出品|虎嗅汽車組

　　作者 | 王笑漁

　　8月21日消息，創業板發行上市審核信息公開網站顯示，深交所已于8月18日中止比亞迪半導體股份有限公司發行上市審核。

　　原因是發行人律師北京市天元律師事務所被中國證監會立案調查，根據《深圳證券交易所創業板股票發行上市審核規則》第六十四條的相關規定，本所中止其發行上市審核。

　　根據《規則》，只有當天元律師事務所的相關情形消除，或者在三個月內完成盡職調查，并及時告知深交所后，比亞迪半導體才有可能恢復上市資格。

　　比亞迪半導體媒體關系顧問回應稱：“公司現在會盡快推進一些復核的報告，至于會不會換所，我們也不清楚。”

　　在芯片急缺的大背景下，比亞迪半導體的上市進展戛然而止，一時間又增加了更多的不確定性。

　　一、遭隊友拖累，上市意外中止

　　比亞迪半導體“中止上市”，并非企業自身原因導致的，而是被其所聘請的事務所連累了。

　　比亞迪半導體上市程序被中止的依據是《深圳證券交易所創業板股票發行上市審核規則》第六十四條之情形二：發行人的保薦人或者簽字保薦代表人、證券服務機構或者相關簽字人員因首次公開發行并上市、上市公司發行證券、并購重組業務涉嫌違法違規，或者其他業務涉嫌違法違規且對市場有重大影響，正在被中國證監會立案調查。

　　但其實這一批有30家創業板IPO在審企業審核狀態集體變更為“中止”，被立案調查的機構是：華龍證券、北京市天元律師事務所、開元資產評估有限公司、中興財光華會計師事務所。而因天元律師事務所被調查受影響的IPO企業有13家，其中就包括了比亞迪半導體股份有限公司。

　　在這次被中止之前，比亞迪半導體的上市之路走得相當順暢而快速。其在短短兩個多月間，完成了公司的分拆和兩輪融資，并將上市計劃推進至問詢階段。

　　這種快，是因為比亞迪嗅到了汽車行業和資本市場的風云變幻。這一邊電池巨頭寧德時代市值直奔萬億，而另一邊是車企對芯片的需求量與日俱增。在市值焦慮和市場供需關系發生變化時，比亞迪邁出了拆分業務的一大步。

　　2019年，比亞迪先后拆分了旗下動力電池等業務并成立弗迪系五家子公司，主要零部件完成了業務分拆。緊接著在2020年4月份又拆分了半導體業務，目前，其動力電池與半導體公司均準備單獨上市。

　　根據天眼查數據，比亞迪半導體拆分后進行了幾輪融資。2020年5月26日，A輪融資19億元，引入了紅杉中國、中金資本、國投創新等投資機構。

　　不到一個月，2020年6月15日，又完成了A+輪融資，融資額7.99億元，繼續引入了包括韓國的SK集團、聯想集團、中芯聚源、小米集團、北汽產投、上汽產投等產業投資機構，還有深創投、招銀國際這樣的財務投資機構，投后估值超過百億。中金公司給出預計估值，達到300億元。

　　到6月29日，比亞迪半導體的創業板發行上市申請已經獲得受理。今年7月25日，比亞迪半導體接受了首輪問詢。正當在大家都以為這是一場“閃電戰”時，卻不料被迫成了一場“持久戰”。

　　二、比亞迪半導體，“擺脫”比亞迪

　　不可否認的是，比亞迪在半導體行業里戰績顯赫。

　　在汽車領域，比亞迪半導體已率先制造并批量生產了IGBT、SiC MOSFET、IPM、MCU、CMOS圖像傳感器、電磁及壓力傳感器、LED光源、車載LED顯示等多種車規級半導體產品。

　　在工業、消費電子和家電領域，則已成功量產IGBT、IPM、MCU、 CMOS圖像傳感器、嵌入式指紋識別、電流傳感器、電池保護IC、AC-DC IC、LED光源、LED 照明、LED顯示等產品。

　　目前，比亞迪半導體是國內第二大新能源汽車商用IGBT廠商。而IGBT產品之所以重要，與其在新能源汽車中扮演的角色相關。作為重要的功率半導體，IGBT芯片可以理解為是新能源汽車的大腦。

　　根據中商產業研究院數據，傳統汽車中，功率半導體在汽車半導體中的用量占比為21%，但在純電動新能源汽車上，功率半導體的用量在汽車半導體中的占比達到約56%，上漲了一倍之多。

　　曾起何時，國內IGBT的市場被德國的英飛凌所壟斷，比亞迪半導體的IGBT產品次之。根據中信證券統計，2019年英飛凌為國內電動乘用車市場供應的IGBT模塊，市占率達52%。中國廠商中，比亞迪市占率為16%，其次是斯達半導。其他國產廠商的份額則幾乎可以忽略不計。

　　比亞迪在2015年之前，比亞迪大部分的IGBT芯片都是外購自英飛凌，2015年之后，自研的IGBT2.5芯片誕生，比亞迪開始使用自己的芯片，并用于比亞迪旗下的各個產品線。

　　所以，比亞迪半導體是個妥妥的“富二代”。

　　從2018至2020年，比亞迪半導體主要客戶是比亞迪集團，對比亞迪集團的銷售額占總銷售額的50%以上。

　　2020年，比亞迪半導體前五大客戶銷售額為全年的69.85%，為10.07億元。其中，比亞迪集團為最大客戶，主要向其銷售功率半導體等產品，銷售金額為8.48億元，占全年銷售額的58.84%。

　　比亞迪半導體主要客戶

　　需要注意的是，比亞迪半導體向第二到第五大客戶的銷售金額占比均不到5%。如此一來，給外界傳遞的信息既是，比亞迪與比亞迪半導體，更像是“父子企業，父親給訂單，兒子來供貨。”

　　類似情況也發生在比亞迪的動力電池業務上。最早進行拆分，但截至目前外界公布的信息來看，“刀片電池”外供車企名單中僅有福特和紅旗兩個品牌。

　　按照此前規劃，比亞迪2021年底刀片電池總產能將達到75GWh，2022年底產能或將進一步攀升至100GWh。此外，比亞迪內部人士曾經透露“弗迪電池計劃將未來一至兩年申請IPO”。

　　無論是今天站在創業板門前的比亞迪半導體，還是即將邁上IPO之路的弗迪電池。比亞迪旗下所有分拆后的子公司，都逃不過一個問題——“擺脫”比亞迪。

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責任編輯：尹悅