21世紀經濟報道　作 者丨肖夏

　　2月6日白酒股開盤后集體下跌，釀酒板塊下跌超過2%。截至收盤華致酒行（300755.SZ）4.66%，貴州茅臺（600519.SH）反彈后仍下跌1.27%。

　　此次板塊下跌與網上傳出中國人民財產保險股份有限公司（下稱人保財險股份公司）下發的一份“禁酒令”有關。但21世紀經濟報道記者并未在該公司官網找到這份文件，該文件有待進一步證實。

　　21世紀經濟報道記者注意到，從2012年八項規定以來，政府機關、國企、軍隊均有發布類似“限酒令”、“禁酒令”，去年10月白酒股大跌時也有類似文件流傳。此次網傳相關文件區別在于對禁酒的限制擴大到工作日下班時間，多地公務員已照標準此執行，其他內容與以往文件并無差距。

　　不止一位行業人士對21世紀經濟報道記者分析，這類禁酒令對行業實際消費的影響很小。2月6日，白酒行業營銷專家肖竹青對21世紀經濟報道記者表示，在八項規定之后，白酒行業的政務消費需求已經大幅縮減，大部分白酒的消費需求已經被商務消費和大眾個人消費承接，政務消費收緊對白酒實際消費的影響并不大。

　　事實上，2月6日收盤，大部分白酒的開盤跌幅都有所修復。迎駕貢酒（603198.SH）、ST皇臺（000995.SH）酒企的股價不跌反漲。

　　工作日下班也不能喝酒？多地公務員已照此執行

　　21世紀經濟報道在網上看到的文件顯示，人保財險股份公司黨委辦公室于1月30日下發了《關于印發“禁酒令”的通知》，其中提出多項禁酒要求：

　　嚴禁在內部公務活動飲酒；嚴禁在工作日（含上班時間和下班時間）和其他工作時間飲酒；外事工作確需飲酒的，須嚴格按照外事工作制度執行；嚴禁違規使用公款宴請和飲酒；嚴禁參加可能影響公正執行公務的宴請和飲酒；嚴禁在任何時間、任何地點、任何場合酗酒；嚴禁酒后駕車、尋釁滋事等違法行為。

　　但21世紀經濟報道記者在該公司官網并未查到該文件，有待進一步證實。

　　多位行業專家對21世紀經濟報道表示，2012年八項規定提出后，很多地方政府、國企都曾多次發文提出類似要求，這并非是新鮮事?！斑@類文件太多了，每年都有?！卑拙菩袠I專家蔡學飛指出。

　　比如文件中提到的“嚴禁公務活動時飲酒”、“嚴禁工作時間飲酒”、“嚴禁違規公款宴請飲酒”、“嚴禁酒后駕車”等要求，過去多年已經是三令五申。

　　人保財險股份公司是央企中國人民保險集團有限公司的下屬企業。2017年，保險行業主管部門保監會（2018年與銀保監會合并）也曾發文，要求公務活動、公務接待禁止飲酒，要求工作時間和工作日午間不得飲酒。

　　網傳文件明確提出工作日下班時間也嚴禁飲酒，被市場解讀為“禁酒令”的升級。

　　白酒營銷專家蔡學飛對21世紀經濟報道記者表示，強調下班時間禁酒，與保險行業的特殊工作性質有關。“保險行業的工作性質決定了有很多對外業務接口，日常工作時間也有一些靈活性，這份文件只是把這些漏洞堵住。”

　　事實上，已經有不少地方的公務員已按此標準執行。21世紀經濟報道記者梳理注意到，2020年開始，江蘇南京、甘肅慶城、河南南陽、青海門源、甘肅環縣、河南濮陽等地政府紛紛下發文件，要求公職人員工作日全天均不得飲酒。在此之前從2018年開始，山東濟南市紀委就要求工作日全天禁酒。

　　“限酒”、“禁酒”連年有，市場恐慌成慣性

　　無論每次“禁酒令”的具體情況是怎樣、波及范圍有多大，過往每次類似文件傳出，都會引發白酒板塊一段或長或短的恐慌。

　　最近一次與“禁酒令”有關的白酒股下跌是2022年10月，源頭同樣是一份禁酒令文件，截圖中提到“嚴禁公款宴請、嚴禁飲用以茅臺為代表的各種名酒。”盡管文件并不完整、發布方也不詳，還是引發了白酒板塊多日連跌，單日板塊跌幅一度超5%。

　　針對當時白酒板塊的大幅度下跌行情，中國酒業協會還特地發聲，強調白酒行業發展穩中向好的根本趨勢沒有改變，認為“資本市場的股價和實體經濟之間出現了嚴重的‘價值背離’?！?/p>

　　在此之前較為集中的一輪禁令是2016年到2017年間，江蘇、浙江、安徽、湖南、貴州等省份陸續升級了“限酒令”，要求公務接待活動一律不得飲酒、禁止公款贈送任何酒類，并對違規公款購買高檔白酒展開排查整治。其中2017年8月21日貴州省出臺了《貴州省公務活動全面禁酒的規定》，次日白酒板塊集體下跌，貴州茅臺（600519.SH）應聲下跌近3%。

　　但需要指出的是，近年的“限酒”、“禁酒”文件多是某一省份、某一地市或某一公司自行發文，并沒有全國層面的統一要求。比如黑龍江、吉林等省份，更早在2014年就要求公務接待活動不得飲酒。山東早在2014年就在嚴查工作日飲酒。

　　這種情況下，市場的恢復也比預期快。以2022年10月的那一輪白酒板塊下跌為例，下跌持續約20天后從便開始回升，此后一路上揚，到今年1月中旬基本恢復到去年10月下跌前的水平。

　　真正對白酒行業整體走勢產生重要影響的，還是中央層面提出的八項規定。2012年當年八項規定提出后，政府、國企、軍隊紛紛跟進出臺升級版要求，白酒板塊此后迎來連續六個季度的調整，結束了此前的一輪上行周期。廣發證券研究指出，當年龍頭酒企的平均收入增速從當年三季度的56%放緩至當年四季度的20%。

　　今年1月，中央紀委國家監委網站再次發文指出，要再度加固中央八項規定堤壩。

　　政務宴請并非白酒消費主力 ，“很多都是果汁替代酒”

　　此次市場的擔心在于：央企內部發文，是否是某種更廣泛動作的前兆？

　　政務消費曾是白酒的一大主力消費場景。東北證券的白酒行業研報顯示，在2012年以前，政務消費在白酒消費占比中近4成，僅次于占比約5成的商務消費，大眾的個人消費占比很少。

　　但八項規定以來，白酒的消費群體結構已出現了很大變化：各級政府大力壓縮“三公”經費支出，白酒的政務消費需求快速回落，而個人消費占比則迅速增長，很快與商務消費各占半壁江山。東北證券的分析稱，早在2016年，白酒的商務消費、個人消費、政務消費的占比就已經變成了50%、45%和5%。

　　正因政務消費占比已經低，行業人士認為，即便是后續還有其他國企或地方政府出臺類似文件，對白酒實際消費需求的影響也并不大。

　　“八項規定出臺后政府消費名酒無法入賬，現在政務消費的占比已經很少了?！卑拙茖＜倚ぶ袂鄬?1世紀經濟報道記者表示，“目前整個行業的白酒消費主要是企業和老百姓自己掏腰包，以商務宴請以及老百姓的自飲消費、婚喪嫁娶這類消費場景為主，真正的公款白酒消費占比不大?！?/p>

　　“現在很多政府接待都是用果汁、飲料替代，很少看到酒?！?/font>有需要長年與政府對接的企業人士對21世紀經濟報道記者表示，從幾年前就已經是如此。

　　不過，也有行業人士對21世紀經濟報道記者透露，為滿足接待需要，也有政府采取一些變通辦法，比如購買招商引資服務里，就包含了一部分名酒消費，“但這類消費有多少是無從統計的?！?/p>

　　事實上，出于招商、接待的需求，政府不可能完全避免白酒消費。對一些特殊情況，很多地方也開了口子。

　　比如貴州要求公務員全面禁酒，但對于重大外事活動和招商引資活動確需提供酒類和飲酒的，須按一事一購買、一事一審批的原則，由承辦單位報分管該單位或該項工作的負責同志審批，同時報同級紀委備案。

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