文/新浪港股專欄作家 譚明磊

　　該行甚至樂觀預計，在最牛的情況下，騰訊有望創出628港元高位。投行唱多的報告一出爐，企鵝的股價似乎就已經打到了2017全年的新高度，至今短短幾天就暴跌了14%。

　　問：現階段港股能抄底嗎？

　　答：告訴我年前哪兒來的做多動力。

　　這就是事實，不管你愿不愿意承認，恒生指數還是從高位殺了1200點下來了。年關將至，各路資金都顯得相當謹慎。

　　市場的焦點依舊是企鵝的股價。雖然騰訊在恒生指數的占比已經降至10%，不過其每日的成交金額依舊旺盛。今日港股總共才成交了1018億港元，騰訊一只股票就成交了161億港元，占整個香港股市的15%。收盤的時候，騰訊的股價下跌了3.19%，單只股拖累整個恒生87個點的跌幅，同時再有30只企鵝牛證，今天被“打靶（停止交易）”。

　　據摩根士丹利11月下旬曾表示，盡管騰訊估值昂貴，短線可能獲利回吐，但預計會出現可長期持續性上漲，上調股價目標至480港元。該行甚至樂觀預計，在最牛的情況下，騰訊有望創出628港元高位。投行唱多的報告一出爐，企鵝的股價似乎就已經打到了2017全年的新高度，至今短短幾天就暴跌了14%。

　　不幸的是，最近幾天美股科技股在納斯達克表現，也可以用“人心惶惶”來形容，稅改以及市場擔憂政府關門引發科技股普遍重挫。此外美國參議院版的稅改所保留的另類最低稅（AMT），或將阻礙公司與知識產權相關的稅收減免，對科技公司打擊最大。騰訊的股價本來一直就追隨美國科技板塊的趨勢。

　　從騰訊股價最近幾日的成交回報記錄看，拋壓最重的就是外資大行軍團，中資的承接力還是有限。從公司的角度看，上一輪企鵝股價大漲與手游《王者榮耀》的成功有密切的關系，而這次《吃雞》游戲剛一出頭，媒體的報道似乎并沒有那么激烈，而股價正好觸及439.60元的歷史新高。

　　前次筆者文章曾經說過，香港是全球最大的衍生品交易市場，投資者的目光需要多個視角觀察股價的波動。從階段分析的角度看，要說騰訊啥時候能抄底，你看看企鵝最新的牛熊證街貨分布圖，相信自己有個初步的判斷。也就是說，最近騰訊新增加的牛熊證街貨密集區在360.00--375.00這個區間，而現價上方空蕩蕩的街貨更能說明，在下一個業績財報間隔時間段，拉升騰訊的股價對創設券商并沒多少實際意義。

　　也就是，騰訊的股價從高位下挫，在筆者看來其撈底的基本因素，現在無外乎有這幾個：1、納斯達克科技股的調整是否已經完成；2、投行在騰訊上創設的衍生品街貨量是否稀釋；3、企業業績的增長預期是否保持穩定（你對“吃雞”游戲的把握度有多高）；當然還有其他的原因，歡迎大家討論補充。

　　控制了騰訊的股價，基本就把香港恒生指數大部分玩弄于鼓掌間。難怪前段時間有港媒財經直呼“恒指”變“騰指”。不過前階段拉大藍籌的市場風格，似乎正在悄悄的發生變化。

　　這幾天筆者一直比較重視的焦點事件，應該是“美國稅改”。這次稅改法案是30多年以來對美國稅法最大的一次調整，美國稅改對中港兩地市場的影響可能會非常大，前期的板塊趨勢，或應該有相應的思路調整。只不過我們如果過度的解讀，反而讓投資者更迷惑。

　　申萬宏源分析師們評論美國稅改對中港兩地市場的影響，都寫得很“中性”，這個“中性”是個什么度，相信聰明的投資者都有分寸，實際上可以預見的是全球制造業一定會回歸美國。所以，“一群矮子當中選高個兒”，對于那些企業實體本身就在美國本土的港股企業，是需要我們去深挖的。

　　你比如說，美國稅改措施會于2019年生效，投資者會再留意美國稅率政策，特別是在墨西哥生產的相關稅收調整。但是小摩就直接提出，在中國汽車股當中，相信以耐世特（01316）的受惠最高，其上半年收入有66%來自美國，升2019年盈利預期4%，目標價升至22元，評級“增持”。

　　再比如說，瑞信報告稱，美國企業所得稅下降，對在美國擁有業務的內地消費品公司影響正面。萬洲國際（00288）、新秀麗（01910）、青島海爾可受惠于美國稅改，其盈利有望提升。該行表示，萬洲應是最受惠的企業，其盈利有望提升9-10%；新秀麗盈利可升4-5%，主因其北美業務，尤其收購了Tumi；而考慮到青島海爾每年攤銷費用達2億美元，預計其盈利上修僅為低單位數。

　　在筆者看來，耐世特與萬洲或許關注度應該更高一些，畢竟萬洲國際爆冷加入恒生成份股以后，股價不溫不火橫盤幾個月，后續在香港市場大勢調整中，相信實力機構或有更高的評分值。

　　免責申明：文章只提供股友討論，不得構成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風險，投資需謹慎！

　　(本文作者介紹：智通財經執行總編。 )