文/新浪港股（微信公眾號(hào)xlgg-sina）專(zhuān)欄作家 溫冠麟

　　若談從上而下的投資模式，為了平衡中國(guó)“影子銀行”問(wèn)題與美聯(lián)儲(chǔ)縮表而引致的世界資金回流美國(guó)的情況，短期固定收益之工具可算是這兩年的其中一重要選擇。而債券則是在2018年上半年的重中之重。

　　據(jù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪發(fā)表，指出全球高孳息率債券和投資級(jí)公司債的整體違約率，今年勢(shì)將從去年的1.4%下降至0.8%，為2011年以來(lái)的最低水平。

　　穆迪認(rèn)為，20國(guó)集團(tuán)（G20）國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP）增長(zhǎng)加快，大宗商品價(jià)格持續(xù)反彈，企業(yè)盈利總體健康，再融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，將對(duì)信貸條件構(gòu)成支持，并把違約率維持在較低的水平。該行預(yù)計(jì)，去年違約案例最多的零售和大宗商品行業(yè)，其違約率將會(huì)下降！

　　若談從上而下的投資模式，為了平衡中國(guó)“影子銀行”問(wèn)題與美聯(lián)儲(chǔ)縮表而引致的世界資金回流美國(guó)的情況，短期固定收益之工具可算是這兩年的其中一重要選擇。而債券則是在2018年上半年的重中之重。

　　為什么講債券？它什么來(lái)的？為什么要投債券？

　　債券就是一張企業(yè)或者國(guó)家給你的欠條--寫(xiě)明白借你多少錢(qián)，什么時(shí)候還錢(qián)，還多少利息。

　　而風(fēng)險(xiǎn)是什么？國(guó)家或上市公司違約。即是我SUNNY溫肥麟今天買(mǎi)了100萬(wàn)香港市板上市公司，一年期共8%的債券，一年后這家上市公司，不把本金100萬(wàn)+8萬(wàn)元利息還給我，我就有權(quán)向這家上市公司向法院申請(qǐng)?jiān)摴酒飘a(chǎn)，或報(bào)警處理。若上市公司還不還，法院可向該上市公司清盤(pán)（過(guò)往香港十年都未發(fā)生過(guò)）。當(dāng)該公司被清盤(pán)后，賣(mài)走的資產(chǎn)，先還給員工，之后就還給債權(quán)持有人，即先還錢(qián)給我，才按次序還錢(qián)給股東（老板）

　　所以債券是最穩(wěn)妥的資產(chǎn)之一，因?yàn)闊o(wú)論在任何情況，債券持有人的法律權(quán)益、回收本金順序，永遠(yuǎn)高于股票或其他類(lèi)型證券。而投資債券的手續(xù)費(fèi)較低，每年的利息可直接取現(xiàn)用于消費(fèi)。

　　債券VS股票

　　大家最了解的理財(cái)方式，除了比活期好一點(diǎn)點(diǎn)的銀行理財(cái)以外，就是股票了吧，這里就給大家比較一下買(mǎi)同一家公司的債券和股票，有什么區(qū)別。

　　一般來(lái)說(shuō)，債券風(fēng)險(xiǎn)低收益低，股票收益高風(fēng)險(xiǎn)高

　　香港債券市場(chǎng)像之前說(shuō)的，債券是最穩(wěn)妥的資產(chǎn)之一，因?yàn)闊o(wú)論在任何情況（包括企業(yè)破產(chǎn)清算），債券持有人的法律權(quán)益、回收本金順序，永遠(yuǎn)高于股票或其他類(lèi)型證券。而投資債券的手續(xù)費(fèi)較低，每年的利息可直接取現(xiàn)用于消費(fèi)。

　　如何選債券？

　　首先，投資債券要看債券的年收益率。然后，看投資期是多久？其次，要看債券的風(fēng)險(xiǎn)，也就是發(fā)債公司的信用和運(yùn)營(yíng)情況。

　　巴菲特有句名言，“只有當(dāng)潮水退去的時(shí)候，才知道是誰(shuí)在裸泳”。如果風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)在未來(lái)1-2年發(fā)生，你是在裸泳還是做好準(zhǔn)備在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)侯準(zhǔn)備大手買(mǎi)進(jìn)估值低的資產(chǎn)，演變成大富翁呢！？

　　(本文作者介紹：溫冠麟，為殷鼎國(guó)際控股集團(tuán)有限公司之私人家庭財(cái)富管理部董事及財(cái)富管理策略師，擁有CWMP & CFC金融認(rèn)證證書(shū)，近十年的投資經(jīng)驗(yàn)，曾經(jīng)作為國(guó)際券商之副總裁及上市公司之金融分析師，善長(zhǎng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向，作趨勢(shì)投資、資產(chǎn)配置（asset allocation）和投資組合再平衡（re-balancing） 。)