文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 貝瑞研究

　　大多數中國投資者會覺得意外，美國債券市場的規模竟然比股市還要大。截至2018年夏季，二者體量分別為40萬億美元與30萬億美元。

　　但債券實際上是否真的值得如此推崇呢？答案是否定的。投資者留在美國股市是否會更好？是的。

　　大多數美國財務顧問建議持有股票和債券組合。常見組合是50%/50%、60%/40%債券/股票，或按120減去投資者年齡得到持股占比（即30歲投資者持有90%的股票和10%的債券）。

　　股票提供無限的上漲空間，也存在巨大風險。在13年的時間里，傳奇投資者Peter Lynch無法通過投資債券實現29%的年均回報率。對于沃倫·巴菲特來說，也是如此。股票是對公司財富（資產、收益等）的“剩余”債權。

　　債券是合約。債券支付固定回報（因為債券有支付義務），向下波動幅度也較小。當然，某家公司（或某個國家）可能會無法支付債券回報，或新發行債券利率可能會上升，使利率較低的舊債券變得不那么有吸引力（即價格會下跌），但總體而言，債券承諾固定回報且通常滿足這項標準。

　　如今，美國市場的許多投資者通過交易所交易基金投資債券，該基金像債券一樣在證券交易所交易。但數據顯示，對年輕投資者而言，股票似乎是更好的選擇。

　　90年的數據告訴我們的道理

　　根據Ibbotson SBBI年鑒，20世紀20年代以來美國股票通常跑贏所有其他美國投資類別，但在其中兩個年代（19世紀30年代及21世紀00年代），債券略微跑輸股票。

　　在發生全球金融危機的21世紀00年代，美國長期公司債券回報率為7.6%，而政府債券回報率為7.7%。同時，大盤股下跌0.9%，而小盤股上漲6.3%。自那以后，大盤股與小盤股均逆轉頹勢，從2010至2016年分別上漲12.8%及15.3%。

　　去年，道瓊斯指數及標普500指數雙雙創下歷史最佳年度表現，分別大漲24%和21%。

　　過去90年（直至2016年），美國股票的回報率接近表現最佳債券（長期公司債券）的兩倍，比典型的美國國債高最多三倍。小盤股的回報率接近美國國債的四倍。

　　如果在1926年將1，000美元投資于美國小盤股，到2016年將增長到2900多萬美元。

　　如果將同樣的1，000美元投資于美國國債，2016年將僅僅得到20，269美元，而投資于美國長期公司債券則會得到189，464美元。

　　對于美國之外的其他國家，2010年以來，全球股票（標普全球大盤股指數及MSCI亞洲除日本外指數）復合年均增長率分別是6.0%和5.7%。

　　平均而言，這分別相當于同期標普國際公司債券指數（2.4%）及標普泛亞公司債券指數（3.8%）年均收益率的兩倍。

　　買哪些股票很重要

　　當然，所有這些數據反映的是指數投資的表現。當投資者選擇合適的股票時，股票投資的真正魅力將會開始顯現。選擇好的股票比選擇好的債券更能實現回報。當然這也很難，對大多數投資者而言，投資交易所交易基金可能是更好的選擇。

　　實際上，需要穩定的退休或接近退休人士可能適合債券投資。但對于美國市場的長期投資者而言，應該知道股票是長期投資的最佳選擇。

　　(本文作者介紹：擁有20年歷史的投資研究機構，為美股投資者提供最前沿的分析報告。)