文/新浪財經專欄作家 王永利

　　對于投資人而言，必須堅持自主決策、風險自擔，不能只追求收益，不承擔風險。如果投資人能舉證融資方或代售方存在弄虛作假、欺騙投資人等違規行為，監管部門或司法部門應該認真核查，依法處置，但不能縱容投資人隨意轉嫁風險或因投資損失而尋釁鬧事。

　　在金融領域，由第三方代理銷售金融產品的情況比較普遍，比如，通過銀行網點或電子渠道代售國債、金融機構債、公司(或企業)債，以及信托或基金發起的理財產品等。

　　隨著互聯網金融的發展，現在越來越多的金融產品通過互聯網上的第三方平臺機構代為銷售或撮合，如代理申購或銷售債券、理財產品，以及開展P2P業務等。這其中，涉及到投資方、融資方和代理方三方直接當事人，以及金融監管部門和公安司法部門等。

　　長期以來，由于代售金融產品三方直接當事人的行為范圍和權利義務不夠規范和明確，一旦出現融資方違約，投資方往往把責任全部推到第三方代售機構身上，而且出于維持社會穩定或同情心的考慮，政府和社會層面往往也要求第三方代售機構承擔全部或第一付款責任。這就形成了事實上的金融產品“剛性兌付”，使投資人喪失風險意識，往往片面追求投資收益，進而衍生出道德風險，使市場行為和社會風氣發生扭曲，甚至難以讓市場在資源配置中發揮良好的決定性作用。

　　最近，一則相關的報道再次引發社會關注：2014年12月中旬，注冊地在深圳的互聯網金融平臺——“中匯在線”發布公告稱，其發售的票據理財產品不能按時提現，引起投資人的警惕和恐慌。由于這些票據理財產品很多都通過第三方網絡理財平臺——“新浪微財富”銷售，于是，通過這一平臺購買理財產品的人紛紛向新浪微財富發起追討。

　　新浪微財富在反復考慮后于2015年新年伊始發布公告稱：“鑒于微財富是一個新的、剛剛起步的平臺，(為維護平臺信譽)，我公司決定針對此事件啟動特殊風險處置方案，與第三方資產管理公司合作實現本金和利息到期兌付”。

　　微財富表示，深圳福田警方已經以“陳艷芳(中匯在線的法人代表)等人涉嫌非法吸收公眾存款案”立案偵查此事，本公司已經聘請專業律師團隊幫助用戶維權，“用戶可以將債權轉讓給我公司并由我公司向中匯在線追索”。這就是說，通過微財富銷售的“中匯在線”票據理財產品將由微財富負責兌付。這也成為代售金融產品由代售方負責兌付的最新案例。

　　由于微財富代售“中匯在線”票據理財產品的合約沒有披露，微財富是否應該承擔兌付責任不敢妄加評論，但如果警方真的查證“中匯在線”發售的票據理財產品屬于非法吸收存款，則至少在這種理財產品的準入、銷售上存在漏洞。

　　考慮到近年來我國影子銀行體系迅猛發展，代售金融產品(包括線上和線下)品種不斷增多，規模不斷擴大，而隨著我國經濟“三期疊加”效應壓力加大，以及央行[微博]趨向下調存貸款利率，銀行不良資產開始反彈，民間借貸違約率更是明顯上升，其中，通過第三方代售類金融產品的違約案件也必將會有更多暴露，如果處理不好，可能產生嚴重的社會影響和遺留問題，對此需要引起高度重視，特別是需要從法律法規上加以規范。比如：

　　對融資方而言，需要明確具備什么樣的資質才可以發售債券、理財產品等；其發行的債券或理財產品的規模如何控制；發行債券或理財產品后，如何保證融資方按照產品說明安排資金使用；融資方如何定期披露相關信息，披露哪些必要的信息；如何確保其披露信息的真實性、準確性等。

　　對代售方而言，是否需要對代售產品的合規性進行審查，是僅僅對發售方提供銷售平臺或渠道，而不加任何自己的銷售宣傳，不承擔承購包銷任務，還是不僅提供銷售平臺或渠道，而且承擔包銷任務，自己也積極向客戶推銷產品，要加以明確。在這兩種不同情況下，如果出現融資方違約，代售方應該承擔什么責任需要明確，代售方應向投資人公開披露或明確說明。

　　對于投資人而言，必須堅持自主決策、風險自擔，不能只追求收益，不承擔風險。如果投資人能舉證融資方或代售方存在弄虛作假、欺騙投資人等違規行為，監管部門或司法部門應該認真核查，依法處置。但不能縱容投資人隨意轉嫁風險或因投資損失而尋釁鬧事，既要維護社會安定，也要做到公平公正，努力做到依法治國，促進市場經濟健康發展。

　　(本文作者介紹：中國銀行王永利)

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