21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者舒曉婷 北京報(bào)道 

　　拉美各國(guó)加息潮持續(xù)。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月29日，墨西哥央行將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至9.25%。同日，哥倫比亞將基準(zhǔn)利率上調(diào)100個(gè)基點(diǎn)至10%。此前，巴西央行9月21日宣布將基準(zhǔn)利率維持在13.75%，阿根廷央行9月15日將基準(zhǔn)利率上調(diào)550個(gè)基點(diǎn)至75%，秘魯央行9月8日將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至6.75%，智利央行9月6日將基準(zhǔn)利率上調(diào)100個(gè)基點(diǎn)至10.75%。

　　拉美主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)加息的首要目標(biāo)是抑制通脹。中國(guó)社科院拉美所研究員謝文澤告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，巴西、墨西哥、秘魯、智利、哥倫比亞等拉美國(guó)家實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制。當(dāng)通脹水平高于目標(biāo)值上限時(shí)，根據(jù)這些國(guó)家的憲法和相關(guān)法律規(guī)定，其央行必須采取加息、減少貨幣供應(yīng)量等緊縮性措施，以抑制通貨膨脹。

　　受內(nèi)外多方因素交織，當(dāng)前巴西、墨西哥、哥倫比亞、秘魯通脹率均高于8%，超出各國(guó)央行設(shè)定的官方目標(biāo)上限，阿根廷通脹率則高達(dá)78.5%。謝文澤稱，阿根廷雖然沒有實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制，但其通脹率居高不下，使得該國(guó)的經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)穩(wěn)定面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。盡管阿根廷國(guó)內(nèi)在政策選擇方面存在矛盾和分歧，但在抑制通脹方面存在較高程度的政治和社會(huì)共識(shí)。

　　中國(guó)國(guó)際問題研究院拉美和加勒比研究所研究實(shí)習(xí)員嚴(yán)若瑋對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，受美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)財(cái)政政策的影響，拉美經(jīng)濟(jì)體為穩(wěn)定匯率不得不跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，使地區(qū)整體利率水平高企。但大部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)體頻繁加息的舉措不但未有效抑制通脹，反而引起財(cái)政赤字?jǐn)U大、外匯儲(chǔ)備下降、購買力不足、消費(fèi)水平降低等負(fù)面效應(yīng)，使得后續(xù)加息空間有限，貨幣政策承壓增大。

　　墨西哥國(guó)立自治大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授劉學(xué)東告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者， 近期，在國(guó)際原油價(jià)格從高于100美元/桶的水平回落、全球利率環(huán)境收緊抑制需求等因素影響下，美國(guó)通脹已有回落跡象，但仍保持在歷史高位?？紤]到俄烏沖突、新冠疫情等因素對(duì)國(guó)際市場(chǎng)供給的沖擊尚未充分緩解，美國(guó)通脹何時(shí)回落至目標(biāo)區(qū)間仍有較大不確定性。

　　“在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)預(yù)計(jì)持續(xù)上調(diào)利率。雖然拉美主要經(jīng)濟(jì)體利率水平已處在較高水平，但為了保持與美國(guó)利率之間的利差、維持幣值穩(wěn)定、防止資金外流，這些國(guó)家預(yù)計(jì)后續(xù)將跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐?！眲W(xué)東表示。

　　拉美國(guó)家持續(xù)加息抑通脹

　　自2021年3月以來，拉美主要經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)開啟加息之路。迄今，巴西央行已加息1175個(gè)基點(diǎn)，墨西哥央行已加息525個(gè)基點(diǎn)。

　　謝文澤對(duì)記者稱，拉美國(guó)家央行加息幅度取決于通脹水平。通脹率越高，加息幅度也越大。隨著通脹水平和通脹預(yù)期趨于下降，加息速度將趨于減緩。

　　當(dāng)前，拉美主要經(jīng)濟(jì)體通脹率均高于8%。具體來看，巴西通脹自2021年9月至2022年7月持續(xù)高于10%，今年8月通脹回落至8.7%；墨西哥通脹今年以來整體保持上升態(tài)勢(shì)，8月年化通脹率達(dá)8.7%；哥倫比亞8月年化通脹率達(dá)10.84%；秘魯8月年化通脹率達(dá)8.4%，較7月的8.74%有所回落；智利7月年化通脹率達(dá)13.1%；阿根廷8月年化通脹率達(dá)78.5%。

　　嚴(yán)若瑋表示，拉美本輪通脹屬于輸入性通脹，其主要原因一方面在于疫情后地區(qū)消費(fèi)需求的釋放，另一方面則是地緣政治沖突導(dǎo)致的國(guó)際供應(yīng)鏈中斷。加息作為貨幣手段無法從根源上解決供應(yīng)端的問題，故對(duì)通脹的抑制效果有限。

　　目前，拉美經(jīng)濟(jì)體普遍選擇提高利率的方式控制通脹和匯率水平。在嚴(yán)若瑋看來，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入技術(shù)性衰退的背景下，拉美國(guó)家央行激進(jìn)加息措施難以起到充分抑制通脹的效果，拉美地區(qū)遭受的輸入性通脹正在逐漸削弱利率和通脹、匯率的相關(guān)性，通脹的結(jié)構(gòu)性、頑固性不斷增加。

　　“未來，拉美地區(qū)通脹整體水平預(yù)計(jì)持續(xù)走高，但巴西等國(guó)此前采取的削減進(jìn)口產(chǎn)品關(guān)稅等措施初見成效，目前通脹水平有所回落，有進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的跡象。”嚴(yán)若瑋稱。

　　“財(cái)政赤字和國(guó)際收支赤字長(zhǎng)期存在且居高不下是拉美主要經(jīng)濟(jì)體通脹高企的兩大重要因素?！敝x文澤指出，一方面，加息政策主要通過抑制國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資、吸引或留住外資等來降低通脹，但對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與增長(zhǎng)具有較強(qiáng)的抑制作用。另一方面，加息政策會(huì)加重政府部門的債務(wù)負(fù)擔(dān)。政府部門尤其是中央或聯(lián)邦政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，增發(fā)債券、籌集資金、平衡收支是基本舉措。因此，加息政策在短期內(nèi)對(duì)通脹具有抑制作用，但從中長(zhǎng)期趨勢(shì)來看則會(huì)加劇財(cái)政赤字，抑制國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資。

　　美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策外溢效應(yīng)顯現(xiàn)

　　今年以來，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息、美元走強(qiáng)，非美貨幣或多或少面臨貶值壓力。劉學(xué)東對(duì)記者表示，此輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期非美貨幣面臨貶值壓力主要受兩方面因素影響：一是各國(guó)央行貨幣政策立場(chǎng)對(duì)于利差的影響；二是各國(guó)采取的經(jīng)濟(jì)政策對(duì)于市場(chǎng)信心的影響?！爱?dāng)前，拉美國(guó)家的高利率、高通脹反而有利于本幣對(duì)美元匯率的相對(duì)穩(wěn)定?！?/p>

　　嚴(yán)若瑋則指出，拉美地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體貨幣在此輪美聯(lián)儲(chǔ)加息以來表現(xiàn)普遍乏力。由于拉美多國(guó)利率同美元掛鉤，且有較高的美元債務(wù)存量，因此，美元匯率會(huì)對(duì)地區(qū)各經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)狀況產(chǎn)生較大影響。今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的外溢效應(yīng)已在拉美強(qiáng)烈發(fā)酵，引發(fā)地區(qū)資本回流，加劇本幣貶值幅度，使各經(jīng)濟(jì)體償債成本明顯上升，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，不利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)展。

　　拉美主要經(jīng)濟(jì)體中，巴西、秘魯、智利、哥倫比亞、阿根廷均屬于初級(jí)產(chǎn)品依賴型經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與大宗商品出口呈現(xiàn)較大程度正相關(guān)，且美元化程度較高。

　　謝文澤表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息和強(qiáng)勢(shì)美元會(huì)導(dǎo)致大宗商品的美元價(jià)格下跌甚至低迷，拉美國(guó)家的本幣相對(duì)于美元出現(xiàn)大幅度貶值。未來，巴西、秘魯、智利、哥倫比亞、阿根廷面臨國(guó)際收支狀況惡化、資本外流、本幣貶值、惡性通脹等風(fēng)險(xiǎn)。

　　（作者：舒曉婷 編輯：和佳）

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責(zé)任編輯：李桐