文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 熊錦秋

　　現在或許到了對股票價值算總賬的時候，殼股、垃圾股、問題股或將打回原形，投資者若仍抱投機觀念參與爆炒，資產歸零等案例或將屢見不鮮。

　　11月8日深交所公告，作出中弘股份股票終止上市的決定。中弘股份成為首家因股價連續低于面值而被強制終止上市的公司。筆者認為，這標志退市常態化的到來，投資者理應強化自我保護。

　　中弘股份2018年9月13日至10月18日股票連續二十個交易日的每日收盤價均低于股票面值（1元），觸發終止上市紅線，自11月16日起將進入退市整理期（三十個交易日），按規定，即便在退市整理期股票消除了“股價低于面值”情形，公司股票也會在退市整理期屆滿后次一交易日摘牌。

　　中弘股份股價在跌破1元之后有過巨量換手，顯示其基于股價原因退市確是心有不甘，但當前A股市場整體環境又根本托不起1元以上股價。中弘股份目前有巨額債務逾期、基本淪為殼公司，在終止上市前股價仍有0.74元，由于公司總股本高達83.91億股，市值仍有五六十億元；中弘股份終止上市，是A股從過度投機掙扎、不得不逐漸向理性價值回歸的一個縮影。

　　此前退市價最低的是*ST猴王，2005年9月21日以0.50元退市；理論上講，若中弘股份在退市整理版連續跌停，甚至可跌倒幾分錢，不排除中弘股份將創造股價最低記錄。

　　A股28年內平均每年僅有2.6家公司退市，美股每年則有數百家退市；當然港股退市率也較低，但積存在市場的殼股其股價極低，目前有200多家公司股價低于0.1港元。未來隨著A股市場逐漸成熟理性，將會有更多股票淪為仙股，進而觸及退市紅線而退市，這或是大勢所趨，畢竟市場再沒有更多閑錢來支撐殼股過高股價。

　　在退市常態化大形勢下，一些投資者將損失巨大，投資者對退市公司大股東、董監高的虛假陳述等違法違規行為，可以追究民事賠償，這方面要遵循“賣者有責”原則。“賣者有責”的核心是相關主體必須及時、全面、準確公開相關信息，依法依規履行信披義務，如有虛假陳述行為，自然要承擔責任。

　　當然，雖然部分投資者可通過虛假陳述訴訟索賠，但基于虛假陳述主體的財力等原因，所能獲得的賠償也或有限。為此，投資者也要強化“買者自負”意識、要加強自我保護，每個投資者都應對自己行為負責，自行承擔投資風險及其損益，不能將投資失敗原因單純歸咎于他人。

　　當前市場殼股炒作還并未絕跡，甚至個別殼股出現極為讓人眼紅的連續漲停走勢，而一旦被停牌核查，有投資者就抱怨“監管部門只管漲不管跌”。沒有什么內在價值的股票被炒上天，若不嚴加監管，日后必然跌勢慘重；一些跟莊投資者罔顧風險，熱衷于投機賺快錢，專門盯著那些股價大幅波動的個股，對于幾百倍市盈率的股票，還敢蜂擁而炒，只管今朝有酒今朝醉、哪管他日洪水滔天，這無異于引火燒身。

　　沒有交易就沒有傷害，一些投資者痛恨莊家老千，卻身不由己參與老千設置的賭局，這種情況也要改變。也就是說，在強調“買者自負、賣者有責”原則基礎上，也要強化投資者適當性管理，通俗來講，就是要將合適的產品賣給合適的人。比如目前投資者進入港股通、退市整理版都有資金門檻，在筆者看來，一些高市盈率股、虧損股、殼股、ST股、違法違規問題股，同樣存在較大投資風險，這些投資風險并非普通投資者所能清醒認識，對此類股票同樣應該建立投資者適當性管理制度，若設置投資門檻，那么投資者難以增量投資此類風險股，今后退市等風險自然也與投資者無關，可有效保護投資者利益。

　　總之，中弘股份退市案已給投資者帶來慘重教訓，有些人參與殼股投機，總以為退市風險還很遙遠，但這個進程可能比投資者想象的要快得多，尤其“股價低于面值”的退市紅線是由市場自主觸發，不以投資者個人意志為轉移，這就決定投資者必須順應市場大形勢，堅持價值投資，不要虎口奪食、刀口舔血。現在或許到了對股票價值算總賬的時候，殼股、垃圾股、問題股或將打回原形，投資者若仍抱投機觀念參與爆炒，資產歸零等案例或將屢見不鮮。

　　(本文作者介紹：資深市場評論人士。)