作者： 陳君君 張苑柯 亓寧

　　時隔8年，中央匯金再次出手集體增持四大行，被視為重要政策信號。

　　受此影響，10月12日，A股高開高走，截至收盤，滬指漲近1%收復3100點。金融、汽車板塊大幅拉升，其中Wind銀行指數漲1.4%。北向資金全天大幅凈買入66.16億元，終結連續4日凈賣出態勢。

　　11日晚間，中央匯金投資有限責任公司（下稱“中央匯金”）增持工農中建四大行股份。按照當日收盤價計算，增持金額分別為1.3億元、1.336億元、0.94億元、1.17億元，合計約為4.77億元。

　　多家機構認為，中央匯金增持除了會對銀行股帶來一定提振外，其所傳遞出的積極信號也有助于市場情緒的修復。還有分析認為，此次增持四大行或只是一個開始，不排除后續繼續增持的可能。

　　“中國資產”應聲上漲

　　中央匯金增持四大行帶動中國資產應聲上漲。

　　12日早間，隔夜大幅收漲的富時中國A50指數期貨持續拉升，漲幅一度超過2%。

　　A股三大指數早盤也集體高開，保險、證券、銀行等大金融板塊漲幅居前。銀行板塊中，城農商行、股份行漲幅居前，瑞豐銀行一度漲停，渝農商行盤中漲幅最多超過5%。

　　截至收盤，上證指數漲0.94%報收于3107.90點；深成指漲0.83%報收于10168.49點；創業板指漲0.76%報收于2019.10點。

　　行業板塊方面漲多跌少，其中，保險板塊大幅上漲2.36%，居首位；汽車與汽車零部件、材料、銀行、電信服務、運輸、多元金融等板塊亦漲幅居前。中國銀行、交通銀行、工商銀行、農業銀行四只獲增持個股分別上漲3.18%、2.78%、2.54%、0.55%，瑞豐銀行、渝農商行等也表現突出。

　　前期持續賣出的北向資金在早間加倉A股超10億元。截至收盤，Wind數據顯示，北向資金全天大幅凈買入66.16億元，終結連續4日凈賣出態勢；其中滬股通凈買入48.42億元，深股通凈買入17.73億元。資金重點加倉大金融及新能車產業鏈。其中，金融方面，招商銀行獲加倉近3億元，中國平安、工商銀行、中國太保悉數獲凈買入。

　　曾六次增持大行

　　根據農業銀行、中國銀行、建設銀行、工商銀行此前披露，中央匯金于11日通過上交所交易系統，分別增持各行A股股票3727.22萬股、2488萬股、1838萬股、2761萬股，并擬在未來6個月內（自本次增持之日起算）以自身名義繼續在二級市場增持該行股份。

　　此次增持后，中央匯金在農業銀行、中國銀行、建設銀行、工商銀行的持股比例將分別提升至40.04%、64.03%、57.12%和34.72%。

　　中央匯金是依據《中華人民共和國公司法》由國家出資設立的國有獨資公司，根據國務院授權，對國有重點金融企業進行股權投資，以出資額為限代表國家依法對國有重點金融企業行使出資人權利和履行出資人義務，實現國有金融資產保值增值。

　　公開信息顯示，截至2023年6月30日，中央匯金直接控股參股的金融機構有19家，包括有7家銀行、5家綜合金融集團、3家券商、4家保險，其中的7家銀行分別為國家開發銀行（持股34.68%）、工商銀行（34.71%）、農業銀行（40.03%）、中國銀行（64.02%）、建設銀行（57.11%）、恒豐銀行（53.95%）、湖南銀行（20%）；其所持有的工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、新華保險、中國再保險、中金公司、中信建投、申萬宏源為上市金融企業。

　　此次增持前，中央匯金曾在2008年9月、2009年10月、2011年10月、2012年10月、2013年6月、2015年8月六次增持銀行股。

　　上一次增持四大行是在2015年，彼時A股大盤從5178.19高點持續下跌。當年8月19日，四大行集體公告，于18日收到股東中央匯金通知，后者近日通過協議轉讓方式，分別受讓工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行10.14億股、12.55億股、18.10億股、4.97億股A股股份，按照當日收盤價計算，合計耗資接近200億元。

　　有助于修復銀行估值

　　對比過往走勢可以看出，中央匯金增持之后，通常會對銀行股帶來一定提振。

　　根據中泰證券統計數據，上述6次增持中，除2013年、2015年以外，四大行股價1~3個月內均出現5%甚至10%以上的明顯反彈。

　　整體來看，歷史上中央匯金6次集體增持四大行后，銀行板塊次日2次收跌、4次收漲，周度、月度表現也均是4次漲、2次跌。拉長周期至3個月來看，銀行板塊均收漲，但不同銀行間存在分化，短期內大行表現往往優于股份行、城農商行，但拉長周期后，股份行、城商行表現更優。

　　“（增持）體現出對四大行基本面和股價的信心。”中金公司銀行業分析師林英奇在最新研報中表示。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍也稱，當前銀行股估值普遍偏低，中央匯金此時“真金白銀”的增持，有助于銀行股估值修復。“從今年上半年銀行股的表現來看，銀行業績普遍表現穩定，但A股上市銀行的破凈率仍然較高。”楊德龍認為，中央匯金此次承諾持續增持四大國有銀行的A股份，將對穩定和提振投資者信心起到重要作用。

　　數據顯示，截至11日，除了寧波銀行PB（市凈率）在1倍以上，42家A股上市銀行里的其余41家悉數破凈，最低的民生銀行僅為0.31倍左右。

　　光大證券金融業首席分析師王一峰認為，首先，四大行盈利穩定而且分紅率高，但處于很低的估值水平。中央匯金增持彰顯了控股股東對于低估值、高分紅國有金融機構的信心；其次，四大行在上證綜指中的權重較大，持續增持有望對估值破凈但經營穩健且分紅率水平高的公司形成托舉，有利于提振市場信心；最后，四大行扮演信貸投放“頭雁”作用，此次增持也有利于傳遞我國金融體系穩定性強的信心。

　　“四大行既是銀行股的基石也是上證指數的高權重個股，中央匯金增持銀行股，為市場帶來增量資金。”來自上海的某券商行業分析師對記者說。資金注入銀行股，對當前低估值的銀行來說，股息收益率吸引力進一步凸顯。

　　A股“市場底”到了嗎？

　　多位券商行業人士向第一財經分析稱，中央匯金增持四大行的舉動釋放出穩定資本市場的積極信號，有望帶動銀行股等藍籌股集體上漲，從而推動整個市場的走強。

　　平安證券認為，中央匯金對銀行股的增持一般出現在市場情緒較為低迷的時期。從歷次增持后的市場短期表現來看，雖然增持后市場并不一定即刻迎來反轉，但其所傳遞出的積極信號依然明確，有助于市場情緒的修復。尤其從銀行板塊來看，中央匯金增持期間，銀行股在絕大部分時間內體現出了較為明顯的相對收益，體現了銀行板塊弱市避風港的屬性。

　　華鑫證券首席策略分析師嚴凱文分析，投資者近來一直擔憂的問題正在緩解，當下A股市場的政策底已經非常明顯，應保有底線思維。

　　嚴凱文認為，目前北向資金的凈流出情況正在逐步改善，強美元周期并不可持續，美聯儲加息必要性近期不再被強化，反而越來越多美聯儲官員強調暫停加息的必要性，因此人民幣對美元匯率貶值壓力減小，有助于穩定外資。此外，國內經濟復蘇的跡象越發明顯，9月PMI重回榮枯線上方，顯示國內經濟活力的改善。

　　“從經濟周期角度，目前也已經進入工業企業補庫周期中，隨著國內經濟活力的提升，社會總需求有望得到改善，從而驅動工業企業利潤的修復，進而帶動全A非金融企業盈利的擴張，最后A股形成盈利驅動。”嚴凱文說。

　　不過，也有觀點稱，短暫上漲不代表A股市場底已至，仍要關注險資、理財子等大資金的入市情況。“匯金率先增持銀行股傳遞積極信號，將積極調研，適時出手。”某國有行投資部門人士對記者說。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：李桐