文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 陳錦興

　　中國正進行經濟結構轉型，而中產階層的規模已達3億人，未來只會穩步增長，中產對產品的質量及服務的要求都很高，消費升級是必然趨勢，亦會反過來推動經濟及高價值產業鏈的形成，這不會因一時的經濟放緩或消費轉弱而改變。

　　當前，內地經濟有放緩風險，外部環境也愈趨復雜，要穩定經濟，除了向市場注入流動性，加大基建力度以外，如何刺激消費意欲，顯然是至為關鍵。中央已在全方位穩定經濟，包括以貨幣及財政政策雙管齊下，也更積極引導銀行貸款流向有前景而經營穩妥的中小企業，從而消弭國進民退的誤解，并進一步防范系統性風險及穩定就業。政策的客觀效果有強化消費信心的作用，更可提升內地消費的強韌度。

　　2018年首10個月，社會消費品零售總額30.98萬億元（人民幣?下同），按年增長9.2%，略遜預期增9.3%，單計10月份社會消費品零售總額3.55萬億元（人民幣?下同），按年名義增長8.6%，遜市場預期增9.2%。而過去一年，這個消費數據最高的增長為2017年9月的10.3%，而最低則為2018年5月的8.5%，平均增長約為9.4%。以今年外部多變及復雜的形勢，加上基數也較以往高，消費增長的動力已屬不俗。

　　毫無疑問，內地汽車及手機銷售已出現疲態，頭10個月已呈現按年倒退，這絕對是值得注意，而內地房產市場呆滯，樓價已上升乏力，隨之而來的財富效應及消費能力，也有所削弱，而未來經濟前景審慎，將引致較保守的消費態度，這是導致消費放緩的主要理由。不過情況并非失控，亦無跡象顯示消費增長的動能會消失。

　　剛過去的雙十一網購活動，交易金額達2135億，按年增長27%。雖然增長動力放慢，但已勝過預期。這顯示消費活動仍然活躍，即使高檔消費品銷售有壓力，但日常用品的需求依然強勁。總的來看，10月經濟運行總體平穩，穩中有進。近期一連串向市場注入流動性的措施，加上稅項扣減及蘊釀更大規模的減稅，都是有效加強消費信心的正確方法。

　　中國正進行經濟結構轉型，而中產階層的規模已達3億人，未來只會穩步增長，中產對產品的質量及服務的要求都很高，消費升級是必然趨勢，亦會反過來推動經濟及高價值產業鏈的形成，這不會因一時的經濟放緩或消費轉弱而改變。中國消費的動能仍然是很強，今年有一些逆市的股份，不少也是消費股如李寧（2331.HK） 、高鑫零售（6808.HK）及蒙牛（2319.HK）等等，只要她們堅持質量、珍惜品牌及專注發展市場，最終也可在不斷開放和升級的的市場中跑出。

　　(本文作者介紹：畢業于香港大學經濟系，具20年股市分析經驗，深明股市中的風險與機遇。此外，曾擔任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現任英皇證券(香港)有限公司研究總監，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)