文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 陳治中

　　權重藍籌將繼續成為大市上行的主要動力，且強勁業績和補漲式行情輪動將推動資金進一步向（前瞻）估值具有優勢的板塊集中。

　　1）權重藍籌先后發力，推動恒指強勢連漲向歷史高位靠攏。

　　元旦前后，恒生指數實現了14連陽，新年來漲幅5%。恒指目前收于31412.54點，距離歷史新高僅不足580點，或1.7%的差距。這兩周內，推升恒指的主力仍為騰訊、建行、匯豐、港交所等指數權重TOP5標的。尤其在本周內，港交所、匯豐等非中資金融藍籌發力，漲幅貢獻反超騰訊、建行等中資龍頭。

　　本周內，港元市場利率（Hibor）下行和港元貶值的趨勢均逐步放緩，表明新年后資金面驟然放松給港元流動性帶來的邊際效應開始消退，而資金流入的作用開始增強。港股市場的情緒面和資金面仍處于上佳狀態。權重藍籌將繼續成為大市上行的主要動力，且強勁業績和補漲式行情輪動將推動資金進一步向（前瞻）估值具有優勢的板塊集中。

　　2）2017年業績仍有超預期空間，強勁業績對大市的推動力量將繼續顯現。

　　當前市場共識預期的港股市場（恒生綜指成分）2017年凈利潤同比增幅約30%。然而，對比預期數字和已發布財報（2017年中報和部分企業的前三季報）可以發現，地產、銀行（均包括中資和非中資）、周期（主要是中資）和部分可選消費企業的全年業績預期值和已發布財報數字間差距極小。換言之，其全年業績超出當前預期數字的概率很大。我們認為最終的業績增幅有望達到35%。其中，地產和周期行業將成為業績超預期最多和幅度最大的板塊。因此，盡管投資者已經對2017年業績增速有著較樂觀預期，但可能并未完全反應其增長潛力。而綜合考慮2017-2018年的累積業績增幅后，前瞻估值達到金融危機以來低點水平的周期和地產板塊，以及估值修復路徑最為清晰和共識度最高的金融板塊將繼續成為上行行情的主要動力。

　　◆投資建議：短期行情將偏向補漲式輪動，繼續建議重視地產和周期板塊機會。

　　短期內流動性環境改善和業績超預期將推動大市行情持續。權重藍籌股將進入連創歷史新高的階段。繼續看好中資金融、周期中游、可選消費龍頭和醫藥等優質稀缺板塊的估值修復機會，和地產、周期板塊在業績驅動下的上漲機會。

　　◆風險提示：油價上行過快對貨幣政策和經濟基本面產生負面影響，美聯儲官員發表對上修通脹預期后的鷹派言論促使美元快速反彈導致的資金面壓力，高頻宏觀數據影響周期板塊業績預期。

　　(本文作者介紹：光大證券海外策略首席分析師，2016年新財富最佳分析師評選第一名。)