作者： 后歆桐

　　根據最信披露的13F機構持倉報告，從老虎環球到（Tiger Global Management）到耶魯大學捐贈基金會（Yale University‘s endowment），一些美國大型投資機構在二季度忙于減持甚至幾近清倉了投資組合中的股票頭寸。

　　不過，雖然基金經理整體在第二季度減少了對股票的風險敞口，但一些科技股、能源股仍受青睞。

　　根據美國證監會（SEC）規定，管理資產規模超過1億美元的機構投資者，包括對沖基金、養老基金和捐贈基金的基金經理，必須在每個季度結束后的45天內，公布一份名為“13F表格”的文件，以披露股票、債券方面的持倉。

　　一些投資機構減持甚至清倉美股

　　蔡斯·科爾曼（Chase Coleman）旗下的老虎環球對沖基金今年上半年業績暴跌約50%。他在第二季度繼續大幅減持股票頭寸以降低風險。該公司的股票總敞口（綜合計入股票減持與所持股票股價下跌）下降了約55%至118億美元，比2021年底的460億美元縮水三分之二。

　　高瓴的股票投資規模同樣繼續縮減，截至2022年二季度末，其美股持倉總市值47億美元，折合人民幣318億元，最近五個季度規模依次為101億美元、97億美元、76.5億美元、64.7億美元、47.7億美元，不斷遞減。

　　巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋第二季度持倉規模為3000.13億美元，較上季度3635.54億美元的規模也減少17.47%，十大重倉股集中度為87.51%。

　　不僅對沖基金，不少大學捐贈基金同樣為了投資組合的安全性在第二季度減持股票。耶魯大學捐贈基金大幅減持了對股票的風險敞口，平倉了六個股票多頭頭寸，僅剩下兩個，一個是先鋒新興市場ETF（Vanguard emerging-markets ETF），另一個是追蹤標普500指數走勢的iShares ETF。普林斯頓大學也大幅減持了其所持有的礦業公司Lithium Americas Corp．的股份，而該股是普林斯頓僅剩的三只持股之一。哈佛大學也削減了臉譜網（Facebook）母公司Meta Platform的股份。

　　最絕的當數電影《大空頭》的原型邁克爾·伯里（Michael Burry）。他幾乎清倉了股票持倉，至第二季度末僅持有一只股票。

　　伯里因在2008年金融危機前成功做空美國房市而聞名。今年5月下旬，他又發布推文警告類似2008年那樣的危機可能重演，一場大規模的市場崩盤即將到來。在發布該言論后，伯里隨即幾乎出清了所持股票。最新的13F文件顯示，截至6月30日，伯里掌管的對沖基金公司Scion Asset旗下僅持有一家公司的股票，即私人監獄運營商GEO Group （GEO）的股票，持股規模為330萬股。而在第一季度末，Scion仍持有包括Alphabet（GOOGLE）、Booking Holdings（BKNG）、Meta Platforms（META）、百時美施貴寶（Bristol Myers-Squibb， BMY）等價值超過1.65億美元的股票。他在二季度一舉清倉了11只股票。

　　這些股票仍受青睞

　　不過，雖然許多基金經理在第二季度減倉了整體股票頭寸，但他們仍然利用市場低迷來抄底一些個股。

　　科技股仍是機構投資者繞不開的選擇之一。比如，在第二季度下跌了35%的亞馬遜目前是最受機構歡迎的抄底選擇。Dan Sundheim的D1 Capital Partners、Philippe Laffont的寇圖資本管理（Coatue Management）、Lee Ainslie的馬弗里克投資公司（Maverick Capital）、斯蒂芬·曼德爾（Steve Mandel）的孤松資本（Lone Pine Capital）、橋水基金（Bridgewater）都在第二季度增持了亞馬遜。寇圖資本管理的增持幅度更達到36%，使亞馬遜成為其第四大重倉股。

　　但同為科技股的微軟卻遭到了許多機構的拋售。大衛·泰珀（David Tepper）掌管的阿帕盧薩資產管理公司（AppaloosaManagement）、孤松資本和馬弗里克投資公司都在第二季度減持了微軟，丹尼爾·勒布（Daniel Loeb）旗下的第三點基金（Third Point）更是清倉了微軟，而此前微軟是其長期持有股之一。此外，馬弗里克投資公司和杜肯大學捐贈基金會還都清倉了奈飛（Netflix Inc．），奈飛股價在第二季度跌去53%。

　　上周，在美股整體持續反彈下，納斯達克指數更是較6月中旬觸及的低點上漲超過20%，技術上來說，這意味著納指脫離熊市。但伯里近期警示稱，不要對最近的美股反彈太過興奮，因為股市在觸底之前都會出現很多次暫時性的反彈。比如，2000年~2002年期間，納指累計下跌78%，但期間曾七次出現類似目前的反彈。

　　除了科技股，隨著俄烏沖突在第二季度推高能源價格，投資能源股繼續成為一種流行的機構防御策略。阿帕盧薩資產管理公司在減持科技股的同時，將目光投向了能源行業。在其二季度前五大買入股中，有兩只是能源股，一只是Energy Transfer Equity，另一只是Constellation Energy Corporation，分別位列其第三大和第一大買入股，新增持股比例分別為2.31%和9.71%。

　　伯克希爾-哈撒韋第二季度也增持了2200萬股西方石油和230萬股雪佛龍，體現出巴菲特對能源領域的持續押注和其對能源價格將在一段時間內保持高位的觀點。今年以來，能源股確實始終是表現最好的板塊。西方石油公司今年的漲幅超過110%，而同期，標普500指數整體下跌9.8%。

　　同時，不少基金仍看好中概股，其中以高瓴和景林最甚。景林資產第二季度的前三大買入股均為中概股，分別為阿里巴巴、滿幫和拼多多，增持比例分別為305%、81%和13%。此外，其前三大重倉股也均為中概股。貝殼為景林美股第一大重倉，持倉約2034.3萬股，占投資組合比例為16.27%，京東和網易則位列第二、第三大重倉股，持倉比例分別為9.19%和9.15%。

　　一段時間以來看好中概股的橋水基金在二季度增持了百度和蔚來汽車，但清倉了阿里巴巴和京東ADR。不過，據知情人士透露，所謂的“清倉”，主要是由橋水從持有中概股ADR轉為持有香港第二上市的持股導致。

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責任編輯：周唯