原標題：五位專家爭辯特朗普確診后的全球經濟走勢

　　原創 人大重陽

　　編者按：10月2日，美國總統特朗普和妻子梅拉尼婭新冠病毒檢測呈陽性，全球金融市場出現明顯波動。全球經濟走勢將如何？一切均處在不確定性中，人大重陽五位研究員從不同角度簡述各自的不同看法。

　　美國選情兩個容易忽視的結構性變局

　　劉玉書

　　中國人民大學重陽金融研究院宏觀研究部主任

　　一是流量渠道變了：美國民眾獲取信息的渠道在改變，由從新聞事件本身驅動閱讀新聞向“個性驅動”閱讀新聞轉變。根據皮尤研究中心9月28日公布的調研發現，YouTube已成為許多美國人的重要新聞來源。美國約有四分之一的成年人（26%）說他們在YouTube上了解新聞。其中大部分新聞來自草根主播。這就意味著美國人民現在獲取新聞時，并不只是由新聞事件本身驅使他們去了解新聞的，而是因為他們好奇他們喜歡的YouTube主播們會怎么對新聞進行評價，這種“個性化驅動”已經成為了他們了解新聞的重要動力。總體而言，大部分美國人獲取新聞的方式在發生改變、網絡社交的行為也在發現改變，“推特治國”正在面臨著視頻化的全面消解。

　　二是民眾心態變了：民眾對精致的政治技巧的厭倦前所未有。首先，美國民眾并不認為中國是他們的首要威脅。根據NBC在2020年9月28日的報道，民意調查顯示，僅有五分之一的受訪者認為中國會威脅美國。美國民眾更關心國內問題。其次，民眾對選舉之戰已感到厭倦。美國CBS發布即時民意調查數據顯示，在近日特朗普和拜登近2小時辯論中，69%的觀眾認為“煩”。從我們對TikTok美國主要意見領袖網紅內容的相關留言看，年輕人對當前美國兩黨選舉的“老人之爭”的“煩”的感知更為強烈，青年人更多關心的是怎樣結束這種無休止的“煩人煩事”。三是數據表明，美國民眾對特朗普不當總統最感興趣。根據皮尤研究中心對2019年12月YouTube的視頻分析表明，其中三分之一新聞視頻討論的特朗普被彈劾問題，而同當月選舉相關話題新聞只占到特朗普被彈劾視頻的三分之一。換句話說，美國民眾對特朗普能否下臺的關注度遠超過了選舉本身。

　　回看四年，特朗普把戰術聰明演繹到了極致，每一件事都要證明他很“贏”。特朗普把“國家作為”和“個人作為”分離出來了。對于美國而言，如果國家逐步個人特征化，不確定性就會增大。但對于美國人民而言，他們需要的是政治領袖帶來變化，而非創造不確定性。而這將會成為最大的變局。

　　特朗普確診新冠既意料之外，也意料之中

　　卞永祖 

　　中國人民大學重陽金融研究院產業研究部主任

　　特朗普感染新冠病毒的消息讓全世界既在意料之外，也在意料之中。說意料之外，是因為美國作為世界上最強大的國家，擁有世界上最先進、完備的醫療體系，特朗普似乎不太可能染病。說意料之中，是因為美國已經是世界上感染人數、死亡人數最多的國家，其政府還到處甩鍋，心思并沒有用在疾病防治上，特朗普本身也經常做出違反醫學常識的言論和行為。

　　這一事件本身已經給世界政治和金融帶來了影響。除了歐洲、日本等美國盟友，即使俄羅斯、朝鮮等與美國處于交惡狀態的國家，其領導人也迅速表達了關心。毫無疑問，這會讓所有人更加認識到，病毒不分國家、民族和職位高低，各國重要的是要將精力放在疫情防治上，而不是政治操弄。

　　這也給金融市場帶來了沖擊。消息一經傳出，美國資本市場就出現下跌，納斯達克收盤下跌超過2%，投資者還在消化這一信息，如果特朗普狀況出現惡化，考慮到美國股市仍然處于歷史高位，并且近期已經出現較大波動，必然增加了投資者對未來走勢的不確定性。

　　雖然學者有各種看法，但是這一消息對特朗普絕對是利空，客觀上顯示他前期防疫政策的失敗，并有可能會引發美國普通人對其一系列政策包括經濟政策的反思。當然，這種反思的結果很可能有利于民主黨候選人拜登的選情。但是，必須看到，特朗普已經成功激起了美國人的民族主義情緒，如果共和黨最終決定彭斯代替其出馬，目前支持特朗普的選民一定為轉而支持彭斯，那么拜登選情并不是很樂觀。

　　特朗普感染新冠將如何影響選舉

　　劉英  

　　中國人民大學重陽金融研究院合作研究部主任

　　特朗普及夫人確診新冠一石激起千層浪，兩人隔離不在話下。拜登及夫人日前檢查新冠為陰性，接下來這兩周是選舉關鍵，由此做四個情景假設來看特朗普和拜登誰會當選。

　　情景一：特朗普休息一周就迅速康復。然后痛定思痛，立即主抓疫情，力促經濟增長，三季度經濟數據恢復給力，出現30%左右環比的反彈數據，疫情數據也表現良好，股市先抑后揚，加上大量同情票，特朗普競選連任。

　　情景二：特朗普治療兩周勉強康復。也痛定思痛，立即嚴控疫情，疫情數據好轉，力推經濟復蘇，三季度經濟30%左右反彈，失業數據好轉降至個位數，股市先跌后漲。由于生病贏得大量選票，特朗普和拜登競選，沒有太多失分，拜登死追爛打也不成，特朗普贏得連任。

　　情景三：特朗普治療兩周病入膏肓?；蛘邿o法參加剩下兩輪的辯論，或者參與辯論時老忘詞，表現出明顯的身體不適，特朗普近新冠肺炎疫情的死亡拐點78歲。兩位老人拼老命競選，特朗普身體明顯不適合擔任總統，拜登神清氣爽，思路清晰，表現儒雅，選舉政策嚴控疫情、強勢恢復經濟、良好處理國際關系等，選票偏向拜登，拜登贏得大選。

　　情景四：特朗普競選前意外死亡。因為情景假設需要窮盡所有可能，極端假設競選前特朗普去世，那接任的就是副總統彭斯。而目前特朗普總統競選班底已有多位中招，不排除彭斯也半途中招，則輪到眾議長佩洛西，美國或出現首位女總統！假設極致，佩洛西如有不適再傳給國務卿蓬佩奧，以此類推。

　　特朗普確診會成為歷史轉折點嗎？

　　賈晉京

　　中國人民大學重陽金融研究院助理院長

　　特朗普確診，絕非疫情未退散導致“波及”，而是疫情隨著秋冬季而出現“新一波”的象征。

　　特朗普確診重要就重要在他的身份，他的意志可以直接影響美國經濟短期表現，而當前形勢下美國經濟短期表現對長期走向有著方向性影響。早在一年多前，尚未有疫情時，美國已在討論“特朗普蕭條”，正是特朗普一直施壓美聯儲采取超常規貨幣政策、決策層“重啟”經濟，才“壓”出了美國股市的“超常規”表現以及近期的“復蘇”表現。而特朗普確診，則使美國經濟重新陷入巨大的不確定性，甚至世界歷史可能因此出現轉折。

　　首先，從短期來說，“最后稻草”效應恐呈幾何級數放大。距離11月3日美國大選投票僅剩一個月，特朗普確診可能對多個方面來說都是“最后一根稻草”。美國大選接下來的正常節奏已被打亂，勝負已完全取決于短期偶發因素，一切情況皆有可能，連美國歷史上未出現過的政變也不能排除。“可能影響未來幾十年”的美最高法院大法官任命進程，可能將由于缺少特朗普的猛推而陷入僵局。新一輪財政刺激計劃可能將由于面對疫情更大的不確定性而更難出臺。多方面將在特朗普確診這根“最后稻草”壓力下而出現新的斷裂，“潘多拉盒子”將被打開。

　　其次，從中期來說，“財政懸崖”效應必將爆發。美國債臺高筑、赤字暴漲局面早已失控，今后四年，無論誰當總統，唯有主動實施一個“大緊縮周期”，才有可能避免永久掉下“財政懸崖”。特朗普確診則意味著這件事情有可能出現另外一種局面：根本沒人去管。假如出現彭斯代理總統職權的情況，則情況有可能更糟，因為彭斯甚至無法獲得民粹的支持。

　　最后，從長期來說，改變世界歷史“亞歷山大陷阱”可能出現。英國首相鮑里斯·約翰遜、巴西總統博索納羅之前也感染了新冠，這倆人也都是民粹背景。這絕非偶然現象。這實際上是西方社會民粹主義大進軍的表現。民粹主義在往前走的時候沒把新冠當成阻礙，才會出現領袖紛紛感染，但新冠不管他們是什么主義。歷史上亞歷山大大帝以不可阻擋之勢進軍，但他本人的突然身亡導致身后大軍陷入內部爭戰之中，亞歷山大帝國因此終結。這是不是可以叫做亞歷山大陷阱？是否可能再次出現？

　　特朗普確診新冠的經濟效應

　　王文  

　　中國人民大學重陽金融研究院執行院長

　　近日，所謂“特朗普經濟效應（Trumponomics）”因其新冠確診而受到全球關注。不排除特朗普得到最好的治療，在十天后順利康復，進而博得中間選民支持，營造強人形象，進而力挽狂瀾，再次贏得總統大選而連任。

　　短期內，全球經濟金融形勢可能會出現逆勢微微上揚的走勢。理由如下：

　　1）美國刺激政策的兩黨談判將重啟，并可能通過。特朗普臨時性的權力行使中斷，可能重開兩黨的國會談判。美國民主黨要求2.1萬億美元的刺激政策，可能力壓共和黨的1.6萬億美元的方案。其中的差額將傾向用于地方救助、移民驅逐豁免資助、航空公司保護等。這樣的經濟預期在國際市場上正在重燃。

　　2）特朗普確診將吸引美國政壇絕大多數精力，加之中國善意問候，中美摩擦的激化將暫時緩解。兩國暫時的“休戰”，全球化休克出現蘇醒跡象，對國際市場當然是重大利好。

　　3）特朗普仍希望在最后一個月在經濟上全力一搏。美國三季度數據將在未來三周內公布，大概率事件出現20-30%的巨大增長，失業率低于7.9%。這將進一步提升國際市場的預期。與此同時，中國經濟第三季度也將是正增長。

　　4）特朗普確診可能促成中美兩國的抗疫合作。新冠疫情終止的時間點或許提前。

　　當然，不排除有更多“特天鵝”（Trump Swan）出現，比如彭斯代替特朗普競選、“十月驚奇”出現過激的戰爭可能等，這些都是不可預測的消極意外。但無論如何，每個人都應該有底線思維，做最好的預期努力。

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責任編輯：劉玄逸