途牛降研發換盈利 份額不保“錢景”堪憂？

　　文/趙正

　　持續虧損多年的途牛終于盈利了。

　　2018年11月27日，途牛旅游網發布了第三季度業績報道，其中最大的亮點就是途牛第一次實現了盈利，實現凈利潤2800萬元，而去年同期則是虧損2700萬元。但在盈利的同時，途牛三季度的營收下降5.3%，達到7.631億元。途牛營收的下滑主要受制于旅游主業以外的其他收入的明顯下滑，主要是金融服務和保險公司的服務費的收入，這部分收入為1.304億元，比去年同期下滑35.5%。

　　對于今年前三季度途牛營收持續放緩的情況下卻一步一步實現盈利，《商學院》記者聯系到途牛公關部，截止發稿前沒有收到途牛的回復。

　　為實現盈利 大幅度降低成本

　　2018年以來，途牛的戰略進行了調整——執行成本削減策略，進行精細化運營，管理層積極地向盈利的方向靠攏。酒店專家華美集團首席顧問趙煥焱認為，途牛三季度的盈利主要依靠降低成本實現扭虧為盈。

　　具體來看，在營收下降的同時，營業費用為3.951億元，下降更為明顯，同比下降22.1%，研究和產品開發費用為7830萬元，同比下降36.9%，營銷費用為2.096億元，同比下降6.8%，管理費用為1.229億元，同比下降25.9%。可以看出來，從營業費用、研發費用、營銷推廣費用、管理費用等環節均實現了較大幅度的下降。

　　在整體運營成本下降的同時，部分產品也略有上升，例如打包旅游產品收入6.327億元，同比上升4.7%；截止2018年10月31日，自營門店達到了415家，比年初增加251家；截止2018年11月27日，途牛有26家自營地接社，其中新增一家奧地利海外地接社。

　　北京聯合大學旅游學院研究員楊彥鋒向《商學院》記者表示，途牛能夠實現盈利主要是在多個方面削減了成本，例如削減了管理成本和營銷成本，大幅度削減品牌廣告的投放，在渠道端走自營門店的模式，布局速度比較合理，做到了開一家店賺錢一家。此外，途牛還加大了目的地產品的直采比例，例如很多熱門目的地的都實現了直采直銷，進一步壓縮了上下游的成本。

　　降低成本背后的隱患

　　從數據上看，2018年三個季度以來削減成本的戰略取得了明顯的效果，在營收放緩甚至是下滑的情況下依然實現了盈利，這是一個比較令人意外的結果。但是這種依靠降低成本換取短期盈利的做法，能否持久形成盈利，就比較有挑戰性了。

　　最近一年最明顯的一個感覺就是途牛的廣告投放少了，尤其是以前無處不在的“要旅游找途牛”的廣告已經很少聽到了，途牛的品牌聲量明顯降低，這讓途牛在如此競爭激烈的OTA市場上，被消費者選擇的可能性就下降很多。要知道旅游作為低頻度消費的產品，沒有足夠的廣告記憶，是很容易被遺忘的。

　　為了降低管理成本和研發成本，從2017年底，途牛就開始了持續的裁員，例如為了降低研發的投入，就裁減了400名研發技術人員，而普通員工也進行了降薪，直接的結果就是大幅度的降低了研發和管理成本。

　　從2018年一季度以來，途牛的研發成本持續的降低，一季度研發成本為8410萬元，同比下降47.3%；二季度研發成本為7700萬元，同比下降47.6%；三季度研發費用為7830萬元，同比下降36.9%，而2017年三季度途牛的研發成本為1.24億元。因此，僅僅縮減研發開支這一塊就足以保證途牛獲得短期的盈利。

　　然而在品牌專家、禾生品牌管理（北京）有限公司總經理李文剛看來，這種依靠短期削減廣告開支和研發投入的方式獲得的盈利是非常“脆弱的”，因為降低了廣告投入，意味著營銷乏力，市場曝光度不足，很容易失去消費者的品牌記憶和品牌消費，而研發的削減意味著創新投入的下降，從長遠看，都是釜底抽薪的戰術。

　　市場份額不保 盈利前景堪憂

　　就在途牛公布2018年三季報的前一天，途牛的主要競爭對手同程藝龍正式在港交所上市，上市當天股價就大漲26%，顯示了市場對同程藝龍的認可。而同程藝龍早在上市的一年前實現了合并，規模幾乎翻倍，市場占有率一舉超過途牛。

　　根據比達咨詢數據顯示：2016年包括去哪兒和藝龍在內的攜程系占據OTA市場份額的43.6%，途牛為22.7%，飛豬為13.4%，同程占比為11.1%，途牛還占據著第二的位置。隨著同程和藝龍的合并，2017年，同程藝龍營收達到52.2億元，凈利潤6.85億元，實現了規模化的盈利。而途牛2017年營收為22億元，虧損7.7億元，業績被同程藝龍遠遠的甩開，市場份額也下降為第三。

　　2018年前三季度途牛的營收為17.691億元，去年前三季度則為17.22億元，僅比去年同期增長了2.7%，可以說是停滯不前，這也是途牛削減成本戰略帶來的副作用。而同程藝龍僅僅上半年就實現盈利8.45億元，營收實現28.3億元，兩家企業的差距進一步拉開。

　　趙煥炎認為，盡管短期內同程藝龍上市和途牛扭虧為贏對OTA市場的競爭大局影響不大，但是飛豬和美團的快速崛起，對途牛的壓力會越來越大。畢竟，途牛的市場比較細分，途牛只是定位在線休閑旅游的公司，在自由行和旅游度假產品這個細分市場上有一定優勢，但是在機票、酒店預訂這個OTA的大頭則沒有任何優勢。

　　數據顯示，在2018年中國在線旅游市場交易結構中，機票交易仍然以57%的份額占據頭籌，其次為酒店，占比19.5%，度假占比19.3%。而美團和飛豬在酒店預訂和機票預訂市場的快速崛起，必須會對主要在度假市場耕耘的途牛造成巨大的壓力。如果途牛只是借助削減成本實現短期的盈利，未來的盈利前景依然并不樂觀。對此《商學院》將持續關注。

責任編輯：劉萬里 SF014