Lisa Cook

　　來源：華爾街見聞

　　美聯儲理事庫克稱，通脹仍然高得不可接受，支持繼續加息。明年票委、費城聯儲主席哈克預計年底將加息至“遠超4%”，如有需要，明年會在暫停加息之后恢復收緊政策。鷹派言論令美債收益率集體再創逾十年高位，美股全線轉跌。

　　10月20日周四，多位美聯儲高官再發激進加息的鷹派言論，10年期美債收益率應聲漲幅擴大至日高，并自2008年6月以來首次漲穿4.20%關口，美股集體由漲轉跌。

　　今年票委、美聯儲理事Lisa Cook表示，美國通脹“仍然高得令人無法接受”，需要繼續加息，并在一定時間內保持限制經濟增長的利率高位水平，才能遏制通脹：

“通脹面臨的風險主要偏上行，通脹必須降下來，我們將堅持下去，直到工作完成。貨幣政策是否轉向，必須基于能否在數據中看到通脹切實下降，而不是僅僅存在于預測中。”

　　她在兩周前發表5月入職美聯儲以來首次講話時也稱，支持更高的利率水平維持更長時間，理由是高通脹比她預期得更持久，需要抑制經濟增長才能令通脹降回目標位。但當時她也稱，有理由預計未來幾個月核心商品通脹將放緩，二手車價格已經下降，新車價格應該也會回落。

　　明年票委、費城聯儲主席哈克今日也發言鷹派稱，預計美聯儲在今年底前加息至“遠高于”4%的水平，并“在一段時間內”繼續加息。盡管他預計明年“某個時刻”會暫停加息，但若數據顯示有需要的話，也可能重新恢復加息步伐。

　　哈克稱，支持繼續加息是因為“美聯儲在抑制通脹方面缺乏進展，這令人失望”。到明年暫停加息后，會在一段時間內保持利率在限制經濟增長的水平，讓貨幣政策發揮作用：

“屆時如果還有必要，我們可以根據數據進一步收緊政策。通脹會下降，但要達到我們的目標需要一些時間。之前像火箭一般躥升的通脹，正像羽毛一樣慢慢落地。”

　　他表示，盡管美聯儲決心讓通脹降溫，但通脹在未來14個月內只會緩慢下降。他預計，美聯儲青睞的通脹指標——個人消費支出價格指數PCE在年底從9月的同比增6.2%小幅降至6%，2023年底降至4%，2024年底降至2.5%，始終高于央行2%的通脹目標，也給貨幣政策帶來不確定性。

　　他還稱，由于“美聯儲正在積極嘗試放緩經濟增速”，預計明年美國非農失業率從當前的3.5%最高升至4.5%，上漲1個百分點，隨后在2024年降回4%，依舊表明“勞動力市場將保持健康”。因此，他不認為美國經濟會陷入衰退，今年GDP增速或放緩至“持平”，2023年增長1.5%。

　　哈克明確指出，如果通脹沒有降溫，明年可以根據數據進一步收緊貨幣政策，“在美聯儲放松緊縮貨幣政策之前，我們真正需要看到的是一些通脹指標的持續下降。”美聯儲將根據經濟數據做出決定，并保持政策靈活性。上述觀點基本呼應了近期多位美聯儲官員講話的鷹派論調。

　　同為今年票委的美聯儲理事Philip Jefferson和理事Michelle Bowman也定于周四發表講話。他們在近期都支持繼續加息來抗擊通脹。兩周前，Jefferson稱通脹是美聯儲當下最擔憂的問題。一周前，Bowman稱如果通脹不會降溫，將迎來更多的“大幅加息”，但若通脹開始降溫，可以放慢加息步伐。

　　期貨市場的交易員們已上調了對本輪加息周期的終端利率預期，預計明年5月美聯儲將加息至5%左右，高于9月發布“點陣圖”預測的終端利率4.6%。

　　市場認定11月美聯儲連續第四次暴力加息75個基點為“板上釘釘”，12月接著再加息75個基點的概率也超過60%，這將令聯邦基金利率在年末升至4.5%-4.75%區間。市場還認為美聯儲會在明年2月再加息50個基點，將基準利率區間抬升至5%-5.25%。

　　明年票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里昨日重申，美聯儲調整路線（實現市場預期的鴿派轉向）門檻很高：

“如果我們沒有看到潛在通脹或核心通脹取得進展，我將不支持利率停在4.5%或 4.75%的水平。我們需要看到核心通脹和服務通脹的實際進展，但我們還沒有看到。”

　　不過，卡什卡里也承認，他的“最佳猜測”是通脹壓力很快會趨于平穩，并允許美聯儲在“明年某個時候”暫停加息。這與今日費城聯儲主席哈克的預測有重合之處。

　　在鷹派加息持續的前景下，10年期美債收益率周四升超9個基點至4.22%，連續多日創十四年最高。對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率升破4.60%至2007年來最高，30年期長債收益率升破4.22%至2011年來最高。美元指數DXY徘徊113關口，收復本周過半跌幅。

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責任編輯：周唯