文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 譚明磊

　　恒生指數在現在這個位置比較尷尬，內地市場普遍缺錢，監管又變得嚴厲，A股表現很弱，年關將至，港股持續做多的動能明顯不足。

　　果然，港股最大的風險來自美股！

　　周四凌晨美科技股集體跳水，四大科技股巨頭“FANG”中Facebook大跌4%，亞馬遜跌2.71%，谷歌跌2.44%，蘋果跌2.07%，一日之間共蒸發了約600億美元市值，創自從2016年2月以來最大跌幅。據美國媒體報道，由于投資者年底賣倉，導致科技股今日集體下滑。

　　上回筆者曾說到，恒生指數在現在這個位置比較尷尬，內地市場普遍缺錢，監管又變得嚴厲，A股表現很弱，年關將至，港股持續做多的動能明顯不足。所以恒生指數29000點位置大量的衍生品街貨，不得不成為港股博弈的目標（圖表）。

　　受MSCI指數今日港股收市后換馬影響，收市U盤時段成交增加近400億元，大市全日成交高達1719.32億。吸引眼球的還是騰訊股價。

　　周四早盤騰訊控股（00700）低開3.11%，跌破400.00元，盤中多頭奮力抗爭。尾盤守了一天的400關口被集合競價U盤砸穿，收在398.00元，成交放大到224億港元，要知道，港股全天才成交1719億元，騰訊一只股票占比就超過10%。

　　在外資投行一路唱好時候，算起來騰訊的股價從高位下來也40.00元了，幅度也有10%，不過恒生指數的波動幅度反而沒有那么大。堅持長期價值的人，或被迫提高對港股回撤的風險警戒。

　　雖然現在港股還是牛市，不過香港市場的價格回撤通常波動較大，一般的投資者需要有極高的心理準備。畢竟這是一個沒有漲跌停板的市場，而且市場下跌途中一旦陷入流動性陷阱，投資者往往損失慘重。包括前期熱炒的蘋果產業鏈股瑞聲科技（02018）股價回撤也非常明顯。

　　今日市場最吸引眼球的股除了騰訊，還有中芯國際（00981）。該股在恒生指數大跌，科網股普遍價格下挫的情況下逆勢走強，收盤成交放大到12.5億港元。

　　中芯在月中的時候最高價格曾經到了14.76元，在內地A股芯片股一路做多的背景下，中芯業績出臺并不理想，股價迅速回落5個交易日。這幾日中芯公布了最新的配股集資方案，4億美元作資本開支，不料方案公布后，昨日中芯的沽空金額高達3.12億港元，為近兩個月來的最多，其沽空比率從16.8%激增至36.6%也是兩個月的新高。

　　近2個月來，內地南下港股通資金狂掃中芯國際，其席位持倉比例在香港中央結算不斷攀升至前5名，據智通財經查詢相關數據，南下資金持有中芯國際的比例，逐步上升占總流通股本的17%（其實大部分南下資金都來自內地的機構，包括港股通基金）。

　　在國家集成電路產業投資基金的帶動下，半導體集成電路行業引來了一波投資熱潮。數據顯示，目前已上市的集成電路設計公司超過20家，有70家半導體和元器件行業的A股上市公司，多家上市公司借力A股市場實行海外并購。機構投資者在半導體公司的股權占比超過35%，有的甚至更高。

　　值得注意的是，對集成電路全產業鏈進行投資的大基金在此輪投資熱潮中扮演了重要角色。在國家層面加大投入力度的同時，地方政府的扶持更是加快了半導體產業產能的全面爆發。據悉，目前北京、上海、深圳、南京、合肥、廈門、無錫、石家莊、昆山，以及福建、湖北、安徽、陜西、廣東、四川、遼寧等地，均成立了上百億規模的集成電路產業投資基金，大基金總規模達到1387.2億元人民幣，企業和地方產業基金規模累計超5000億元。

　　從這個意義上說，有不少境外資金這個時間點做空中芯，與中資機構公然宣戰，內地資金又怎能甘心在這個位置失敗？

　　（滬港通今日成交回報顯示，南下資金單邊凈買入7000多萬元人民幣中芯國際）

　　（深港通今日成交回報顯示，南下資金凈買入2600萬元人民幣中芯國際）

　　瑞銀最近發表研究報告稱，2017年，中芯國際（00981）8寸晶圓銷售受其在Fingerprint Cards（FPC）的份額減少影響，由于FPC價格持續受壓，對股價有負面影響，相信中芯的代工訂單已經穩定。

　　瑞銀又稱，指紋業務增長不可能恢復至2016年水平，但隨著價格迅速下降及3D感應延遲，預計此業務2018年銷售額將再次增長。預期2018年8寸晶圓代工需求上升，主要由于綜合設備制造商外包潛在增長，及指紋傳感器與物聯網需求上升所致。預期中芯2018年8寸晶圓銷售同比增長10%，當中6%來自FPC，并將中芯目標價由7元升至11元。

　　與此同時，中芯國際11月29日以每股10.65港元（折讓約4.91%）配售2.4億股配售股份予不少于六名獨立承配人，其中就包括內地的芯片大牛公司兆易創新（603986.SH）。因此要沽空中芯國際的炒家，也必須有相當的心理準備，因為你面臨的對手實力太強大。

　　但要在逆勢打爆空頭又談何容易，所以中芯這只股票，現階段還屬于高手資金博弈，畢竟其良好的流動性成為港股投資者最中意的標的股之一。普通投資者需靜待觀察，待大勢穩定后再參與不遲。

　　(本文作者介紹：智通財經執行總編。 )