逃離陽光城

　　陽光城危機持續發酵。昨日，公司執行副總裁闞乃桂辭職，同時控股股東及其一致行動人所持部分股權被司法凍結。

　　業績惡化巨額虧損-戰略股東撤退-核心高管爭相逃離-流動性危機爆發-股價持續承壓，實際控制人林騰蛟有心無力，只能看著自己的股份數次被動減持，或等候處置。

　　高管逃離

　　3月10日，陽光城（000671.SZ）對外披露，公司執行副總裁闞乃桂辭職。

　　資料顯示，闞乃桂曾在中海、世茂等頭部房企擔任高管，加入陽光城后分管合約及運營管理工作，兼任合約管理中心總經理。

　　同時，作為行業資深人士，他還在中國房地產協會擔任副會長。

　　2017年，陽光城老板林騰蛟挖來碧桂園聯席總裁、執行董事朱榮斌，出任公司執行董事長、總裁后，力邀吳建斌、闞乃桂、徐愛國等多位擁有中海背景的高管加盟。

　　2021年底，分管投資業務的執行副總裁徐愛國離職，2022年初傳言已久的朱榮斌離職被坐實，引發軒然大波，如今闞乃桂出走，只剩下吳建斌還在堅守。

　　朱榮斌在清華大學土木工程系取得碩士學位后，房地產從業經歷起步于中海。通過十余年的奮斗，做到了公司董事、主政華東一方。后來，他進入富力擔任副總裁，在華南區域干得風生水起。在碧桂園時代，他見證了公司合約銷售額從千億到三千億的重大跨越，成為地產明星職業經理人。

　　朱榮斌非常看重陽光城，他曾對外表示，“肯定是最后一站，以后也沒人請我了”。2018年初，他以7.15-7.94元/股均價增持公司1075萬股，整體投入近8000萬元。

　　在他的帶領下，2017、2018年陽光城分別突破了千億和兩千億銷售大關。

　　2017年-2020年，公司營業收入從331.63億元增至821.71億元，歸母凈利潤由20.62億元增至52.20億元。

　　值得一提的是，朱榮斌不僅黯然退場，所持股票還虧損過半。2021年底，他通過大宗交易，以3.3元/股，減持454.61萬股；遞交辭呈的同一天，他再度通過大宗交易，以3.07元/股的均價，頂格減持了391.81萬股。辭職之后，他仍然持有1175.44萬股陽光城股票。

　　去年10月，出身于萬科的陽光城副總裁兼福建大區總裁徐國宏升任公司執行總裁；3月8日，林騰蛟親自主持臨時股東大會，增選何宏、吳建斌、林曉虎為董事，試圖穩定軍心。

　　股東撤退

　　高管逃離之前，戰略股東泰康人壽，已經對公司發出了致命一擊。

　　故事開始于2015年。當時，成立不久的中民投以定增方式進入陽光城，斥資45億元，持股18.27%，成為當時公司最大單一股東。

　　幾年后，中民投自身陷入債務危機，對外轉讓所持的陽光城股份。在朱榮斌等人的運作下，泰康人壽入局。

　　2020年9月，泰康人壽及泰康養老以協議受讓方式，拿下陽光城13.53%的股權，交易對價33.78億元。

　　按照相關協議，泰康系將為公司提供資源及資金支持，推動相關業務合作。

　　然而，雙方的蜜月期僅僅持續了1年。

　　去年前三季度，陽光城營業收入313.33億元，但扣非凈利潤僅為8670.14萬元，同比下降96.89%，公司不得已拿物業公司和萬物云換股實現凈利潤25.31億元，才讓賬面不至于太難看。

　　隨即，泰康系兩位董事陳奕倫、姜佳立向董事會開炮，對三季報提出異議，要求公司管理層對經營惡化給出合理解釋。

　　一個多月之后，泰康人壽對陽光城管理層的不滿，終于演變成了股權層面的實質行動。

　　2021年12月27日，泰康人壽及泰康養老將所持陽光城7.41%的股份，以3.05元/股的價格（收盤價打九折）對外轉讓，泰康養老又以同樣的價格，通過大宗交易轉讓陽光城2%的股份。

　　泰康系持有的陽光城股份，由13.46%驟降至3.997%。牽手一年，折損近半。

　　經過去年下半年以來的房地產行業調整，陽光城歷經業績惡化、戰略股東撤退、核心人物出走、流動性危機爆發，公司股價持續承壓。

　　實際控制人林騰蛟持有的股份多次因股權質押而被動減持，給仍在陽光城背后堅守（被套牢）的中小投資者造成了巨大的壓力。

　　3月10日，公司對外披露，控股股東及其一致行動人陽光集團、東方信隆、康田實業，持有的上市公司合計9.94%的股份，因財產保全，被上海、廈門、福州等地法院凍結。

　　危機何解？

　　去年前三季度，陽光城仍然保持了黑馬身姿。前9個月累計實現銷售額1539.07億元，完成全年計劃的7成。

　　9月實現銷售額209.09億元，同比增長11.3%，環比增長9.9%，是全國39家典型上市房企中唯一一家同比、環比雙增的企業。

　　但是，四季度，公司仍然沒能逆轉行業的冰封之勢，三個月銷售額沒有突破300億元。最終，全年銷售額1838.10億元，同比下降了15.7%。

　　今年1月，公司銷售金額67.10億元，同比下降了53.9%，延續了去年四季度的下滑趨勢。

　　1月底公司披露業績預告，因業務結算規模下降和計提貨跌價準備，預計2021年虧損45億元-58億元，剔除資產收益后，預計扣非虧損將達到73-86億元。

　　更要命的是，盡管陽光城遮遮掩掩，公司的流動性危機還是在2月中旬爆發。

　　房企們大多可以充當調表師，通過表外負債等方式降低負債率、力求監管達標、做出賬面百億級現金，但還不上幾千萬美金的債券利息，還是白搭。

　　而且，其他困難房企大多在積極解決問題，維穩、保交付，談債務展期，謀求債務重組，或處置資產，但陽光城傳出來的消息卻都是高管離職、股權凍結……

　　這或許正是黎明前的黑暗時間，但問題是，你給市場傳達的信心，能否幫你走到破曉時分。

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責任編輯：李思陽