在當前的時間節點下，各地平臺陸續完成了自查報告的提交，進入到自律檢查和行政核查的階段。不過有一點需要明確，提交自查報告并不意味著合規屬性較好。

　　從《通知》對自查報告的內容要求（發現的問題及整改進度、存量業務規模和風險化解情況、當前存在的主要問題或風險隱患等）看，平臺自查報告更多地是平臺關于自身整改及合規狀況的客觀表述，是后續兩輪檢查的參照樣本，重在真實呈現。所以，合規性很差的平臺照樣可以提交自查報告。

　　就自律檢查和行政核查來看，行政核查的重點是“擇機就報告內容及數據的真實性等進行行政核查”，所以在真實呈現的前提下，真正重要的是自律檢查，尤其是自律檢查報告中的“合規評價和監管建議”部分，會直接影響到最后的備案資格。

　　對于有意并購P2P平臺的機構而言，當下是個好時機，趕在備案時間窗口之前，參照自律檢查報告的評價以較低的風險低價買入并購標的。備案塵埃落地后，合規的風險不復存在，價格也自然水漲船高。

　　價值基本面：P2P的價值何在？

　　站在整個金融體系的視角，P2P是參與普惠金融業務的重要力量，也是多層次金融體系的重要組成部分；而若站在并購方的角度，一家拿到備案資質的P2P平臺，最大的價值或許在于其是參與十萬億級財富管理市場的入場券。

　　資管新規和互聯網資管新規之后，理財產品發行僅限于銀行、信托、券商子公司、基金子公司、保險公司等持牌機構，無一例外都是難以申請的大牌照；互聯網機構，前些年通過與地方金交所合作變相進行的理財產品發行，都被掐斷了，要參與資管市場，只能拿代銷牌照，賺取渠道傭金。

　　而要想親自下場，P2P是門檻最低的選擇。

　　網貸暫行辦法出臺之后，P2P資產端被限制于小額普惠領域，出借端更是因跑路事件不斷而屢遭暴擊，出借人信心低迷?；诖?，唱衰P2P行業的聲音不斷，不過，在我看來，若站在更加宏觀的角度，站在十萬億級資管市場大發展的角度，這些行業層面的小障礙都不叫事。

　　我們先來看一組數據：

　　2007-2017年，銀行理財產品余額增長55倍至29.54萬億元；

　　2010-2017年，信托資產余額從3萬億元增至26萬億元，增長7.67倍；

　　2014-2017年，證券公司資管規模從7.95萬億元增至16.88萬億元，最高為18.77萬億元；

　　2014-2017年，基金公司專戶業務資產規模從5.88萬億元增至13.74萬億元，最高為17.39萬億元；

　　2014-2017年，私募基金實繳規模從1.49萬億元增至11.1萬億元。

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　　大資管市場的爆發式增長，固然有金融機構脫實向虛和監管套利等原因，這是資管新規出臺的背景；但如此爆發式的增長，更深層次的原因來自于宏觀層面居民財富結構的變遷。

　　據社科院數據測算，2014年中國居民總資產253.7萬億元，其中，53.81%為房地產，19.98%為銀行存款，資產分布高度集中，不夠多元化。過度集中的資產結構，天然有多元化、離散化的內在趨勢，這估計才是資管市場大爆發的根本驅動力。

　　經過14-2017年這波房地產牛市行情中，相信居民資產結構中，房地產占比會進一步提升。當前，房住不炒的政策基調已經確立，居民財富結構分配的再度離散化會是未來幾年甚至十幾年的趨勢所在，也是所有資管參與者的機遇窗口所在。

　　從這個角度來看P2P，十萬億級市場的入場券，大概值得你擁有吧。

　　做好最壞的打算：平臺爆雷怎么辦

　　做任何事，都要考慮最壞的打算。只有能承受得起最壞的情況，才有縱情向前的資格。并購一家P2P平臺，最壞的情況大概是兌付出現問題，給并購方的品牌聲譽和資金流帶來沖擊，嚴重時，甚至會影響到并購方的融資能力。

　　所以，如果想要并購一家P2P平臺，在選擇潛在標的時，務必要確保一點，即這個平臺的待還余額規模你能hold住。如擬并購P2P平臺的待還余額5億元，你只要確保自己有5億元的兌付能力，這5億元就是你所遭受的損失上限。

　　量力而行，莫做蛇吞象的打算，并購一家P2P平臺，并沒有多可怕。

　　再說，如果擬并購平臺真的能通過自律檢查，資產結構應是小額分散的，不會出現100%損失的極端情況。

　　最后，針對具體的并購案例，其實沒有所謂的好時機和壞時機。時機的好壞視項目情況而定，并非一成不變。

　　如果你遇到一個好項目，無需猶豫，現在就是最好的時機。

　　(本文作者介紹：蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任、高級研究員。)