上市7個月就擬再融資130億 中信建投把A股再融資制度弊端發(fā)揮到極致 皮海洲  1月21日晚，上市剛滿7個月的中信建投發(fā)布了《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》。擬向不超過10名特定對象非公開發(fā)行不超過12.77億股A股股份，募集資金總額不超過人民幣130億元。 應(yīng)該說，這是一份無可挑剔的《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》，畢竟非公開發(fā)行A股股票的主人是中信建投，一家券商企業(yè)，幫助上市公司非公開發(fā)行A股股票是其主要業(yè)務(wù)范圍所在。所以，在自己需要非公開發(fā)行A股股票的時候，拿出來的“預(yù)案”當然是中規(guī)中矩的。 不過，也正因為中信建投的《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》是完全符合現(xiàn)行再融資制度規(guī)定的，如此一來，中信建投的《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》也是將A股市場再融資制度的弊端表現(xiàn)得淋漓盡致了。可以說，中信建投完全是把A股市場再融資制度的弊端解剖開來給投資者看，讓投資者對A股市場再融資制度的弊端有了一次深刻的了解。 那么，中信建投暴露了A股再融資的哪些弊端呢？它至少包括了這樣幾個方面的內(nèi)容。 一是再融資的金額大，這是A股再融資制度的一個鮮明的特點。曾經(jīng)一個時期，A股經(jīng)常上演“蛇吞象”式的并購，究其原因就在于非公開發(fā)行的融資額度是沒有限制的。上市公司能融資多少就融資多少。2017年2月17日，證監(jiān)會發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，對此作出了限制，規(guī)定上市公司申請非公開發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過此次發(fā)行前總股本的20%。不過，盡管如此，但對于股本規(guī)模較大的公司來說，20%的股本規(guī)模對應(yīng)的融資額度仍然不低。 以中信建投為例，其總股本是76.5億股，其中A股總股本63.85億股。中信建投此次非公開發(fā)行不超過12.77億股A股股份，上限正好是A股總股本的20%。這也充分表明中信建投對政策把握之專業(yè)，一點都不浪費政策給予的融資額度。如果是按總股本來計算的話，這其中包括了H股股份的份額，這難免會引起A股市場的紛爭。以A股的總股本來計算，市場也就無話可說了。 而不超過12.77億股非公開發(fā)行的上限對應(yīng)的融資額度高達130億元，對應(yīng)的發(fā)行價為10.18元，這基本上接近于“預(yù)案”公布時中信建投的市場價。但130億元的融資額度對于當下的市場來說，顯然是一個較大的融資額度，這一融資額度是中信建投IPO額度的6倍。中信建投是2018年6月IPO上市的，當時的募資額度是21.68億元。這就暴露了A股市場融資制度的一個弊端，即IPO時融資金額不大，但上市后卻大規(guī)模融資。中信建投很好地印證了這一點。 二是再融資周期短，上市公司可進行快速再融資。針對上市公司上市后頻頻再融資、過度融融資的行為，2017年2月，證監(jiān)會曾作出規(guī)定，將上市公司申請增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的間隔期確定為“不得少于18個月”。這本來是有利于抑制上市公司圈錢行為的。但這一規(guī)定在2018年11月9日被修改了，將上市公司再融資的間隔期調(diào)整為“不得少于6個月”。中信建投上市剛滿7個月就推出非公開發(fā)行預(yù)案，顯然是充分利用了這一新規(guī)。 三是在A股市場進行再融資遠比在港股以及在境外市場更容易。中信建投是一家H+A股上市公司，該公司于2016年12月在香港上市，如今已期滿2年。但兩年間，中信建投卻沒有選擇在港股再融資，相反在A股上市剛滿7個月就推出了130億元的再融資計劃。為何如此？這只能說明一點，在A股市場進行再融資太容易了。換一句話來說，就是A股市場的錢太好圈了。這同樣也暴露出了A股市場再融資制度的弊端。 A股市場再融資制度之所以存在上述弊端，這是與A股市場的定位分不開的，即A股市場是一個“重融資輕投資”的市場。這其實也是A股市場不成熟的重要表現(xiàn)。A股市場要成熟起來，就必須改變“重融資輕投資”的局面。相對應(yīng)的是，A股的再融資制度也必須重視對投資者利益的保護。比如，將上市公司的再融資與上市公司給予投資者的回報結(jié)合起來。只有如此，A股才有望迎來健康發(fā)展的局面。否則，A股市場就是融資者的樂園，就是“中信建投們”的天堂。[詳情]

　　新浪財經(jīng)訊 1月23日，中信建投發(fā)布公告稱，公司將于3月14日召開股東大會，提請股東大會審議《關(guān)于申請繼續(xù)發(fā)行永續(xù)次級債券的議案 》。議案內(nèi)容為公司將發(fā)行規(guī)模合計不超過人民幣100億元（含100億元）永續(xù)次級債券。 新浪財經(jīng)注意到，就在不久前，中信建投已成功發(fā)行兩期次級債券。公告顯示，2018年10月25日，經(jīng)上交所《關(guān)于對中信建投證券股份有限公司非公開發(fā)行次級債券掛牌轉(zhuǎn)讓無異議的函》的同意，中信建投獲準向合格投資者非公開發(fā)行不超過250億元的次級債券。 11月8日，中信建投公告，完成債券發(fā)行工作，實際發(fā)行規(guī)模50億元，最終票面利率為4.38%；2019年1月22日，中信建投再次公告，完成債券發(fā)行工作，實際發(fā)行規(guī)模55億元，最終票面利率為4.00%。 此外，除發(fā)行次級債券之外，中信建投還于兩天前拋出一份定增計劃，擬募資不超過130億元。 中信建投在定增預(yù)案中披露，募集資金主要用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)、投資交易業(yè)務(wù)、增資子公司以及投入IT建設(shè)等。具體來說，將用不超過55億元用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)，包括擴大融資融券、股票質(zhì)押等信用交易規(guī)模；不超過45億元用于發(fā)展投資交易業(yè)務(wù)；不超過 15億元用于增資子公司，進一步推進證券業(yè)規(guī)模化、集團化發(fā)展；不超過10億元用于信息系統(tǒng)建設(shè)；不超過5億元用于其他運營資金安排。 中信建投證券表示，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)正成為券商未來主要收入的增長點，且能反哺輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)；券商業(yè)務(wù)模式正從以通道業(yè)務(wù)為主過渡到收費型中介業(yè)務(wù)、資本中介類業(yè)務(wù)和自有資金投資業(yè)務(wù)等并重的綜合業(yè)務(wù)模式，并將逐漸成為券商新的利潤增長點；凈資本為核心指標的監(jiān)管體系下，增加凈資本規(guī)模，可提高公司的風險抵御能力。 不過該定增計劃并不被市場看好，定增拋出后次日，中信建投股價下跌7.62%，收于10.55元/股，在35家A股上市券商中跌幅居首， 值得注意的是，中信建投于2018年6月完成了IPO，募集了約21億元資金，如今距離其IPO僅僅過去7個月，如此頻繁募資，中信建投的真實意圖究竟是什么？[詳情]

　　中國網(wǎng)財經(jīng)1月23日訊(記者 劉小菲)登陸A股剛滿7個月的中信建投再拋融資計劃。1月21日晚間，中信建投披露非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募資不超過130億元。據(jù)了解，中信建投于2018年6月21日A股上市，以5.42元/股的價格募集資金21.68億元。截至2018年12月31日，該募資專戶賬戶中的余額為95.97萬元。一位私募人士告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者：“可見其資金需求十分迫切。”中信建投的定增募資消息被投資者“用腳投票”。1月22日中信建投下跌近8%，市值一日蒸發(fā)超過50億元。上述私募人士表示，受整個市場行情影響，券商2018年的業(yè)績普遍不佳，融資需求更是加劇了市場對其資金面的緊張預(yù)期，后市股價可能進一步承壓。針對這些問題，中國網(wǎng)財經(jīng)記者試圖采訪中信建投相關(guān)人員，但均被告知“以公司公告為準”。擬定增募資130億中信建投的公告顯示，此次非公開發(fā)行A股股票的數(shù)量不超過12.77億股，募集資金總額不超過130億元。發(fā)行完成后，公司總股本將增加到89.23億股。至于募資用途，中信建投表示，不超過55億元用于增加資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模，具體包括擴大融資融券、股票質(zhì)押等信用交易規(guī)模。截至2018年9月30日，中信建投融資融券業(yè)務(wù)余額為300.45億元，市場份額3.65%；股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)余額為373.6億元；約定購回式證券交易業(yè)務(wù)融出資金余額為0.75億元。值得注意的是，中信建投的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)多次“踩雷”。2018年9月26日，中信建投曾一口氣披露了5起訴訟仲裁事項，其中有4起緣起股權(quán)質(zhì)押，涉及的公司分別為印紀傳媒、首航節(jié)能、金一文化和華聞傳媒。中信建投還計劃將此次募集中的不超過45億元用于發(fā)展投資交易業(yè)務(wù)；不超過10億元募資用于加大信息系統(tǒng)建設(shè)投入；不超過15億元用于增資子公司；其他不超過5億元擬用于其他運營資金安排。營收及凈利潤雙降中信建投密集在資本市場“圈錢”的背后，是其業(yè)績的下滑。據(jù)同花順I(yè)FINAD數(shù)據(jù)顯示，2018年中信建投母公司口徑下的營業(yè)收入為60.58億元，凈利潤16.18億元。而上年同期該公司的營業(yè)收入和凈利潤分別為113.03億元和40.15億，下滑幅度分別為46%和60%。此外，截至2018年末，中信建投母公司口徑下的凈資產(chǎn)為460.55億元，在所有券商中位列第12位，而同期的中信證券、國泰君安和海通證券的凈資產(chǎn)均超過千億元。同樣作為國內(nèi)券商的上游梯隊，中信建投面對如此大的差距似乎心有不甘，公司目前包括融資融券等業(yè)務(wù)都有較大的資金需求，這也是決定其市場地位的關(guān)鍵因素。在此背景下，A股上市、定向增發(fā)等都成為其補充資本金的重要渠道。2018半年報顯示，截至6月30日，中信建投共有302家證券營業(yè)部以及23家期貨營業(yè)部，覆蓋中國30個省、自治區(qū)、直轄市；客戶資金賬戶總數(shù)796.7萬戶；客戶托管證券市值1.91萬億元，市場份額5.23%，位居行業(yè)第4名。曾遭監(jiān)管處罰中信建投在A股上市融資近30億后，其在二級市場的表現(xiàn)并不盡如人意，并曾于2018年10月12日盤中創(chuàng)出6.15元/股的新低，股價一度逼近破發(fā)。不過隨后有所回升，截至1月22日收盤報價10.55元。中國網(wǎng)財經(jīng)記者注意到，中信建投A股上市后也曾被監(jiān)管處罰。2018年6月，證監(jiān)會決定對中信建投采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施，原因是在擔任拉卡拉首發(fā)上市保薦代表人過程中未勤勉盡責，對公司整體變更設(shè)立股份有限公司及業(yè)務(wù)剝離等事項的核查不充分。2018年5月，中信建投證券從業(yè)人員鐘佳順，涉嫌私下接受客戶委托買賣證券，被上海證監(jiān)局責令改正，并給予警告并沒收違法所得3.14萬，并處以罰款10萬元。有投資者在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時表示：“證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司內(nèi)部控制指引》中對證券公司應(yīng)健全證券公司行為準則和員工道德規(guī)范有明確要求。‘證券從業(yè)人員不得炒股’是證券業(yè)內(nèi)的一條鐵的紀律，但仍有部分從業(yè)人員試圖挑戰(zhàn)底線，是否說明相關(guān)證券公司存在內(nèi)部控制上的混亂？” （本文來自于環(huán)球網(wǎng)）[詳情]

　　130億定增惹的禍？中信建投證券昨日股價大跌7% 圖片來源：攝圖網(wǎng)1月21日晚，中信建投證券披露130億元非公開發(fā)行A股股票預(yù)案。隨后，22日中信建投證券股價開盤下跌逾7%，全日收跌7.62%，成為當日A股跌幅最大的券商股。對此，有大型券商分析師對證券時報記者表示，這一現(xiàn)象主要是緣于當前市場情緒對于該公司定增反應(yīng)相對負面，定增導致股本攤銷的消極影響大于增加資本金、改善基本面的積極影響。天風證券研報認為，若定增計劃完成后，中信建投證券凈資本有望增至509億元，將極大提升公司市場競爭力和抗風險能力。發(fā)布130億定增預(yù)案昨日，上證綜指下跌1.18%，深證成指下跌1.44%，券商板塊下跌1.5%。其中，中信建投股價下跌7.62%，成為當日A股跌幅最大的券商股。1月21日晚間，中信建投證券發(fā)布130億定增預(yù)案，擬全部用于增加公司資本金、補充營運資金，以擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司的市場競爭力和抗風險能力。此次定增距離中信建投A股IPO僅相隔7個月。中信建投證券在定增預(yù)案中披露，募集資金主要用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)、投資交易業(yè)務(wù)、增資子公司以及投入IT建設(shè)等。具體來說，將用不超過55億元用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)，包括擴大融資融券、股票質(zhì)押等信用交易規(guī)模；不超過45億元用于發(fā)展投資交易業(yè)務(wù)；不超過15億元用于增資子公司，進一步推進證券業(yè)規(guī)模化、集團化發(fā)展；不超過10億元用于信息系統(tǒng)建設(shè)；不超過5億元用于其他運營資金安排。中信建投證券表示，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)正成為券商未來主要收入的增長點，且能反哺輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)；券商業(yè)務(wù)模式正從以通道業(yè)務(wù)為主過渡到收費型中介業(yè)務(wù)、資本中介類業(yè)務(wù)和自有資金投資業(yè)務(wù)等并重的綜合業(yè)務(wù)模式，并將逐漸成為券商新的利潤增長點；凈資本為核心指標的監(jiān)管體系下，增加凈資本規(guī)模，可提高公司的風險抵御能力。分析稱仍有樂觀預(yù)期為什么中信建投證券會在定增預(yù)案發(fā)布第二天遭遇股價大跌？有分析認為，券商定增的市場反應(yīng)與大環(huán)境密不可分，在相對悲觀環(huán)境下，競價定增的難度不減、項目流產(chǎn)與募資規(guī)模縮水的風險依然存在。有市場人士對記者分析稱，首先，作為次新券商股，中信建投股價近期遭遇爆炒，回調(diào)壓力大；其次，熊市中資金利用率相對較低，定增勢必拉低凈資產(chǎn)收益率，對股價構(gòu)成負面影響；第三，中信建投一直是輕資產(chǎn)運營，投資者更看重市盈率，但定增投向多為重資本業(yè)務(wù)，投資者要逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榭粗厥袃袈剩撊痰倪@一指標較整個行業(yè)明顯偏高。不過，也有機構(gòu)對于中信建投證券定增事項以及定增市場仍充滿樂觀。天風證券研報認為，若中信建投定增計劃順利完成，該公司凈資本有望增至509億元，進一步縮小與行業(yè)前五券商之間的差距，且有望擴大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司市場競爭力和抗風險能力。天風證券研報還指出，作為投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域龍頭的中信建投證券，有望受益于科創(chuàng)板試點注冊制的政策紅利。加之股東背景雄厚且凈資產(chǎn)收益率（ROE）水平長期高于行業(yè)平均水平，天風證券預(yù)計中信建投2018～2020年的預(yù)期凈利潤年增長率為-25%、10%和12%。資料顯示，中信建投2015年、2016年和2017年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別為40%、18.10%和9.9%，2018年前三季度加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為5.36%。紛紛定增以補充資本金近年來，證券行業(yè)競爭激烈，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)成為券商收入增長點，在行業(yè)盈利模式變化、凈資本監(jiān)管體系等因素共同作用下，券商紛紛通過定增等手段補充資本金。據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計，2018年以來，已有6家券商發(fā)布定增相關(guān)事項，其中申萬宏源和華泰證券已完成定增，分別募資120億元和141億元；廣發(fā)證券募資總額不超過150億元的定增目前處于證監(jiān)會核準階段；海通證券、興業(yè)證券和國信證券分別于2018年4月、7月和11月發(fā)布了預(yù)案。不過并非每家券商的定增都能如愿順利實施，一位大型券商分析師告訴記者，證券行業(yè)定增不能順利進行的原因通常有兩個：一是市場原因，二是政策原因。具體來看，2018年二級市場低迷，不少券商股一度破凈，影響了券商增發(fā)的進度；此外，金融行業(yè)監(jiān)管趨嚴，券商的投行項目、股票質(zhì)押項目等頻頻爆雷。值得注意的是，順利實施的定增也有募資規(guī)模縮水的可能。例如，申萬宏源的預(yù)計定增募資規(guī)模從2017年初的不超過人民幣190億元縮減至當年5月的不超過120億元，最終實際募資凈額119.72億元。目前申萬宏源已在港交所披露招股說明書，有望成為第12家A+H券商。天風證券認為，內(nèi)地券商實力第一軍團均在A股和H股兩地上市，且2018年10月證監(jiān)會放寬再融資時間限制后，券商實力第一軍團擁有豐富的股權(quán)融資渠道；同時，在市場利率震蕩下行過程中，也可以通過債權(quán)融資補充資金。證券時報記者 張婷婷 見習記者 李欣蕓 （本文來自于每經(jīng)網(wǎng)）[詳情]

　　中國網(wǎng)財經(jīng)1月23日訊(記者 劉小菲)登陸A股剛滿7個月的中信建投再拋融資計劃。1月21日晚間，中信建投披露非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募資不超過130億元。據(jù)了解，中信建投于2018年6月21日A股上市，以5.42元/股的價格募集資金21.68億元。截至2018年12月31日，該募資專戶賬戶中的余額為95.97萬元。一位私募人士告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者：“可見其資金需求十分迫切。”中信建投的定增募資消息被投資者“用腳投票”。1月22日中信建投下跌近8%，市值一日蒸發(fā)超過50億元。上述私募人士表示，受整個市場行情影響，券商2018年的業(yè)績普遍不佳，融資需求更是加劇了市場對其資金面的緊張預(yù)期，后市股價可能進一步承壓。針對這些問題，中國網(wǎng)財經(jīng)記者試圖采訪中信建投相關(guān)人員，但均被告知“以公司公告為準”。擬定增募資130億中信建投的公告顯示，此次非公開發(fā)行A股股票的數(shù)量不超過12.77億股，募集資金總額不超過130億元。發(fā)行完成后，公司總股本將增加到89.23億股。至于募資用途，中信建投表示，不超過55億元用于增加資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模，具體包括擴大融資融券、股票質(zhì)押等信用交易規(guī)模。截至2018年9月30日，中信建投融資融券業(yè)務(wù)余額為300.45億元，市場份額3.65%；股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)余額為373.6億元；約定購回式證券交易業(yè)務(wù)融出資金余額為0.75億元。值得注意的是，中信建投的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)多次“踩雷”。2018年9月26日，中信建投曾一口氣披露了5起訴訟仲裁事項，其中有4起緣起股權(quán)質(zhì)押，涉及的公司分別為印紀傳媒、首航節(jié)能、金一文化和華聞傳媒。中信建投還計劃將此次募集中的不超過45億元用于發(fā)展投資交易業(yè)務(wù)；不超過10億元募資用于加大信息系統(tǒng)建設(shè)投入；不超過15億元用于增資子公司；其他不超過5億元擬用于其他運營資金安排。營收及凈利潤雙降中信建投密集在資本市場“圈錢”的背后，是其業(yè)績的下滑。據(jù)同花順I(yè)FINAD數(shù)據(jù)顯示，2018年中信建投母公司口徑下的營業(yè)收入為60.58億元，凈利潤16.18億元。而上年同期該公司的營業(yè)收入和凈利潤分別為113.03億元和40.15億，下滑幅度分別為46%和60%。此外，截至2018年末，中信建投母公司口徑下的凈資產(chǎn)為460.55億元，在所有券商中位列第12位，而同期的中信證券、國泰君安和海通證券的凈資產(chǎn)均超過千億元。同樣作為國內(nèi)券商的上游梯隊，中信建投面對如此大的差距似乎心有不甘，公司目前包括融資融券等業(yè)務(wù)都有較大的資金需求，這也是決定其市場地位的關(guān)鍵因素。在此背景下，A股上市、定向增發(fā)等都成為其補充資本金的重要渠道。2018半年報顯示，截至6月30日，中信建投共有302家證券營業(yè)部以及23家期貨營業(yè)部，覆蓋中國30個省、自治區(qū)、直轄市；客戶資金賬戶總數(shù)796.7萬戶；客戶托管證券市值1.91萬億元，市場份額5.23%，位居行業(yè)第4名。曾遭監(jiān)管處罰中信建投在A股上市融資近30億后，其在二級市場的表現(xiàn)并不盡如人意，并曾于2018年10月12日盤中創(chuàng)出6.15元/股的新低，股價一度逼近破發(fā)。不過隨后有所回升，截至1月22日收盤報價10.55元。中國網(wǎng)財經(jīng)記者注意到，中信建投A股上市后也曾被監(jiān)管處罰。2018年6月，證監(jiān)會決定對中信建投采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施，原因是在擔任拉卡拉首發(fā)上市保薦代表人過程中未勤勉盡責，對公司整體變更設(shè)立股份有限公司及業(yè)務(wù)剝離等事項的核查不充分。2018年5月，中信建投證券從業(yè)人員鐘佳順，涉嫌私下接受客戶委托買賣證券，被上海證監(jiān)局責令改正，并給予警告并沒收違法所得3.14萬，并處以罰款10萬元。有投資者在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時表示：“證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司內(nèi)部控制指引》中對證券公司應(yīng)健全證券公司行為準則和員工道德規(guī)范有明確要求。‘證券從業(yè)人員不得炒股’是證券業(yè)內(nèi)的一條鐵的紀律，但仍有部分從業(yè)人員試圖挑戰(zhàn)底線，是否說明相關(guān)證券公司存在內(nèi)部控制上的混亂？” [詳情]

　　昨日，登錄A股市場不足1年時間的中信建投又有大動作，擬定增募資不超過130億元，用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)、投資交易業(yè)務(wù)、信息系統(tǒng)建設(shè)、增資子公司等方面。 據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，2016年12月份赴港上市以來，中信建投已累計募資約89.01億元。 實際上，不止是中信建投，近兩年來券商再融資的大新聞不斷。2018年，廣發(fā)證券（港股01776）擬定增募資不超150億元，已經(jīng)拿到批文；海通證券（港股06837）、國信證券、興業(yè)證券分別不超過200億元、150億元和80億元的定增方案也已經(jīng)獲得股東大會通過，這4家券商定增擬募集金額合計就高達580億元。 擬募資不超過130億元用在五大方面 昨日，中信建投公告稱，公司董事會于當日決議批準公司非公開發(fā)行A股股票。本次非公開發(fā)行股份數(shù)量不超過12.77億股，募集資金總額不超過130億元，扣除發(fā)行費用后將全部用于補充公司資本金和營運資金，以擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司的市場競爭力和抗風險能力。 公告顯示，本次發(fā)行全部采用向特定對象非公開發(fā)行股票的方式，中信建投將在取得證監(jiān)會核準文件的有效期內(nèi)擇機發(fā)行。本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行對象的范圍包括符合證監(jiān)會規(guī)定的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務(wù)公司、保險機構(gòu)投資者、合格境外機構(gòu)投資者（QFII）以及其他境內(nèi)法人投資者、自然人等不超過10名的特定對象。 對于募集資金的使用，中信建投在公告中表示，總額不超過130億元的募集資金中，不超過55億元募集資金將用于增加資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模（包括擴大融資融券、股票質(zhì)押等信用交易規(guī)模），不超過45億元將用于發(fā)展投資交易業(yè)務(wù)，不超過10億元將用于加大信息系統(tǒng)建設(shè)投入，不超過15億元將用于增資子公司，以及不超過5億元將用于其他運營資金安排。 對于此次融資的目的，中信建投表示，為了實現(xiàn)公司的戰(zhàn)略發(fā)展目標，公司未來將在投資銀行、財富管理、交易及機構(gòu)服務(wù)、投資管理、國際化發(fā)展以及中后臺建設(shè)等方面持續(xù)投入。本次發(fā)行將為公司未來發(fā)展戰(zhàn)略提供雄厚的資本支持，是實施公司戰(zhàn)略發(fā)展目標的必要措施。 此外，中信建投公告還顯示，截至2018年12月31日，中信建投實現(xiàn)歸屬于母公司普通股股東的凈利潤約為25.99億元。 值得注意的是，預(yù)案顯示，中信建投此次定增擬發(fā)行股份不超過12.77億元，若是簡單的以擬募資總額不超過130億元和發(fā)行股份不超過12.77億股計算，可以預(yù)估出此次中信建投的發(fā)行價為不超過10.18元/股。不過，昨日中信建投股價下跌7.62%，收于10.55元/股，在35家A股上市券商中跌幅居首。 還有四家券商擬定增融資580億元 此次中信建投定增之所以引起市場關(guān)注，還因為中信建投自2016年首次在港股上市以來，在境內(nèi)外已經(jīng)募資89.01億元。其中，中信建投2016年12月份發(fā)行10.76億股H股，募集資金73.31億港元，折合人民幣65.19億元。2017年1月5日，公司行使部分超額配股權(quán)，以6.81港元/股的價格發(fā)行6991.52萬股，募集資金4.76億港元。2018年6月份，中信建投在A股上市，以5.42元/股的價格發(fā)行，募資21.68億元。 實際上，不只是中信建投，近兩年來券商再融資的大新聞不斷。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，2018年，就有兩家券商完成定增，分別是申萬宏源（港股00218）和華泰證券，分別募資120億元和141億元。 此外，2018年還有4家券商推出了定增方案，但尚未實施完畢。其中，廣發(fā)證券2018年5月份公告稱，擬定增募資不超150億元，目前廣發(fā)證券的定增計劃已經(jīng)拿到批文。此外，海通證券是2018年4月份推出了不超200億元定增預(yù)案，國信證券、興業(yè)證券則在臨近2018年年末先后公告了不超150億元和不超80億元的定增預(yù)案。這4家券商擬募集金額合計為不超過580億元。 值得注意的是，上述4家券商定增預(yù)案的募集資金投向表現(xiàn)出一定的趨同性。這4家券商的募資主要運用方向為：以股權(quán)質(zhì)押、融資融券為代表的資本中介業(yè)務(wù)，以固定收益、自營為代表的投資業(yè)務(wù)，增資境內(nèi)外子公司，以及信息系統(tǒng)建設(shè)等。其中，資本中介業(yè)務(wù)可謂是各家定增募資投向的“寵兒”，在海通證券、廣發(fā)證券、興業(yè)證券的預(yù)案中，擬用于投入該項資金占比依次達到50%、43.3%和41.25%。[詳情]

　　 來源：證券時報網(wǎng) 證券時報記者 張婷婷 見習記者 李欣蕓 1月21日晚，中信建投證券披露130億元非公開發(fā)行A股股票預(yù)案。隨后，22日中信建投證券股價開盤下跌逾7%，全日收跌7.62%，成為當日A股跌幅最大的券商股。 對此，有大型券商分析師對證券時報記者表示，這一現(xiàn)象主要是緣于當前市場情緒對于該公司定增反應(yīng)相對負面，定增導致股本攤銷的消極影響大于增加資本金、改善基本面的積極影響。天風證券研報認為，若定增計劃完成后，中信建投證券凈資本有望增至509億元，將極大提升公司市場競爭力和抗風險能力。 發(fā)布130億定增預(yù)案 昨日，上證綜指下跌1.18%，深證成指下跌1.44%，券商板塊下跌1.5%。其中，中信建投股價下跌7.62%，成為當日A股跌幅最大的券商股。 1月21日晚間，中信建投證券發(fā)布130億定增預(yù)案，擬全部用于增加公司資本金、補充營運資金，以擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司的市場競爭力和抗風險能力。此次定增距離中信建投A股IPO僅相隔7個月。 中信建投證券在定增預(yù)案中披露，募集資金主要用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)、投資交易業(yè)務(wù)、增資子公司以及投入IT建設(shè)等。具體來說，將用不超過55億元用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)，包括擴大融資融券、股票質(zhì)押等信用交易規(guī)模；不超過45億元用于發(fā)展投資交易業(yè)務(wù)；不超過 15億元用于增資子公司，進一步推進證券業(yè)規(guī)模化、集團化發(fā)展；不超過10億元用于信息系統(tǒng)建設(shè)；不超過5億元用于其他運營資金安排。 中信建投證券表示，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)正成為券商未來主要收入的增長點，且能反哺輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)；券商業(yè)務(wù)模式正從以通道業(yè)務(wù)為主過渡到收費型中介業(yè)務(wù)、資本中介類業(yè)務(wù)和自有資金投資業(yè)務(wù)等并重的綜合業(yè)務(wù)模式，并將逐漸成為券商新的利潤增長點；凈資本為核心指標的監(jiān)管體系下，增加凈資本規(guī)模，可提高公司的風險抵御能力。 分析稱仍有樂觀預(yù)期 為什么中信建投證券會在定增預(yù)案發(fā)布第二天遭遇股價大跌？ 有分析認為，券商定增的市場反應(yīng)與大環(huán)境密不可分，在相對悲觀環(huán)境下，競價定增的難度不減、項目流產(chǎn)與募資規(guī)模縮水的風險依然存在。 有市場人士對記者分析稱，首先，作為次新券商股，中信建投股價近期遭遇爆炒，回調(diào)壓力大；其次，熊市中資金利用率相對較低，定增勢必拉低凈資產(chǎn)收益率，對股價構(gòu)成負面影響；第三，中信建投一直是輕資產(chǎn)運營，投資者更看重市盈率，但定增投向多為重資本業(yè)務(wù)，投資者要逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榭粗厥袃袈剩撊痰倪@一指標較整個行業(yè)明顯偏高。 不過，也有機構(gòu)對于中信建投證券定增事項以及定增市場仍充滿樂觀。天風證券研報認為，若中信建投定增計劃順利完成，該公司凈資本有望增至509億元，進一步縮小與行業(yè)前五券商之間的差距，且有望擴大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司市場競爭力和抗風險能力。 天風證券研報還指出，作為投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域龍頭的中信建投證券，有望受益于科創(chuàng)板試點注冊制的政策紅利。加之股東背景雄厚且凈資產(chǎn)收益率（ROE）水平長期高于行業(yè)平均水平，天風證券預(yù)計中信建投2018~2020年的預(yù)期凈利潤年增長率為-25%、10%和12%。 資料顯示，中信建投2015年、2016年和2017年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別為40%、18.10%和9.9%，2018年前三季度加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為5.36%。 紛紛定增以補充資本金 近年來，證券行業(yè)競爭激烈，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)成為券商收入增長點，在行業(yè)盈利模式變化、凈資本監(jiān)管體系等因素共同作用下，券商紛紛通過定增等手段補充資本金。 據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計，2018年以來，已有6家券商發(fā)布定增相關(guān)事項，其中申萬宏源和華泰證券已完成定增，分別募資120億元和141億元；廣發(fā)證券募資總額不超過150億元的定增目前處于證監(jiān)會核準階段；海通證券、興業(yè)證券和國信證券分別于2018年4月、7月和11月發(fā)布了預(yù)案。 不過并非每家券商的定增都能如愿順利實施，一位大型券商分析師告訴記者，證券行業(yè)定增不能順利進行的原因通常有兩個：一是市場原因，二是政策原因。具體來看，2018年二級市場低迷，不少券商股一度破凈，影響了券商增發(fā)的進度；此外，金融行業(yè)監(jiān)管趨嚴，券商的投行項目、股票質(zhì)押項目等頻頻爆雷。 值得注意的是，順利實施的定增也有募資規(guī)模縮水的可能。例如，申萬宏源的預(yù)計定增募資規(guī)模從2017年初的不超過人民幣190億元縮減至當年5月的不超過120億元，最終實際募資凈額119.72億元。目前申萬宏源已在港交所披露招股說明書，有望成為第12家A+H券商。 天風證券認為，內(nèi)地券商實力第一軍團均在A股和H股兩地上市，且2018年10月證監(jiān)會放寬再融資時間限制后，券商實力第一軍團擁有豐富的股權(quán)融資渠道；同時，在市場利率震蕩下行過程中，也可以通過債權(quán)融資補充資金。[詳情]

　　中信建投別拿股市當“提款機” 來源：北京商報 周科競 中信建投（601066）剛剛IPO上市7個月后，又要再通過定增形式融資不超過130億元，結(jié)果公司股票遭到市場投資者“用腳投票”，1月22日中信建投股價大跌逾7%。本欄認為，現(xiàn)在股市投資者需要休養(yǎng)生息，中信建投再融資的行為雖然并不違規(guī)，但是卻有拿股市當提款機之嫌，因此才遭到投資者摒棄。 在本欄看來，上市公司在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，應(yīng)更多考慮投資者的感受，像中信建投這樣資質(zhì)良好的企業(yè)，完全可以通過銀行信貸來開展經(jīng)營業(yè)務(wù)，不能總想著從投資者的口袋里“掏錢”。 根據(jù)中信建投的定增預(yù)案，公司擬募集不超過130億元，擬發(fā)行不超過12.77億股，發(fā)行價格為不低于定價基準日前20個交易日公司A股股票交易均價的90%與發(fā)行前公司最近一期末經(jīng)審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)值的較高者。對于投資者而言，通常會對定增有一定的排斥心理，一個主要原因是部分投資者認為定增期間上市公司股價很難有大漲的情況，畢竟股價大漲對于上市公司定增不利。這可能是中信建投股價在1月22日下跌的另一個原因。 根據(jù)證監(jiān)會的要求，再融資規(guī)模不得超過總股本的20%，中信建投最新總股本76.5億股，12.77億股占總股本16.69%，并未超過20%的紅線，看似發(fā)行規(guī)模不大，但是12.77億股卻是現(xiàn)在中信建投流通股4億股的3倍還多，隨著未來的解禁，定增股屆時對于二級市場的壓力不容小視，對于投資者的心理也會是很大的打擊。所以，1月22日的盤面才會出現(xiàn)很明顯的投資者“用腳投票”的現(xiàn)象，大家對這一融資方案明顯感到不滿。 從中信建投的募集資金用途來看，大頭主要投向資本中介業(yè)務(wù)和投資交易業(yè)務(wù)。資本中介業(yè)務(wù)主要包括股票質(zhì)押式回購、融資融券、約定購回和收益互換等；投資交易業(yè)務(wù)主要包括固定收益類自營業(yè)務(wù)、權(quán)益類自營業(yè)務(wù)等。 這些業(yè)務(wù)基本都屬于傳統(tǒng)的券商業(yè)務(wù)，難以為投資者帶來超常規(guī)的收益。其中，股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)還頻頻“暴雷”，更讓投資者感到心中不安，從這個角度看，中信建投的再融資方案也很難讓投資者十分滿意。 當然，在券商行業(yè)競爭日益激烈的背景下，中信建投想把業(yè)務(wù)做大做強確實很有必要。但如果能夠不采用定增融資，而是通過向銀行申請貸款，或者用大股東的持股作為抵押向銀行融資，那將會讓投資者得到更多的投資回報，這才是對股東利益最大化的操作方法。如果非要通過定增的形式融資的話，對于一家剛剛上市7個月的上市公司而言，融資額度也應(yīng)該相對有所“節(jié)制”，拋出一份數(shù)倍于首發(fā)募資額的再融資預(yù)案，很難不讓市場產(chǎn)生質(zhì)疑和恐懼。上市公司需要知道，一味地找投資者要錢，最終可能要到投資者只想逃。[詳情]

　　“不得不愛，否則快樂從何而來;不得不愛，否則悲傷從何而來;不得不愛，否則我就失去未來。”短短幾句歌詞，唱出券商對于融資“補血”的強烈渴望。2019年首份券商定增預(yù)案，花落中信建投證券，募資金額高達130億元。A股第32家券商在完成IPO的7個月之后，高能“踩點”續(xù)推定增。雖說多家大型券商定增都在進行中，但募資背后交織的加強自我發(fā)展、適應(yīng)行業(yè)變革、迎接外資競爭等案頭要務(wù)，直觀反映了券業(yè)“不得不補”的多重“焦慮感”。資本中介業(yè)務(wù)為重點1月21日晚間，中信建投發(fā)布定增預(yù)案，將非公開發(fā)行A股股票數(shù)量不超過12.77億股(含本數(shù))，募集資金總額不超過130億元(含本數(shù))，擬全部用于增加公司資本金、補充營運資金，以擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司的市場競爭力和抗風險能力。定增方案顯示，中信建投擬投資不超過55億元，用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)，包括擴大融資融券、股票質(zhì)押等信用交易規(guī)模;擬投資不超過45億元，用于發(fā)展投資交易業(yè)務(wù);擬投資不超過15億元，用于增資子公司，以推動公司全面發(fā)展;擬投資不超過10億元，用于加大信息系統(tǒng)建設(shè)投入;以及不超過5億元用于其他運營資金安排。不難看出，發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)，是此次中信建投定增募資的重點。中信建投表示，在目前行業(yè)傭金率普遍下調(diào)的大背景下，通過發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)，挖掘客戶綜合金融服務(wù)需求，將進一步提升公司的盈利能力及市場競爭力。同時，亦可以更好地滿足各項風控指標要求，保障資本中介業(yè)務(wù)的合理增長。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的2017年證券公司經(jīng)營數(shù)據(jù)，自營收入首次超過代理買賣證券業(yè)務(wù)收入，成為證券公司第一大收入來源。因此，關(guān)于投資交易業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，中信建投亦予以闡述：未來，公司將增強對市場的研究分析，做好固定收益類產(chǎn)品的投資與銷售，進一步完善FICC(固定收益證券、貨幣及商品期貨)全線產(chǎn)品布局，加強各類細分產(chǎn)品的投研能力和產(chǎn)品設(shè)計能力，提升做市能力;同時，繼續(xù)密切跟蹤經(jīng)濟走勢、政策變化，發(fā)揮基本面定價優(yōu)勢，秉承價值投資的理念，把握市場的結(jié)構(gòu)性機會，實現(xiàn)與市場環(huán)境相匹配的穩(wěn)定收益。“踩點”抵達戰(zhàn)場僅躋身前十大券商行列，已不能滿足中信建投的雄心壯志。繼2018年登陸A股市場，成為第32家上市券商，完成“A+H”平臺架構(gòu)之后，中信建投于7個月后再次公布定增預(yù)案，彰顯“擴張野心”。2018年11月9日，證監(jiān)會修訂發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，松綁再融資系列要求，允許前次募集資金基本使用完畢或募集資金投向未發(fā)生變更且按計劃投入的上市公司，申請增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票不受18個月融資間隔限制，但相應(yīng)間隔原則上不得少于6個月。可以用“高效”兩字，來形容IPO與定增的前后承接。如同新入職A股的“員工”，中信建投顯得干勁十足，選擇“踩點”到達定增戰(zhàn)場，幾乎不耽誤時間。“小額IPO后大額定增，比單純大額IPO更劃算。”某頭部券商非銀金融分析師告訴《國際金融報》記者。與此同時，在定增預(yù)案中，中信建投描述了“急切”募資的主要原因：一是將為公司未來發(fā)展戰(zhàn)略提供雄厚的資本支持;二是鞏固行業(yè)地位，應(yīng)對日趨激烈的行業(yè)競爭;三是順應(yīng)行業(yè)盈利模式變化趨勢，優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu);四是降低流動性風險，提升公司風險抵御能力。雖說中信建投已是一家排名靠前的頭部券商，但“焦慮感”依舊強烈：“與行業(yè)規(guī)模領(lǐng)先的證券公司相比，公司的資本實力有待進一步夯實。近期，已有多家同行業(yè)證券公司通過股權(quán)再融資方式提升了凈資本水平，公司的資本實力、行業(yè)競爭地位面臨較為嚴峻的挑戰(zhàn)。”多家券商定增在路上“通過定增方式補血，不少大型券商正在進行中。”上述分析師對《國際金融報》記者表示。(來源：Wind)據(jù)記者不完全統(tǒng)計，2018年以來，除中信建投之外，還有6家券商發(fā)布定增相關(guān)事項。按完成進度來看，已完成定增的是申萬宏源和華泰證券，分別募資120億元、141億元;進行中的是廣發(fā)證券，募資總額不超過150億元，目前處于證監(jiān)會核準階段;處于“官宣”伊始的是海通證券、興業(yè)證券、國信證券，分別于2018年4月、7月、11月發(fā)布定增預(yù)案，且已獲股東大會通過。證券行業(yè)是資金密集型行業(yè)，多家券商密集“補血”、擴充資本金的強烈需求，除了證券行業(yè)以凈資本為核心的監(jiān)管方式之外，還與證券行業(yè)面臨的競爭密不可分。具體來看，這種競爭來自內(nèi)外兩個層面：一方面，我國證券行業(yè)市場集中度相對較低，同質(zhì)化競爭較為嚴重，部分具有實力的證券公司已經(jīng)開始通過橫向并購擴大業(yè)務(wù)規(guī)模或進入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，證券行業(yè)開始呈現(xiàn)分化趨勢。另一方面，證券行業(yè)對外開放有序推進，允許外資在合資證券公司中的持股比例達到51%。隨著證券行業(yè)的進一步對外開放，中國本土證券公司將面臨更多的外資金融機構(gòu)競爭。可以說，中信建投在“焦慮”，其他選擇定增的券商也深有同感。(國際金融報記者 王媛媛)[詳情]