互聯網的本質是流量生意，尤其是直播類的流媒體平臺，帶寬費用成為衡量流量的一個關鍵性指標，映客半年報顯示其2018年上半年的帶寬及伺服器托管費用為4982萬元，相比于2017年同期的6588.4萬元下降24.38%。

　　文/新浪財經TMT記者 凌先靜　

　　移動直播第一股映客直播終于公布了上市后的首份財報，從數據上看成績是亮眼的。

　　半年報顯示，映客整體營收22.81億元，同比增長17.9%；期內利潤9.58億元，同比增長633.5倍；經調整后映客純利潤達4.09億元，同比增長21.8%。

　　但是如果再去仔細推敲這份27頁的半年報，就會發現里面藏著諸毛利率下滑、流量下滑、季付費用戶下滑等一系列問題，這些零散的細節拼湊出來一個事實：映客正在走向下滑通道。

　　這也解釋了為什么映客上市之后股價一路狂跌，從首日的收盤價4.26港元/股，到今天的收盤價2.62港元/股，累計下跌47%，股價幾近腰斬，市值也縮水至54億港元。

　　帶寬費下降24.38%，或意味流量下降

　　互聯網的本質是流量生意，尤其是直播類的流媒體平臺，帶寬費用成為衡量流量的一個關鍵性指標，對于刷觀看人數、禮物等數據來說，這一塊摻假的代價非常高，因此這一指標也被認為是比較靠譜的脫水數據。

　　2018年上半年映客在這一項數據上卻是下降的。映客半年報顯示其2018年上半年的帶寬及伺服器托管費用為4982萬元，相比于2017年同期的6588.4萬元下降24.38%。

映客2018年半年報數據

　　根據映客上市提交的招股書資料顯示，帶寬及伺服器托管費包括購買帶寬、電訊以及其他服務商提供的網絡提速服務以及彼等的互聯網伺服器托管而向彼等支付的費用，隨著映客業務的增長以及推出更多服務，預計帶寬及伺服器托管費絕對金額將持續增加。

　　這意味著帶寬費和業務是捆綁在一起的，并且成比例的增加。在映客2016年業務快速增加的時候，帶寬費用達到1.22億元，相比于2015年的139萬元呈現幾何數增長；在2017年業務發展出現停滯的情況下，帶寬費用微將，這些都和整體發展趨勢的符合的。

　　“在今年帶寬費用沒有明顯下降的情況下，帶寬費用減少只有一個原因，就是流量降低了。”一位直播平臺的自身運營對新浪財經表示，按照直播行業的常識來看，映客帶寬費用的下降只能用流量下降來解釋。

　　付費用戶下降20.3%，直播收入卻增15.26%

　　新浪財經找到另外一家港股上市的公司美圖作對比，因旗下也有美拍短視頻業務，故和映客屬于同行業對比。美圖2018年半年報顯示其帶寬費用為4947.1萬元，相比于2017年同期的5846.7萬元下降15.39%。

美圖2018年半年報數據

　　美圖帶寬的下降與美拍流量下滑的趨勢是一致的。半年報顯示美拍在2018年上半年月活躍用戶數為4276.7萬人，相比于2017年去年同期的9813.9萬人，下降幅度高達56.4%。

美圖2018年半年報數據

　　同時美圖整個公司在2018年上半年營收數據也呈現下跌的趨勢。2018年上半年實現營業收入20.52億元，相比于2017年同期的21.8億元減少5.9%；經調整凈利潤虧損1.98億元，相比于2017年同期的3317.6萬元虧損幅度進一步擴大。

　　映客在帶寬費用下降，也就是流量下降的情況下，直播業務營收出現了大幅度上漲，映客上半年營業收入中直播業務收入22.28億元，占總收入比超過95%，相比于2017年同期的19.33億元增長15.26%，顯然和美圖這樣的同類型公司不太一樣。

映客2018年半年報數據

　　“這種情況下要么是付費用戶數量的增加，要么是ARPU值（每個用戶平均收入）的提高”上述直播運營人士對新浪財經表示。

　　映客半年報公布的數據較為模糊，其中截止2018年6月30日止每季的付費用戶為198.4萬人，相比于2017年同期的249萬人，下降幅度高達20.3%，具體的付費用戶數據和人均付費金額并未公布。

映客2018年半年報數據

　　因此映客的直播業務收入高速增長顯得有些爭議，新浪財經就帶寬費下降、ARPU值數據等問題和映客方面聯系，但是截止到本文發出來是，映客并未直接回復。

　　(本文作者介紹：新浪財經TMT記者，深度解讀財報、拆解泛娛樂產業鏈)