來源：華爾街見聞

　　距議息會議僅剩一周，日本央行面臨著是否加息的艱難抉擇，此前媒體報道，日本央行內部對于加息問題存在分歧，而瑞銀預計，日央行將維持利率不變，并即將開始量化緊縮。

　　7月23日，瑞銀分析師Masamichi Adachi、Go Kurihara 發布報告稱，日本央行本月不會將政策利率從目前的0-0.1%上調，而6月決定的量化緊縮將在下周看到具體措施。

　　日前，市場多數預計日央行將在此次會議上將維持利率不變，不過考慮到日元持續疲軟，有部分分析師和投資者預計會加息。

　　瑞銀則指出，日本央行的政策決定是基于對潛在通脹的評估，而不是日元本身。盡管通脹預期有所上升的部分原因是日元貶值，但日本經濟仍然過于疲軟。

　　量化緊縮將近

　　7月9日至10日間，日本央行與債券投資者舉行了三次會議。會議中，投資者對縮減債券購買規模的程度和速度所持意見不一，日本央行也沒有表明其態度。

　　瑞銀則預計，第一年的購買量將從每月6萬億日元減少到4萬億日元，第二年將減少到2萬億日元。第一年的縮減規模預測接近日本央行觀察人士的調查結果，但第二年則略低于調查結果。

　　而這一削減將使該行持有的日本國債占GDP的比例在兩年內分別下降13%和17%。與美聯儲相比，日本央行的削減幅度在絕對意義上更少，但在相對意義上更快。

　　GDP和CPI預期將下降

　　瑞銀認為，日本央行董事會成員將在經濟展望報告中更新他們對2026財年實際GDP和CPI的預測。

鑒于第一季度GDP結果疲軟，以及8月至10月期間為減少電力和天然氣費用而提供的新能源補貼，預計他們將降低2024財年的GDP預測由0.8%降至0.6%，以及將核心CPI預測由2.8%降至2.4%，并將對2025財年和2026財年預期進行有限的修訂。

　　值得注意的是，日本此前于4月發布展望報告中提到：“日本潛在的CPI通脹預計將逐漸上升，因為預計產出缺口將改善，中長期通脹預期將上升，工資和價格之間的良性循環將繼續加劇。在預測期的下半年，它可能會處于與價格穩定目標基本一致的水平。”

　　下一次加息或在9月或10月

　　日本于4月發布的展望報告中提到：隨著從收入到支出的良性循環的加劇，潛在的通貨膨脹隨著工資和價格之間的良性循環的加劇而上升。瑞銀認為，如果央行保持這一前景，他們在不久的將來提高政策利率的意愿仍然很高，這支持了瑞銀對日本央行在10月（或9月）將政策利率上調至0.25%的預測。

　　此外，瑞銀還認為，2026年日央行將逐步但穩定地加息至1.5%。相對于當前的利率定價，這是一個強硬的前景。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：楊淳端