文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號(hào)kopleader）專欄作家 郭振華

　　一家壽險(xiǎn)公司的利潤(rùn)，除了投資收益和非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)（萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)和投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)）盈利，剩下的就應(yīng)該是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)承保利潤(rùn)，只不過算出來總是負(fù)的，也就是說，壽險(xiǎn)公司總是產(chǎn)生承保虧損。

　　壽險(xiǎn)公司利潤(rùn)表令人困惑，我們很難直觀地看出壽險(xiǎn)公司收入和支出的對(duì)應(yīng)關(guān)系，感覺收入不像收入，支出不像支出，比如，連退保金也是支出，令人困惑。

　　我在《保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)分析：基于財(cái)務(wù)報(bào)告》中，對(duì)壽險(xiǎn)公司采取了類似于財(cái)險(xiǎn)公司的分析方法，計(jì)算了壽險(xiǎn)公司的承保利潤(rùn)，也讓很多讀者大惑不解：壽險(xiǎn)公司難道也可以算承保利潤(rùn)嗎？

　　對(duì)這一思路其實(shí)可以倒過來理解：一家壽險(xiǎn)公司的利潤(rùn)，除了投資收益和非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)（萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)和投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)）盈利，剩下的就應(yīng)該是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)承保利潤(rùn)，只不過算出來總是負(fù)的，也就是說，壽險(xiǎn)公司總是產(chǎn)生承保虧損。其實(shí)只是將利潤(rùn)表拆解開來，讓我們更容易理解而已。

　　前段時(shí)間我想到另一個(gè)拆解壽險(xiǎn)公司利潤(rùn)表的方法，和大家分享一下。

　　這次我們不拆利潤(rùn)，而是拆解投資收益。我們將投資收益視為壽險(xiǎn)公司賺到的所有的錢，然后，這些收益由客戶、公司、政府和股東共享。

　　1、  壽險(xiǎn)公司的投資收益

　　一家壽險(xiǎn)公司的投資收益，如果忽略投資性房地產(chǎn)的話，大致等于利潤(rùn)表中的三項(xiàng)之和：投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)損益-資產(chǎn)減值損失。

　　2、  公司、政府和股東的分成

　　從利潤(rùn)表可以一目了然地看出：

　　政府分成=稅金及附加+企業(yè)所得稅

　　股東分成=凈利潤(rùn)

　　公司分成相對(duì)復(fù)雜一些，表面看，公司分享到的包括手續(xù)費(fèi)及傭金支出和業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用，但其實(shí)手續(xù)費(fèi)及傭金支出往往可以直接從客戶的保費(fèi)中開銷，并不需要從投資收益中開銷。所以，可以認(rèn)為：

　　公司分成=業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用；

　　3、  客戶分成

　　這是最復(fù)雜的一部分。不過，也可以倒過來考慮，除了政府、公司和股東的分成外，剩下的都是客戶的。將利潤(rùn)表中剩余的各項(xiàng)合起來就可以了。

　　由此推斷（為簡(jiǎn)便起見，忽略分保因素、匯兌損益和其他中間業(yè)務(wù)收入）：

　　客戶分成=退保金+賠付支出+提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金+保單紅利支出+手續(xù)費(fèi)及傭金支出+其他業(yè)務(wù)成本中的保戶儲(chǔ)金利息支出-已賺保費(fèi)

　　這看起來雜亂無章，不好理解。

　　實(shí)際上，客戶從投資收益中分享到的，主要是兩部分：一是保險(xiǎn)準(zhǔn)備金的利息增加，二是保戶儲(chǔ)金的利息增加。

　　一是準(zhǔn)備金的利息增加。準(zhǔn)備金的特點(diǎn)是一直在隨著流入資金、流出資金的變動(dòng)而變化，“+”表示流入，“-”表示流出，1年內(nèi)的準(zhǔn)備金的增減變化過程是：

　　期初準(zhǔn)備金+（已賺保費(fèi)-手續(xù)費(fèi)及傭金支出）-退保金-賠付支出-保單紅利支出=期末準(zhǔn)備金

　　因此，準(zhǔn)備金利息增加可以視為上述兩項(xiàng)之差：

　　準(zhǔn)備金利息增加

　　=期末準(zhǔn)備金-（期初準(zhǔn)備金+已賺保費(fèi)-手續(xù)費(fèi)及傭金支出-退保金-賠付支出-保單紅利支出）

　　=提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金-（已賺保費(fèi)-手續(xù)費(fèi)及傭金支出）+退保金+賠付支出+保單紅利支出

　　二是保戶儲(chǔ)金利息增加。就體現(xiàn)在營(yíng)業(yè)支出中的“其他業(yè)務(wù)成本”中。

　　保戶儲(chǔ)金利息增加=其他業(yè)務(wù)成本中的保戶儲(chǔ)金利息支出

　　將“準(zhǔn)備金利息增加”和“保戶儲(chǔ)金利息增加”合并，就可以得到上面那個(gè)看起來雜亂無章的公式：

　　客戶分成=退保金+賠付支出+提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金+保單紅利支出+手續(xù)費(fèi)及傭金支出+其他業(yè)務(wù)成本中的保戶儲(chǔ)金利息支出-已賺保費(fèi)

　　4、小結(jié)：

　　我們可以將壽險(xiǎn)公司通過資產(chǎn)投資獲得的投資收益視為所有收入，這些收入在客戶、公司、政府和股東之間分成：

　　政府分成=稅金及附加+企業(yè)所得稅；

　　股東分成=凈利潤(rùn)

　　公司分成=業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用；

　　客戶分成=準(zhǔn)備金利息增加+保戶儲(chǔ)金利息增加。

　　(本文作者介紹：同濟(jì)大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)博士，上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授、保險(xiǎn)系主任，兼任中國(guó)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)理事、上海保險(xiǎn)學(xué)會(huì)常務(wù)理事。對(duì)保險(xiǎn)業(yè)和保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)有獨(dú)到見解。運(yùn)營(yíng)《保險(xiǎn)神譚》公眾號(hào)。)