國有上市公司和上市國有金融企業(yè)市值占比將近一半，體現(xiàn)了國有企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)重要支柱的地位；民營上市公司數(shù)量占比超過三分之二，近幾年新上市公司中民企占到八成以上；外商控股上市公司市值占比約4%。

　　易會滿指出，多種所有制經(jīng)濟(jì)并存、覆蓋全部行業(yè)大類、大中小企業(yè)共同發(fā)展的上市公司結(jié)構(gòu)，既是我國資本市場的一大特征，也是一大優(yōu)勢。要深刻認(rèn)識我們的市場體制機(jī)制、行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、主體持續(xù)發(fā)展能力所體現(xiàn)的鮮明中國元素、發(fā)展階段特征，深入研究成熟市場估值理論的適用場景。

　　值得一提的是，為促進(jìn)大中小企業(yè)共同發(fā)展，專門服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的北交所應(yīng)運而生，上周剛剛開市滿一周年。在本次論壇中，易會滿也專門提到了北交所。

　　一年來，證監(jiān)會堅持錯位發(fā)展、突出特色，推動北交所建設(shè)實現(xiàn)良好開局。各項基礎(chǔ)制度安排初步經(jīng)受住了市場檢驗，上市公司中戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)公司占比超過八成，創(chuàng)新型中小企業(yè)集聚效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，對新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的帶動作用不斷增強(qiáng)，層層遞進(jìn)的市場格局進(jìn)一步形成。

　　下一步，易會滿表示，證監(jiān)會將深化新三板改革創(chuàng)新，扎實推進(jìn)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容。統(tǒng)籌推進(jìn)投資端制度改革，豐富投資者類型，推動混合交易、融資融券等制度落地實施，提升市場流動性；完善債券、基金、資產(chǎn)證券化、指數(shù)等產(chǎn)品體系，進(jìn)一步增強(qiáng)北交所市場功能和活力，以更大力度打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

　　與中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化相結(jié)合

　　在本次論壇中，易會滿還重點談到了資本市場文化問題。易會滿指出，要把資本市場一般規(guī)律與中國市場的實際相結(jié)合，與中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化相結(jié)合。

　　據(jù)了解，A股市場境內(nèi)投資者持股占比超過95%。易會滿談到，機(jī)構(gòu)做投資更要研究把握好這些基本特征，要有獨立的專業(yè)判斷和研究能力，不能人云亦云、盲目跟風(fēng)，不能急功近利、過于浮躁。要更加注重從中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化中汲取智慧，弘揚(yáng)穩(wěn)健執(zhí)中、求真務(wù)實、重諾守信、謙虛謹(jǐn)慎等文化理念，并健全與之相適應(yīng)的公司治理、激勵約束、風(fēng)險控制和監(jiān)管制度體系，多管齊下，久久為功。

　　易會滿指出，我國資本市場起步晚、發(fā)展快，市場的文化積淀還不夠。全球市場經(jīng)過幾百年的發(fā)展，逐步形成了較為成熟的投資理念、行業(yè)文化和行為規(guī)范，還需要持續(xù)借鑒。

　　這重點體現(xiàn)在各機(jī)構(gòu)的行為上。易會滿從財富管理機(jī)構(gòu)、保薦中介機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)三方面談到了目前各機(jī)構(gòu)存在的問題。

　　具體來看，財富管理機(jī)構(gòu)的本分是“受人之托、代人理財”，一個優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)必然是堅持客戶利益至上、敬畏投資人，具備良好的專業(yè)素養(yǎng)，但目前我國有些機(jī)構(gòu)從理念到行為都存在差距。恪守“看門人”責(zé)任是國際上對保薦中介機(jī)構(gòu)的基本要求，把真實的公司選出來是底線，把優(yōu)秀的公司選出來是水平。但我國有的機(jī)構(gòu)變化不大，還是過于關(guān)注“可批性”，對“可投性”重視不夠，甚至還有的“帶病闖關(guān)”。專業(yè)專注是一流投資機(jī)構(gòu)的核心競爭力，但我國一些投資機(jī)構(gòu)還沒能牢固樹立價值投資的理念，熱衷于追逐市場熱點，“散戶化”特征明顯。

　　在此背景下，易會滿表示，要充分吸收借鑒成熟市場尊崇法治、恪守契約精神等理念，完善相應(yīng)的會計核算、考核評價制度，秉持專業(yè)態(tài)度，涵養(yǎng)良好的職業(yè)操守，讓資本市場更加健康、充滿活力。

　　北京商報記者 丁寧

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責(zé)任編輯：呂成飛