另一個刺激投資增長的原因則是“后端配套措施”的完善，天然氣輸送管道全國網絡的基本成型，“刺激了后端需求”。“煤層氣行業必須規模化運作。”鄒向東說，但其規模化運作又建立在龐大的市場需求上，市場需求又建立在“是否可能大量供氣的基礎上”。

　　選擇PE的理由

　　在這種情況下，霸菱亞洲在2007年“看”了4家煤層氣企業。當時正在“找錢”的中華煤層氣很自然地進入了他們的視線。

　　“當時我們就在考慮2009年上市，在這之前需要引入大量資金來實現手里這些煤層氣區塊的商用。”中華煤層氣CEO鄒向東很坦率地說，他們不得不考慮引進新股東的另一個原因，是持有其56%股份的原股東，“是一個煤炭開發企業”，他們不理解煤層氣的開發利用，“打算退出”。

　　盡管其另外兩家股東，奧瑞安能源和埃文能源都“帶來了很大的幫助”，但早些年與大型石油天然氣公司的不愉快合作，使鄒向東并不打算再引入這樣的產業投資人。

　　“他們不一定能跟著團隊向前走”，1994年，鄒的合作伙伴就因為全球戰略調整就輕易地放棄了其中國戰略。而且如果只是跨國公司的一部分，“他們很難讓某個團隊掌握當地的資源和自主運作”。在中國打拼了十幾年的鄒向東，也并不認為這種產業投資人能帶來什么增值服務。“煤層氣并不是誰都能做的，這個領域太新了，還沒有人能自稱行家。”當年中石油曾經找來一家美國公司在中華煤層氣現在的一個區塊豎井抽氣，“結果失敗了”。

　　在中國開發煤層氣，由于從前端審批到后端實踐，“都是由管理層在做，因此執行團隊應該擁有更大的自主權”。從一開始，鄒向東就把注意力集中在了PE(Private Equity，私募股權投資，以下簡稱PE)機構上，“他們有能力組織我們想要的資源，而他們對企業的要求只是回報”。此外，PE機構更有可能支持他進行管理層收購(Management Buy Out，簡稱MBO)。事實上，此后通過中華煤層氣，鄒向東等實現了對亞美大陸的收購，奧瑞安和埃文仍是新公司股東。

　　盡管需要為其MBO提供一部分資金，中華煤層氣仍然吸引了很多PE機構，“主要的、后期在推進的就有6家”，其中3家是來自美國的大型PE機構，另外的則以香港為基地。

　　在這個領域，中華煤層氣不會不受到關注。山西省擁有全國煤層氣儲量的1/3，其擁有的區塊又是全國最好的，潘莊區塊是中國儲量委員會認證探明儲量的三個區塊之一，儲量為204億立方米。其管理團隊在國內有10多年的實際操作經驗，而鄒向東等的留美背景，使得其和資本方溝通非常順暢，“我們的財務報告、作業流程、管理體系，外方一看就明白”。鄒說。

　　但3個半月后，霸菱亞洲最終被相中。其中很大的原因，是其允諾了管理層更多的自主權、不控制公司的意向。“以霸菱亞洲的出資額，原本可以在董事會中占2個席位，但他們主動放棄了1個。”鄒向東解釋說，“霸菱亞洲建議推薦一位獨立董事。”中華煤層氣的董事會由5人組成，奧瑞安和歐文各派了1名董事，管理層占了1席。

　　煤層氣開發障礙

　　“最近兩三年以來，從中央到地方，對煤層氣開發的支持力度不斷加大。”霸菱亞洲蕭宇成說，“我們相信未來十年甚至更長的時間內，宏觀層面的政策都會是非常積極和正面的。”

　　其一個證據就是，困擾煤層氣商用的煤礦、煤層氣礦權不統一問題，“國家有關部門也已經出臺了相應的政策”。

　　中國科學院院士楊起指出，煤層氣和煤炭資源的開發主體很長一段時間內都是交叉和分開的。這兩種伴生的資源實行分部門登記。目前中國規定礦權申請實行“申請在先，排他性”原則。煤層氣探礦權實行國家一級管理，由國土資源部發證，而煤炭開發登記則由部或省級相關部門管理。另一個問題，則是“有權利采煤的人和有權利采氣的人是分開的”。

　　盡管從大的政策方向上來說，今后這個問題必然會解決，但在投資中華煤層氣時，霸菱亞洲看中的是其“合作方本身就包括了當地的煤礦集團”，因此煤礦和煤層氣礦權分置“對我們這個案子來說可以協商解決”。霸菱亞洲金東宇認為。

　　鄒向東則對這個問題在根本上得到解決抱“審慎”態度。“在很長一段時間內，煤層氣的開發都是由各地煤礦集團下屬的煤礦安全基金來做的，直到今天各地煤礦集團仍然把煤層氣當作是煤礦的附屬產品。”這種認識的直接結果是對進入開采煤層氣的第三方機構，煤礦集團很不合作。“他們經常不給我們足夠的時間來做充分抽取。”業內人士指出。

　　“最好的方案，應該是各地政府協調采氣、采煤兩方主體，共同分享其中的利益。”但上述業內人士也很擔憂，對地方煤礦集團以及外來的采氣主體，地方政府是否能都當作“親生兒子”對待。此前有外資煤層氣公司就遭遇了盡管擁有開采權，但是有本地人“明知違法還是在他們所屬的區塊上打井采氣”。

　　另一個非市場風險則是對“區塊的充分認識以及技術的進步”。中聯煤層氣總經理孫茂遠此前指出，雖然煤層氣開采有潛力，但目前中國勘探程度太低，有利用價值的區塊太少，基礎設施落后，還需要大量的勘探工作和資金。如果想達到美國年產500億立方米的水平，至少要投入上萬億。同時還必須引進國際上先進的技術。