文/新浪財經意見領袖專欄(微信公眾號kopleader)專欄作家 向小田

　　許多從銀行出身的高管，其學習曲線已經形成，要突破慣性思維去理解投資銀行的模式，對他們來說需要時間。就全世界范圍來看，獨立券商的經營情況都好于銀行旗下的券商。

銀行獲得券商牌照意味著什么

　　在日本電視劇《半澤直樹》的最后一集，主人公半澤直樹在經歷重重難關，終于戰勝對手之后，被召到了東京中央銀行總行行長的辦公室。行長向半澤宣布，他將被調到銀行下屬的東京中央證券。半澤那時露出了一種難以琢磨的表情——在日本，銀行員工被調到旗下下屬的證券公司，被視為一種貶謫。

　　日本作為一個商業銀行占據金融主導地位的國家，證券公司有次地位并不奇怪。雖然不能類比，但是在中國，我們卻可以從這個信息中讀出如果中國的商業銀行獲得券商牌照將會意味著什么。

　　最近瘋傳的銀行將獲頒券商牌照一事，讓銀行股雞犬升天。前有興業銀行收購華福證券，后有交通銀行收購華英證券。這些傳言我們不去評價，先問一句話，如果中國的商業銀行持有證券公司牌照，他們會運營管理得如何呢？

　　目前商業銀行通過曲線救國，在國內間接持有券商牌照最典型的就是中銀國際證券。中國銀行通過其在香港的投資銀行子公司中銀國際控股(BOC International Holdings)，突破國內監管限制，在境內設立了合資的中銀國際證券。然而運營多年，中銀國際證券依然在國內券商行業中處于第二梯隊，和中信、海通、華泰、國泰君安、申萬宏源等相差甚遠。所以說，即便有銀行資源，能不能辦好證券公司，還是一個未知的課題。

　　然而，在銀行旗下的證券公司，由于受到多重監管，且券商的經營方式和銀行大相徑庭，受到負面影響的可能性甚至更大。許多從銀行出身的高管，其學習曲線已經形成，要突破慣性思維去理解投資銀行的模式，對他們來說需要時間。就全世界范圍來看，獨立券商的經營情況都好于銀行旗下的券商。比如說，全球一流的投行是高盛、摩根士丹利、美銀美林，而銀行系投行比如花旗、匯豐和RBS(蘇格蘭皇家銀行)等都屬于二流。

　　在日本，最好的券商野村證券(Nomura Securities)也是獨立券商。那些比較大的銀行，比如三井住友、瑞穗等，證券業務也一直在二流徘徊。

　　所以說，即便商業銀行持有券商牌照，現在的券商也大可不必為之焦慮。混業經營有它的好處，也有它的弊端。用得好事半功倍，用得不好事倍功半，從目前的情況來看，絕大多數人用不好也不會用。

　　(本文作者介紹：生于湖北省西南部。他的作品風趣幽默不拘一格，深受人們所喜愛。)

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