原標題：正通汽車：資金危機交付難 律師提醒：購車認準合格證

　　來源：北京青年報

　　隨著半年財報的陸續公布，各大經銷商集團的生存狀況被揭露出來。在梳理了10家A股和港股上市的主流汽車經銷商集團的半年業績之后，《北京青年報》發現，除少數企業營收與利潤雙增長外，七成經銷商利潤下滑，正通汽車與潤東汽車甚至出現了虧損。其中，正通汽車虧損金額最多，達到13.66億元，同比下滑390%。

　　不僅如此，正通汽車旗下部分城市和地區的多家經銷商，還頻頻被曝“交車難”問題。《北京青年報》在北京走訪了正通汽車旗下多家4S店發現，用戶付款后（首付或者全款），銷售給出的交車時間為15個工作日到一個月不等，但具體落實時間并不能給予保證。

　　虧損、交車難，都暴露了正通汽車已經陷入資金危機之中，不僅上半年流動負債達到227.88億元，還被曝出一筆約1億美元的分期貸款出現違約。為了緩解資金壓力，正通汽車計劃出售29.9%股權，以短期融資來扭轉危機。不過，失信于消費者的正通汽車，還能迎來轉機嗎？

　　4S店無法按時交車

　　最長需要等待一個月

　　款付了，交車卻要再等等。北京寶澤行汽車銷售服務有限公司（以下簡稱“寶澤行”）的銷售人員對《北京青年報》表示，“提車的話，大概是交完款后的15個工作日。”北京中汽南方中關汽車銷售有限公司（以下簡稱“中汽南方中關”）承諾的交車時間則是一個月左右。這兩家店，都隸屬于正通汽車。

　　而這種交車時間長的情況，在正通汽車旗下不少4S店均有出現。近日，廣東中山市中汽南方沃爾沃4S店被曝交車日期一拖再拖，車主反映，承諾20個工作日交車，卻在還了一個月車貸之后，依然沒能提到車。

　　此前，海南中汽南方汽車銷售服務有限公司也被曝用戶未能在截止日期提到新車，并被4S店告知車輛暫時無法提走，也無法辦理退款業務。海南中汽南方4S店在之后的承諾書中承認此事，并表示若4S店在規定時間內未辦理好該車的解除抵押手續無法交付車輛于買方，該公司將承擔相關法律責任并賠償客戶相應損失，以及配合客戶走法律訴訟程序。

　　也有車主在論壇上表示，正通汽車旗下廣州寶澤汽車銷售服務有限公司的提車時間一變再變，而且無法保證，20多位消費者在其店內購買寶馬車遭遇提車難問題。同時，今年7月佛山寶運行寶馬4S店也遭到十多位車主投訴，訂購的寶馬車遲遲無法提車，4S店一拖再拖。

　　此外，正通汽車旗下包括北京中汽南方沃爾沃4S店、湖北荊門寶澤寶馬4S店、湖北奧澤奧迪4S店、東莞中汽南方沃爾沃4S店、福建中汽南方捷豹路虎4S店等在內的多家4S店，此前均被曝出無法按時交車，范圍覆蓋全國多個省市地區。

　　實際上，長時間不能交車，不僅用戶感到困擾，銷售人員也很無奈。寶澤行銷售表示，“說實話，時間真的有點久，但是我們真沒辦法，我們（正通）集團慢，一步一步審，一步一步核，說是因為疫情，但是我們又能怎么著。我們也希望趕緊提車，銷售也靠賣車掙提成。”不過，當問及如果到截止日期還是沒能交車會怎么辦？寶澤行銷售只表示，“如果是我們的原因，我們會盡全力去申請走流程。”并不能給出明確的解決方案。

　　《北京青年報》還向其他非正通汽車旗下的4S店咨詢了交車情況，在有現車的情況下，一般三到五個工作日，或者一周左右就能交車。相比之下，正通汽車給出的15個工作日到一個月不等的交車時間就顯得太長了。

　　資金緊張債臺高筑

　　上半年虧損13.66億元

　　資料顯示，正通汽車成立于1999年，2010年12月成為國內第一家在香港上市的豪華汽車經銷商集團。截至目前，正通汽車官網上可以查到其在全國擁有140家門店，其中以豪華及超豪華汽車市場為業務重心，占比接近九成，經銷保時捷、奔馳、寶馬、奧迪、捷豹路虎、沃爾沃等超豪華品牌及豪華品牌汽車。

　　那么，作為一家上市的汽車經銷商集團，正通汽車為何會出現交車難的問題呢？

　　關于交車時間長的原因，銷售普遍反映問題出在正通集團無法及時解壓合格證上。

　　中汽南方中關的銷售人員告訴《北京青年報》，速度比較慢，“主要是集團的問題，我們一般都是一批一批的這么辦（去銀行解壓合格證），基本上是一個月辦一回。”隨后，在《北京青年報》的追問下，銷售表示，集團需要拿著用戶的錢去贖合格證，然后再按照訂車的順序給到用戶。寶澤行銷售也表示，店里有現車，但是得考慮合格證，合格證被抵押給銀行，需要集團排隊去解壓。

　　將合格證抵押給銀行用于貸款，是行內的普遍做法。通常情況下，用戶購車后經銷商去銀行解壓合格證，然后交付，時間大概是一周左右。真正導致正通汽車無法按時交車的不是合格證抵被抵押，而是資金緊張引發的財務危機。

　　“正通的問題最主要還是財務運營危機，汽車經銷商的杠桿很高，需要不斷向銀行借貸來維持公司運轉，一旦融資出現困難，經營上就會出現較大問題。龐大就是特別明顯的例子，在很短時間內，被銀行抽走了260億元現金，最終導致其破產。”中國汽車流通協會專家委員會成員李顏偉曾對媒體表示。

　　終端表現的交車難、資金緊張只是正通汽車財務危機的冰山一角。今年5月，評級機構穆迪將正通汽車企業家族的評級從“B2”下調至“B3”，并表示正通汽車的流動性很弱，嚴重依賴短期融資。穆迪副總裁兼高級分析師Roy Zhang給出的評級依據是，“評級下調反映出正通汽車2019年經營業績弱于預期，財務靈活性降低。”

　　7月21日，正通汽車的一筆約1億美元的分期貸款出現違約被曝出，當日，正通汽車發布公告承認此事，并表示將分兩期償還30%貸款本金及利息，至于貸款本金25%的第三期分期貸款，則延期至2021年1月。至此，正通汽車資金問題已經徹底暴露。

　　隨后，正通汽車評級繼續下調，股價大跌。7月24日穆迪將正通汽車的企業家族評級和高級無抵押債務評級從“B3”下調至“Caa3”；7月27日正通汽車出現歷史最低股價，當日收盤價為0.75港元/股，市值較2017年高峰時蒸發逾90%。

　　事實上，正通汽車的經營問題在2019年已有顯現，曾有多名銷售人員對《北京青年報》直言，“我們不賺錢，日子不好過，賠錢賣車。賣一輛賠一輛，現在基本靠售后盈利。”財報顯示，正通汽車今年上半年新車銷售毛利率僅為4.1%，相比上年同期減少0.6個百分點。今年上半年，正通集團累計銷售新車約2.16萬輛，同比下滑約58.6%。

　　在豪華車市場整體逆勢增長的背景下，正通汽車卻未能分一杯羹。而這一情況在2019年已有端倪。去年，正通汽車銷售新車10.32萬輛，同比下降8.3%；其中，豪華車銷量為8.17萬輛，同比下降5%。與此同時，正通汽車財報顯示，2019年經營收入351.38億元，同比下降6.2%；其中新車銷售收入較2018年降低9.4%，至285.64億元。2019年的凈利潤同比大跌39%，至7.67億元。

　　值得注意的是，營收和利潤下滑的同時，正通汽車的負債卻出現高增長，可以變現用于償還負債的能力逐漸降低。

　　財報顯示，截至2019年底，正通汽車總負債312.18億元，資產負債率達到69.59%，其中流動負債同比增長8.5%，至258.2億元，流動比率也由1.05降低至0.93，而港股中正通汽車、美東汽車、中升控股、永達汽車、和諧汽車和廣匯寶信六家汽車經銷商企業的流動比率均值為1.17。

　　而且正通汽車的短期償債壓力巨大，償還款能力也非常差。在流動負債中，短期借貸高達170.28億元、應付票據24.47億元，短期債務達194.75億元。與之形成鮮明對比的是，正通汽車非受限現金及現金等價物僅為14.97億元，限制性現金為21億元人民幣，在未來12個月內到期債務為175億元人民幣。

　　2020年，在疫情的影響下，正通汽車的財務問題愈發嚴重，甚至出現了虧損。

　　正通汽車發布的中期業績報告顯示，2020年上半年營業收入92.41億元，同比下滑47%；歸屬母公司的凈利潤虧損13.66億元，同比下滑390%。此外，上半年，正通汽車資產負債率達到70.19%，增加6個百分點；流動負債227.9億元，流動負債率達到78.65%，償還能力進一步減弱。

　　對此，正通汽車解釋稱，新冠疫情持續時間及嚴重程度仍不明朗，擾亂了集團正常運營和經營業績，從而導致無法實現管理計劃，再融資貸款面臨史上最大挑戰。

　　高息舉債賣股求生

　　能否扭轉危機？

　　為緩解資金壓力，扭轉虧損局面，正通汽車不惜高息舉債、折價配股，甚至拋售股權。

　　2020年年初，正通汽車以12%的利率發行了1.73億美元（約合人民幣11.95億元）優先票據，以期獲得資金，而廣匯汽車的債券平均成本僅為7.1%。但隨后疫情的暴發，讓其資金更加緊張。7月16日，正通汽車發布公告稱，擬以每股1.09港元配售2.45億股，集資2.67億港元（約合人民幣2.38億元）。配售價較7月15日收市價每股1.29港元，折讓約15.5%。

　　之后，正通汽車轉身投靠國資股東，尋求新的轉機。7月31日，正通汽車發布公告表示，公司控股股東Joy Capital（持股比例約51.29%）在7月29日與獨立第三方廈門國貿控股集團有限公司（下稱“廈門國貿控股”）訂立一份意向書，Joy Capital有意出售約29.9%股權，每股價格不低于此前120個交易日平均收市溢價的30%，廈門國貿控股有意購買這筆股權。這意味著，一旦交易達成，正通汽車的第一大股東將易主廈門國貿控股。

　　資料顯示，接盤者廈門國貿控股是廈門市政府控股的國有企業，旗下信達國貿汽車集團（簡稱“信達國貿”）是福建省內最大的汽車經銷服務商，主營業務為汽車4S品牌經銷、汽車金融、汽車后市場服務等。

　　但從汽車經銷商業務層面，國貿控股卻遠沒有正通汽車強勢。據中國汽車流通協會在今年6月份發布的2020年中國汽車經銷商集團百強排行榜，信達國貿僅排名第49，去年營業總收入為94.06億元，總銷量為4.2萬輛。相比較而言，正通汽車排名第13，營業收入是信達國貿3.7倍，銷量是其2.8倍。

　　可以說，此次出售股權是正通汽車解決資金問題，保障終端正常交付的關鍵一步。如若收購落實，資金能夠達到多大規模，到賬的資金是用于償還債務，保障經營，還是用戶解壓合格證，保障交付，目前尚并不清楚，但可以肯定的是，將在一定程度上緩解正通汽車的經營壓力。

　　不過，此次意向書約定的協議能否落地，還具有很大的不確定性。

　　正通汽車在公告中提醒，目前現任大股東Joy Capital與廈門國貿控股簽訂的只是意向書并不具備法律約束能力，如果在2020年10月1日之前兩者沒有簽訂具有法律約束力的協議并且意向書沒有進一步延長，該意向書將自動終止。

　　成立21年的正通汽車，正在褪去其國內經銷商香港第一股的光環，留下一個債臺高筑、交付困難、由盈轉虧的經銷商集團。從目前的業績情況來看，正通汽車的流動性風險非常明顯，廈門國貿控股的買入能否落實存在很大不確定性。而以短期融資來扭轉危機的做法能否奏效也還未可知。前路漫漫，正通汽車的破局之路仍在繼續。

　　專家提醒

　　沒有合格證千萬不要提車

　　面對前途未卜的正通汽車，消費者在購車時需要注意哪些問題呢？

　　《北京青年報》采訪了中國消費者協會專家委員會專家邱寶昌，他認為，“合格證本來是消費者的，因為抵押的問題、返還的問題、還貸的問題，最后消費者因為沒有合格證一直上不上牌照，都是臨牌。如果（臨牌）是幾天還可以，十幾天也可以忍受，有的可能幾個月都上不上牌照。如果（4S店）不能解除抵押，拿不到合格證，就意味著上不上牌照，不能正常地行駛。這實際上是侵害了用戶的權益。”

　　北京京師律師事務所律師張立軍也表示，“其實很多企業發生過這種情況，車輛合格證抵押，直接導致很多消費者錢交了，但是拿不到車。”他進一步解釋道，因為一旦銀行與4S店產生糾紛，那么銀行很可能會提起訴訟，一旦提起訴訟，可能就會申請訴訟保全，那時車輛是動不了的，是不能過戶的。所以說，這個買車也就沒有意義了。

　　目前，正通汽車不僅資金緊張，背后還有著幾百億的高額負債，而賬面上的非受限現金及現金等價物僅為十幾億元，嚴重不匹配。面對這種情況，張立軍表示，一旦企業面臨資金周轉不靈的情況，購車款將存在一定風險，因為資金周轉不靈的情況，可能是高負債造成的。這種情況下，如果企業面臨破產或者賬面上沒有可供執行的財產，那么將來消費者要求4S退錢的時候，可能面臨企業沒有可供執行的財產，最后導致錢無法拿回來。即便勝訴了也可能會拿不到錢。

　　最后，張立軍提醒消費者，“如果沒有合格證的話，千萬不要提車。”他進一步分析道，如果沒有合格證就提了車，很可能會導致車輛上不了牌照，因為臨牌是有時限的，并不能一直使用。如果合格證一直沒有解壓，就一直上不了牌，最后將沒法解決。而且還會涉及指標的問題。很多人買車是臨近指標過期了才買，這就會導致指標過期作廢。

　　文/溫沖

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責任編輯：鄧健