來源： 中國證券報·中證網(wǎng)

　　日前，黑石私人財富解決方案首席投資策略師Joe Zidle及黑石私人財富解決方案副總裁Taylor Becker發(fā)布觀點表示，面對目前通脹及經(jīng)濟增長放緩的環(huán)境，投資者需改變對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的期待，因為目前來看，美聯(lián)儲扭轉(zhuǎn)加息立場并非刻不容緩的事情。對投資者來說，較理想的做法是專注于策略性投資部署，以應(yīng)對利率持續(xù)上升的局勢。

　　Joe Zidle、Taylor Becker認(rèn)為，美國通脹率顯然已經(jīng)見頂。3月的最新數(shù)據(jù)顯示，居民消費價格指數(shù)的住房部分自開始加速后終于首次回落，美國正邁向美聯(lián)儲加息周期的尾聲。然而，單單通脹減緩并不足以令美聯(lián)儲在貨幣政策上快速轉(zhuǎn)向，因此需要考慮美國勞動力市場的情況。值得注意的是，工資增長并未放緩至符合美聯(lián)儲通脹目標(biāo)的水平。首次申領(lǐng)失業(yè)救濟金人數(shù)在接連創(chuàng)下自1960年代末以來最低位后開始大幅上升，但工資壓力仍然頗大。

　　從歷史上來看，每當(dāng)失業(yè)率從周期低位平均上升28個基點時，美聯(lián)儲便會著手減息。然而，失業(yè)率目前在極低的水平“尋底”，因此美聯(lián)儲這次可能會容許失業(yè)率有較大的升幅。

　　基于持續(xù)火熱的勞動力市場和不明朗的通脹情況，Joe Zidle、Taylor Becker認(rèn)為，與其靜候美聯(lián)儲的下一步行動，不如用心調(diào)整投資組合的部署，以應(yīng)對利率在更長時間內(nèi)處于比市場共識或市場定價更高水平的局面。

　　與此同時，盡管美國企業(yè)的營收增長保持得相對穩(wěn)定，但利潤壓力正導(dǎo)致整體經(jīng)濟的盈利增長減慢。在此形勢下，優(yōu)先挑選高質(zhì)量且現(xiàn)金流持續(xù)增長的企業(yè)，這些公司有能力應(yīng)對不斷轉(zhuǎn)變而不太明朗的環(huán)境。

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責(zé)任編輯：周唯