由于聯(lián)邦快遞業(yè)績預(yù)警加劇了對全球經(jīng)濟放緩的擔(dān)憂，全球市場迎來了新一輪的拋售潮。

　　隨著高通脹、高利率和低增長的危險組合正在醞釀，市場風(fēng)險偏好變得異常脆弱。美聯(lián)儲9月議息會議召開在即，數(shù)據(jù)顯示資金正在快速討論風(fēng)險資產(chǎn)，美元成了重要避風(fēng)港。

　　蝴蝶效應(yīng)與衰退危機

　　聯(lián)邦快遞上周公布的業(yè)績預(yù)警引發(fā)了廣泛關(guān)注。在截至8月31日的財季中，全球經(jīng)濟活動放緩導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)收入減少5億美元，同時本季度商業(yè)狀況將進一步惡化，因此決定撤回此前的業(yè)績展望。這家物流巨頭表示，作為削減成本的一部分，已經(jīng)采取了減少航班、縮減辦事處的方式。聯(lián)邦快遞首席執(zhí)行官蘇布拉馬尼亞姆（Raj Subramaniam）表示，全球經(jīng)濟可能會走向衰退。

　　蝴蝶效應(yīng)隨后展開，除了拖累聯(lián)合包裹服務(wù)（UPS）和電子商務(wù)巨頭亞馬遜股價跳水以外，歐洲的德國郵政和英國皇家郵政等多家運輸物流企業(yè)也未能幸免。法國最大、世界第三的集裝箱承運公司達飛海運集團（CMA-CGM）指出，通脹壓力抑制了休閑購物需求，消費者正在節(jié)前為汽油和食品等必需品做儲蓄。

　　資產(chǎn)管理機構(gòu)BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一財經(jīng)采訪時表示，物流業(yè)被視為經(jīng)濟的風(fēng)向標(biāo)，因為它洞察了廣泛行業(yè)的發(fā)貨情況。結(jié)合近期制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI表現(xiàn)，通脹壓力和美聯(lián)儲加息影響下，經(jīng)濟動能確實在不斷減弱。

　　在聯(lián)邦快遞暴跌的影響下，道瓊斯運輸指數(shù)跌破了今年6月創(chuàng)下的低位。該指數(shù)由美國20家最大的航空、鐵路和卡車貨運公司組成，被不少市場人士視為美國經(jīng)濟健康狀況的晴雨表。

　　美國交通運輸部統(tǒng)計顯示，上世紀(jì)80年代以來，運輸業(yè)行業(yè)拐點平均較整體經(jīng)濟提前4~5個月。

　　施羅斯伯格告訴第一財經(jīng)，道瓊斯運輸指數(shù)有助于預(yù)示經(jīng)濟軌跡的觀點已有悠久的歷史。道瓊斯市場分析理論的基本原則之一是運輸指數(shù)和道指必須確認(rèn)彼此的趨勢，運輸業(yè)的弱勢下，經(jīng)濟不會強大。兩年期國債收益率創(chuàng)下15年來新高，表明對美聯(lián)儲鷹派的評估不斷上升，同時這2/10年期收益率曲線仍然存在超過40個基點的利差倒掛，顯示出對經(jīng)濟放緩的擔(dān)憂。

　　對于美股的看空聲此起彼伏。高盛認(rèn)為，可能需要經(jīng)濟衰退才能充分遏制物價上漲，如果美聯(lián)儲引發(fā)經(jīng)濟衰退，標(biāo)普500指數(shù)將下跌逾25%。在最悲觀的情況下，金融環(huán)境的收緊將堪比2008年的全球金融危機，以及20世紀(jì)80年代初的衰退。

　　新債王、DoubleLine Capital首席投資官岡拉克（Jeffrey Gundlach）也表示了自己的擔(dān)憂，認(rèn)為美聯(lián)儲在加息抗通脹方面可能會做得過火，并且沒有足夠的時間來觀察之前加息產(chǎn)生的效果。岡拉克表示，他同意包括古根海姆分析師米納德（Scott Minerd）等人的看法，即標(biāo)普500指數(shù)將跌至3000點。

　　投資者持幣避險

　　如今全球經(jīng)濟前景的不確定性正在升溫。世界銀行此前早些時候表示，包括美國、歐元區(qū)在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟體增速正在急劇放緩，各國央行同步加息以應(yīng)對通脹，可能令世界經(jīng)濟陷入衰退，并給新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體帶來金融危機，造成持久傷害。

　　對于美國而言，商業(yè)活動疲軟的影響將在隨后的三季報中逐步展現(xiàn)。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，目前第三季度的標(biāo)普500指數(shù)盈利增長預(yù)期僅同比增長3.7%，與6月底的9.8%增長預(yù)期相比大幅下降。分析師大幅下調(diào)了除能源板塊外所有板塊的業(yè)績展望，預(yù)計11個行業(yè)中有7個將在下一季度的業(yè)績中出現(xiàn)同比下降。

　　施羅斯伯格向記者分析道，本周美聯(lián)儲將召開會議，持續(xù)的通貨膨脹、對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂和經(jīng)濟增長放緩令全球市場感到不安，“現(xiàn)在，投資者擔(dān)心他們可能走得太遠(yuǎn)了。如果美聯(lián)儲繼續(xù)以犧牲經(jīng)濟增長為代價采取積極行動，我們可以預(yù)期就業(yè)數(shù)據(jù)將持續(xù)降溫，信用利差擴大，這將使企業(yè)借貸成本更高，進而使得軟著陸的可能性更小。”他提醒道，標(biāo)普500指數(shù)成份股公司中約有一半在第二季度財報電話會議上提到“衰退”，這是自2010年以來的最高比例。華爾街對最新預(yù)估反映了這種悲觀情緒。

　　根據(jù)Refinitiv Lipper的數(shù)據(jù)，美股基金已經(jīng)連續(xù)四周凈流出，僅過去兩周規(guī)模就達到近300億美元。投資者尋求現(xiàn)金避險等待機會。更高的利率使得現(xiàn)金對于尋求躲避市場波動的投資者來說更具吸引力。貨幣市場基金的資產(chǎn)重回高位，截至上個月達到4.44萬億美元，距離2020年5月4.67萬億美元的峰值不遠(yuǎn)。

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，最近一周投機客持有的美元凈多頭押注增至8月初以來最高。截至9月6日當(dāng)周，美元凈多頭頭寸從之前一周的161.8億美元增加至172.4億美元。美銀全球基金經(jīng)理調(diào)查也顯示，機構(gòu)持倉現(xiàn)金余額達到6.1%，為2001年9月以來最高水平，最“擁擠的交易”是美元多頭倉位。值得注意的是，受訪者中認(rèn)為出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的比例將進一步上升至68%，創(chuàng)2020年5月以來新高。

　　“由于利率的變化，美元現(xiàn)金現(xiàn)在正成為一種可行的資產(chǎn)類別?！盞ingsview asset Management投資組合經(jīng)理Paul Nolte透露，他管理的投資組合的現(xiàn)金比例為10%至15%，而通常不到5%。“這讓我有機會在接下來幾個月耐心觀察，并在市場和經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)時進行重新部署?！?/p>

　　摩根大通董事總經(jīng)理卡特（David Carter）說，現(xiàn)在無疑是艱難的時期，我們正面臨著高通脹、高利率和低增長的“有毒組合”，這對股票或債券市場都不利。由比預(yù)期更熱的通脹報告（CPI）主導(dǎo)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)鞏固了美聯(lián)儲至少75個基點的空間。“雖然市場預(yù)計美聯(lián)儲將大幅加息，但對未來政策仍存在巨大的不確定性和擔(dān)憂?！笨ㄌ匮a充道，“美聯(lián)儲正在做需要做的事情。市場和經(jīng)濟都需要經(jīng)歷沖擊，然后逐步自我恢復(fù)?！?/p>

炒股開戶享福利，入金抽188元紅包，100%中獎！

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責(zé)任編輯：周唯