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　　[關注人民幣升值]中國人民銀行21日發布公告：自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。
　　[綜述：影響相對有限]一直以來，對人民幣升值市場上存在兩種不同的觀點，一是來自國際方面的壓力，認為人民幣匯率是一種不公平的國際競爭手段，人民幣應該升值；另外一種觀點認為人民幣幣值合適，沒有必要升值。
人民幣升值應該考慮國內經濟發展的各方面因素才能作出合適的決策，比如說GDP，比如說進出口企業，比如說金融市場等各方的承受能力。2%的幅度是一個比較溫和的上漲，對經濟的影響十分有限，對相關行業企業不會產生沖擊”。因為已經有了預期，理性的企業主體已經對未來的人民升值有了準備，并作出了相應的戰略調整，即使有損失也會很小。 {發表評論}

　　[綜述]人民幣升值所導致的資本成本和收入的提升將在長期內改變我國的經濟結構，重新賦予行業不同的成長速度，并使不同行業的企業業績出現分化；人民幣升值在短期內改變行業內企業的資產、負債、收入、成本等賬面價值，通過匯兌損益的變化影響其經營業績；人民幣升值將對進口比重高、外債規模大、或擁有高流動性或巨額人民幣資產的行業是長期利好；人民幣升值將對出口行業、外幣資產高或產品國際定價的行業沖擊較大。
　　[預期效應]在評估升值影響時，應該對人們的心理因素給予高度的重視，人們的趨利心理和從眾心理非常普遍，并隨著市場的升溫將表現得非常充分，這會對資本市場和房地產價格上升起到明顯的推波助瀾作用。
　　[資金流入效應]人民幣升值一般意味著國內經濟整體向好，投資機會多而且收益水平相對可觀(至少可以得到額外的匯兌收益)，因此將有大量的外資通過各種渠道進入國內市場，股市和房地產等市場由于流通性較好將成為這些資金集中的場所，最終導致股市上漲，房價上揚。
　　[財富效應]由于資金面充裕、股市上漲以及整體經濟的景氣，居民的收入水平將得到較大的提高，并進而刺激人們形成強烈的財富效應，那么房地產將作為消費升級的主要聚焦點將得到大家的追捧，從而提升對房地產的有效需求。 ……{發表評論}

　　[綜述]人民幣升值后有利于降低整車企業生產成本。對部分國內整車廠尤其是合資汽車廠商而言，人民幣升值將使其進口零部件成本降低，從而降低產品生產成本。這對于目前國產化率較低的、近期受歐元和日元匯率上升影響較大的歐系和日系廠商更為有利。人民幣升值將使其投入成本降低，上市中國汽車公司將會因人民幣升值而獲益。
　　[進口利好]人民幣升值，將對汽車進口商構成重大利好！畢竟這相當于進口汽車的價格又便宜了！由于大部分汽車公司都進口部分零部件，人民幣升值將使其投入成本降低，上市中國汽車公司將會因人民幣升值而獲益。
　　[不利出口]人民幣升值，對于汽車出口將是一個打擊：中國的汽車企業出口車型都集中在經濟型轎車領域，中國仍然走的是廉價路線，人民幣升值必然引起汽車出口價格上漲，無益于國際競爭。隨著汽車行業關稅和非關稅保護程度下降，人民幣升值，國外汽車對國內汽車市場形成較大的沖擊。對于出口型或有部分出口業務的零配件公司而言，人民幣升值將導致其產品在國土外的競爭力減弱，從而對產品銷售產生不利影響。 ……{發表評論}

　　[綜述]人民幣升值所導致的資本成本和收入的提升將在長期內改變我國的經濟結構，重新賦予行業不同的成長速度，并使不同行業的企業業績出現分化；人民幣升值在短期內改變行業內企業的資產、負債、收入、成本等賬面價值，通過匯兌損益的變化影響其經營業績；人民幣升值將對進口比重高、外債規模大、或擁有高流動性或巨額人民幣資產的行業是長期利好；人民幣升值將對出口行業、外幣資產高或產品國際定價的行業沖擊較大。
[電子制造業]低價值產品生產商受人民幣升值影響的風險更高一些，因為其大部分原材料來自國內。高價值產品風險較低，因為其原材料主要依賴于進口，因此其投入成本將隨著人民幣升值而有所降低。
　　[通信運營業]人民幣升值對中國的各大電信運營商在國外的發展有利。中國的電信運營商特別是移動運營商要想進一步發展，應該開拓海外市場，特別是應該在電信起步較晚的發展中國家搶先一步占領市場，奠定良好的市場基礎。
　　[通信運營業]中國通信企業產品在國際市場的價格在人民幣升值后肯定會大幅上升，這樣與同樣的產品相比，我們的產品就具有劣勢，不利于國產的通信設備在國際競爭。
[計算機軟件業]對于國內軟件行業來說，人民幣升值帶來的影響更是嚴重，盡管國內軟件行業受出口與進口對貿易影響較少，但由于軟件行業是人才密集型產業，勞動力成本上升對軟件廠商帶來的壓力將是巨大的，這對當前國內軟件業剛剛突破的軟件外包業務無疑有極大打擊。 ……{發表評論}

　　[綜述] 紡織行業是我國的出口創匯大戶，國際依存度在40%以上，其中服裝業的國際依存度更是高達50%。因此人民幣升值對紡織行業的負面影響較大。

　　[不利出口]當然對部分原料依賴于進口的子行業有正面影響。 正如我前面所談到的"幣值的提高將直接拉動勞動力成本的上揚，使得國內生產企業賴以競爭的優勢將被削弱，產品的國際競爭力從而減弱"，目前我國紡織服裝品產品附加值較低，國際競爭力主要來源于成本優勢，人民幣升值將削弱我國紡織業的成本優勢，因此業績受負面影響的程度將是較大的。 　　

　　不過值得注意的是我國在高端紡織品原料上嚴重依賴于進口，比如毛紡行業的部分上市公司，所需羊毛70%以上從澳大利亞、新西蘭等地進口，而產品以內銷為主。因此，這部分上市公司將受益于人民幣升值。這類公司主要包括：江蘇陽光、凱諾科技、三毛派神等。 ……{發表評論}

　 　[綜述]從總體上來說，人民幣升值對石化行業有影響，但遠非市場所擔心的那么大。

　 　[影響有限]匯率變動對公司業績影響的兩個主要方面是隨匯率變動的成本占經營收入的比例和公司的盈利能力。對于石油開采企業而言，由于國內原油開采成本并不會隨著人民幣的升值而降低，而在國際原油價格一定的情況下，人民幣的升值就意味著以人民幣計價的原油產出價格的下降，那么這將導致這部分公司的業績下降；而煉油企業則將受惠于國內成品油的政府定價機制，產品價格不會隨人民幣升值而等比例下降，因此，煉油行業上市公司的業績受人民幣升值的負面影響不會十分明顯。

　 　現在很流行的一種看法是人民幣升值會嚴重影響目前國內的幾家大的石化上市公司業績，但我以為這之中有一個很不嚴肅的假設，就是石化產品(包含成品油)價格將隨匯率反方向等比例變動，但實際的情況是很有可能這之間會有很大的不同，換句話說就是產品價格與匯率不大可能完全同步變化，這主要是因為兩點原因：一是目前石化產品仍受制于供求矛盾，價格高企，一旦人民幣匯率升值后，國外廠家將相應提高對我國出口產品的外幣報價，從而減輕國內產品價格下降壓力；其次隨著規模的擴張、營運效率的提高等因素，石化類上市公司的業績受人民幣升值的影響要弱得多，至少是遠低于目前投資者所擔心的水平。因此對于石化一體化的上市公司而言，目前的投資價值仍顯得十分明顯。 ……{發表評論}

　　 [綜述]人民幣升值，我認為對有色金屬行業總體來說是利好。 　　

　　 [利好明顯]目前國內主要的有色金屬品種價格基本已經與國際價格接軌，人民幣的升值不太可能造成國際有色金屬價格下挫，而我國目前已經成為世界最大的有色金屬消費國，由于礦產資源的匱乏和冶煉能力的不足，隨著工業化的高速發展，國內有色金屬市場中長期需求缺口將越來越大，今后只能更多地依賴國際市場的供應。2004年上半年，我國有色金屬外貿進出口額約158億美元，同比增長約57%。其中，出口額約53億美元，同比增長55%；進口額約104億美元，同比增長約58%，進口額明顯超過出口額。因此人民幣一旦升值，對于需要進口大量有色金屬礦產品的有色金屬冶煉企業來說，它們反而可以在一定程度上降低生產成本，比如對于銅都銅業來看，公司每年仍需要大量進口銅礦來作為深加工之用，因此公司將受益于人民幣升值；再比如吉恩鎳業，國內鎳資源缺乏，本幣升值對于從事鎳產品深加工的該公司是利好。

　　還有值得一提的是對于錫而言，雖然目前我國是錫的主產國，像具有世界龍頭地位的錫業股份，它的產能占到世界的10%以上，本幣升值會使得公司主營產品海外銷售價格下降，目前國際錫庫存量創下歷史新低，而我國錫儲量保有年限已經很低了，因此錫金屬價格可能會在較長時間內處于一個歷史高位，升值對公司的業績影響就不會太大。 ……{發表評論}

　　[綜述]受行業特性影響，世界上絕大多數航空公司的負債率都很高，而且大多是以美元、日元負債為主，同時收入和航油成本、經營租賃成本等以美元定價，人民幣匯率變動對航空公司的盈利杠桿作用很大。

　　[負債減輕]首先是航空公司的美元債務將減少，同時獲得巨大的匯兌損益；其次，人民幣升值后，同樣可以降低高價航材的采購價格以及航油的實際采購成本，尤其是航油采購成本。根據測算航油成本占航空公司主營業務成本的25-30%，因此航油成本的下降將對航空公司盈利有很大的影響。

　　從上述的分析不難看出，人民幣升值對于行業之間的影響是各不相同的，我們不能簡單的說一定對哪個行業有正面影響，對哪個行業有負面影響，在分析的時候更多的應該考慮到行業的變化、供求狀況，以及產品的附加值，畢竟一個真正優秀的企業不能只靠匯兌差異來維持自身的增長。而具體到上市公司的分析上，則主要應該從兩個方面考慮它的影響：一是對資產負債的影響，如匯兌收益變化；二是對利潤的影響，這主要是涉及到產品和原材料的定價問題。 ……{發表評論}