來源：華爾街見聞

內(nèi)盤滬鋅主力合約本周后期屢次漲停，倫敦期鋅連漲七日至十四年最高，本周有望創(chuàng)下23%的歷史最大單周漲幅。受限電力而減產(chǎn)、全球庫存較低，對(duì)短期鋅等工業(yè)金屬價(jià)格形成支撐。工業(yè)金屬歷來與通脹密切相關(guān)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正受威脅。

　　由于本周全球最大的鋅冶煉企業(yè)之一、總部位于比利時(shí)的Nyrstar宣布?xì)W洲煉廠最多減產(chǎn)50%，內(nèi)外盤期鋅價(jià)格自北京時(shí)間周三夜盤開始“起飛”，并屢次刷新2007年以來的14年最高。

　　10月15日周五，國(guó)內(nèi)商品期貨日盤多數(shù)收漲，周四盤中曾漲停的滬鋅再漲逾3%，至少刷新2018年初以來最高。滬鋅在夜盤剛開盤又漲7%，隨后快速以8%的漲幅觸及漲停。

　　倫敦LME期鋅連漲七日，周五美股盤初一度大漲12%至3944美元/噸，刷新2007年5月以來最高，本周有望創(chuàng)下23%的歷史最大單周漲幅紀(jì)錄。

　　由于全球范圍內(nèi)電力、天然氣、動(dòng)力煤等能源價(jià)格飆升，主要鋅生產(chǎn)商N(yùn)yrstar宣布自周三起其在歐洲的三個(gè)鋅冶煉廠將最高減產(chǎn)50%。據(jù)德國(guó)商業(yè)銀行和海通證券測(cè)算，這三家冶煉廠每年的總產(chǎn)能約為70萬噸，按照減產(chǎn)50%計(jì)算將影響全球2.5%的鋅供給。

　　不巧的是，此次減產(chǎn)正值LME系統(tǒng)庫存較低之際。據(jù)路透社統(tǒng)計(jì)，LME注冊(cè)倉(cāng)庫的鋅總庫存減少1475 噸至18.96萬噸，為1月以來最低。LME現(xiàn)貨鋅因此較三個(gè)月期鋅溢價(jià)了每噸42美元，創(chuàng)2019年11月來的近兩年最高，現(xiàn)貨快速升水的原因便是市場(chǎng)擔(dān)心供應(yīng)緊張。

　　中國(guó)證券報(bào)也提到，上海有色網(wǎng)（SMM）數(shù)據(jù)顯示，9月國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量51.19萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.59%，遠(yuǎn)低于8月預(yù)期。10月，在廣西、云南相關(guān)企業(yè)減產(chǎn)延續(xù)的背景下，預(yù)計(jì)產(chǎn)量環(huán)比仍有小幅下降。供應(yīng)擾動(dòng)持續(xù)，國(guó)內(nèi)鋅庫存維持低位，將對(duì)短期價(jià)格形成有效支撐。

　　分析普遍認(rèn)為，能源危機(jī)影響供應(yīng)，疊加庫存偏低，以銅、鋅、鋁為首的工業(yè)金屬價(jià)格將繼續(xù)保持在高位。德商銀認(rèn)為，如果產(chǎn)量長(zhǎng)期下降，可能對(duì)鋅市場(chǎng)造成巨大影響，導(dǎo)致嚴(yán)重的供應(yīng)不足。

　　國(guó)際鉛鋅研究集團(tuán)（International Lead and zinc Study Group）本來預(yù)計(jì)，今明兩年，全球精煉鉛和鋅會(huì)供應(yīng)過剩，但電力危機(jī)可能改變這種情況，預(yù)計(jì)明年全球鋅市場(chǎng)的供應(yīng)過剩將縮小。

　　還有機(jī)構(gòu)表示，2020年歐洲精煉鋅產(chǎn)量241萬噸，除Nyrstar外，還有嘉能可80萬噸、泰克30萬噸、Boliden約50萬噸的冶煉產(chǎn)能，鋅精礦加工費(fèi)水平低位導(dǎo)致冶煉企業(yè)利潤(rùn)偏低。若能源價(jià)格四季度維持高位，其他煉廠后續(xù)仍有減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

　　荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）分析師姚文宇也稱，能源危機(jī)點(diǎn)燃了商品全線上漲的導(dǎo)火索，銅和鋅等金屬的低庫存也支撐這波漲勢(shì)：

“至少在當(dāng)前的電力危機(jī)消散之前，（鋅）價(jià)格可能會(huì)保持高位?！?/p>

　　除了鋅，倫敦期銅主力合約周五漲超2%，重回1萬美元/噸的關(guān)鍵整數(shù)位心理關(guān)口上方，并逼近今年5月所創(chuàng)歷史最高10747.50美元，本周累漲約9%，是2016年以來最佳單周表現(xiàn)。彭博社稱，倫敦金屬交易所的注冊(cè)銅庫存跌至1974年以來的47年最低，上海期貨交易所的銅庫存也降至2009年來最低。作為使用能源最密集型的商品之一，倫敦期鋁觸及13年高位，本周漲超7%。

　　澳新銀行認(rèn)為，未來幾個(gè)月的高電價(jià)和潛在電力短缺，對(duì)金屬供給端的影響超過對(duì)需求端的影響。丹麥?zhǔn)氥y行分析師Ole Hansen指出，高電力成本也會(huì)導(dǎo)致通脹，正在提振投資者對(duì)銅和其他實(shí)體大宗商品作為對(duì)沖工具的需求。銅現(xiàn)貨與三個(gè)月期貨的差價(jià)升至246美元的2005年來最高，CRB BLS美國(guó)原材料工業(yè)品現(xiàn)貨指數(shù)本周也屢創(chuàng)歷史新高。

　　素來以“毒舌”著稱的金融博客Zerohedge表示，工業(yè)金屬價(jià)格歷來與通脹密切相關(guān)，金屬減產(chǎn)和通脹飆升均會(huì)威脅到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也證明美聯(lián)儲(chǔ)和白宮堅(jiān)稱的“通脹只是暫時(shí)現(xiàn)象”為錯(cuò)誤結(jié)論，通貨膨脹將至少持續(xù)到今年整個(gè)北半球冬季和2022年初。

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責(zé)任編輯：張玉潔 SF107