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　　華夏時(shí)報(bào)

　　自2024年9月24日起，A 股開啟了一輪令人矚目的上升行情，眾多股票，尤其是創(chuàng)業(yè)板的許多公司股價(jià)大幅上揚(yáng)。然而，近一個(gè)月來，從指數(shù)表現(xiàn)看，行情熱度有所減退，不少個(gè)股出現(xiàn)明顯回調(diào)，這使得投資者心中不禁泛起疑問：牛市的根基是否依然穩(wěn)固？行情是否即將落幕？

　　從政策層面來看，當(dāng)下支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的政策導(dǎo)向愈發(fā)清晰且堅(jiān)定。近年來，一系列旨在促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展、提升市場(chǎng)活力與韌性的政策舉措相繼出臺(tái)。例如，在融資端，不斷優(yōu)化企業(yè)上市制度，既保證了優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠順利進(jìn)入資本市場(chǎng)獲取發(fā)展資金，又對(duì)市場(chǎng)的擴(kuò)容節(jié)奏進(jìn)行了合理把控，避免過度抽血；在投資端，通過鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市，如養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等逐步加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，為市場(chǎng)提供了穩(wěn)定的資金來源。同時(shí)，對(duì)于資本市場(chǎng)的違法違規(guī)行為，監(jiān)管力度持續(xù)加強(qiáng)，從信息披露的規(guī)范到內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等行為的嚴(yán)厲打擊，都在努力營(yíng)造一個(gè)公平、公正、透明的市場(chǎng)環(huán)境。這些政策的持續(xù)發(fā)力，如同為牛市的前行筑牢了堅(jiān)實(shí)的軌道，使得牛市具備了穩(wěn)定發(fā)展的制度根基。

　　眾多機(jī)構(gòu)也對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)行情持較為樂觀的態(tài)度。不少券商研究機(jī)構(gòu)在近期的研報(bào)中指出，盡管短期內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)了回調(diào)，但從宏觀經(jīng)濟(jì)基本面、企業(yè)盈利狀況以及政策支持力度等多方面綜合考量，牛市的基礎(chǔ)并未動(dòng)搖。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，隨著一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策的逐步落地見效，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐雖然有所波動(dòng)，但整體趨勢(shì)依然向好。企業(yè)盈利層面，盡管部分中小企業(yè)面臨一定壓力，但行業(yè)龍頭企業(yè)以及新興產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，為市場(chǎng)的上行提供了堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐。而且，從市場(chǎng)流動(dòng)性來看，雖然貨幣政策不會(huì)出現(xiàn)大水漫灌式的寬松，但也保持著合理充裕的狀態(tài)，足以維持市場(chǎng)的活躍度。機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為，當(dāng)前的回調(diào)更多是前期快速上漲后的技術(shù)調(diào)整以及獲利盤回吐，是牛市途中的正?，F(xiàn)象，而非行情的反轉(zhuǎn)。此前出臺(tái)的一系列政策，目前很多尚處于落實(shí)過程中，且多數(shù)政策紅利還未完全釋放，如5000億互換便利、3000億股票回購(gòu)增持再貸款政策等，但這恰恰為 A 股市場(chǎng)奠定了極為穩(wěn)固的牛市基礎(chǔ)，并且預(yù)示著政策將持續(xù)推動(dòng)行情向縱深推進(jìn)。

　　回顧歷史上的牛市演變規(guī)律，我們可以發(fā)現(xiàn)諸多相似之處與可借鑒之處。以往的牛市往往都伴隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型與新興產(chǎn)業(yè)的崛起，跨年度展開。例如2005—2007年的牛市，正值我國(guó)工業(yè)化進(jìn)程加速、房地產(chǎn)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展以及出口貿(mào)易高速增長(zhǎng)的時(shí)期，金融、地產(chǎn)、資源等行業(yè)成為牛市的領(lǐng)漲板塊，推動(dòng)指數(shù)大幅攀升。而2013—2015年的牛市，則是在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮席卷全球的背景下，以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興科技企業(yè)成為市場(chǎng)的寵兒，大量資金涌入TMT等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，催生了一輪波瀾壯闊的牛市行情。當(dāng)前，我們正處于科技革命與產(chǎn)業(yè)變革加速推進(jìn)的時(shí)代，人工智能、新能源、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)方興未艾，這些產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)具備巨大的成長(zhǎng)潛力，有望成為本輪牛市的核心驅(qū)動(dòng)力。

　　在這輪行情中，前期一大批小市值公司或基本面較差的公司受到游資的瘋狂追捧而股價(jià)大漲。游資的這種炒作行為雖然在一定程度上維持了市場(chǎng)的活躍度，但也帶來了諸多弊端。其與監(jiān)管層和大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者所倡導(dǎo)的價(jià)值投資理念背道而馳，并且由于這些公司缺乏堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐，難以獲得手握大量資金的機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可與追隨。這也導(dǎo)致了當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者持倉(cāng)的基金重倉(cāng)股漲幅相對(duì)較小。然而，牛市的本質(zhì)應(yīng)該是大多數(shù)優(yōu)質(zhì)公司獲得投資者的廣泛認(rèn)可，并給予投資者豐厚的回報(bào)。從目前的市場(chǎng)狀況來看，顯然還未完全達(dá)到這一目標(biāo)，這也意味著牛市仍有較大的發(fā)展空間。

　　對(duì)于投資者而言，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，應(yīng)堅(jiān)定信心，但同時(shí)也要保持理性與冷靜。首先，要摒棄短期投機(jī)炒作的思維，樹立價(jià)值投資的理念。在選擇投資標(biāo)的時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注那些具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、行業(yè)地位領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)公司。這些公司往往具備更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和持續(xù)盈利能力，在牛市的長(zhǎng)跑中更有可能脫穎而出。例如，在新能源領(lǐng)域，那些在電池技術(shù)研發(fā)、新能源汽車制造等方面具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品牌影響力的企業(yè)；在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，專注于創(chuàng)新藥研發(fā)、擁有豐富產(chǎn)品線和強(qiáng)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)的藥企等。其次，投資者應(yīng)合理配置資產(chǎn)，避免過度集中投資于某一行業(yè)或某一類股票?？梢愿鶕?jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，將資金分散投資于不同行業(yè)、不同市值的優(yōu)質(zhì)股票，同時(shí)也可以適當(dāng)配置一些基金產(chǎn)品，以降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。

　　股諺云：千金難買?；仡^。盡管近期市場(chǎng)出現(xiàn)了回調(diào)，但牛市的根基依然穩(wěn)固。政策的有力支持、機(jī)構(gòu)的樂觀態(tài)度以及牛市演變的歷史規(guī)律都表明，未來的行情依然值得期待。去除擔(dān)心和恐慌，逢低布局吧。

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責(zé)任編輯：凌辰