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　　本周一，A股市場遭遇近段時期最大跌幅，其中上證指數大幅下跌5.13%，創出最近兩年多最大單日跌幅。市場超過700股收盤跌停，跌幅在8%以上的股票超過了2500只，這樣的個股普遍大跌情形在最近幾年比較少見。

　　在市場進一步大幅下挫后，上證指數年內累計跌幅已接近兩成，深證成指、創業板指數年內累計跌幅均已經超過30%，整個市場的估值水平已明顯低于歷史平均水平。

　　滬指創兩年多最大跌幅 逾700股跌停

　　4月25日，A股市場重挫，多個重要市場指數出現較大幅度下跌。

　　上證指數跌破3000點整數關口，下跌超過150點，跌幅達到5.13%。

　　據記者統計，從跌幅來看，上證指數5.13%的收盤跌幅已創出自2020年2月3日之后，最近兩年多最大單日跌幅。

　　市場行業板塊全線下挫，按照申萬一級行業劃分，截至收盤，有色金屬、國防軍工兩大板塊跌幅均超過8%，居于領跌位置。

　　電子、基礎化工、機械設備、傳媒、環保、計算機、電力設備等多個板塊跌幅超過7%。

　　非銀金融、家用電器、建筑裝飾等板塊跌幅相對較小。

　　個股方面，A股市場超過4600股下跌，上漲個股數量不足200只。

　　Wind數據統計顯示，今日A股市場合計超過700只股票跌停，跌幅在10%及以上的股票超過800只，跌幅在8%以上的股票超過了2500只，這樣的個股普遍大跌情形在最近幾年比較少見。

　　多只行業龍頭股遭遇暴跌，甚至跌停。

　　比如醫藥龍頭之一的恒瑞醫藥上午盤中就開始跌停，下午進一步牢牢封住跌停。2022年以來，恒瑞醫藥跌幅已經超過40%。恒瑞醫藥目前總市值已跌破2000億元。

　　恒瑞醫藥上周五晚間披露的財務數據顯示，2021年度公司實現營收259.06億元，同比下降6.59%，歸母凈利潤45.3億元，同比下降28.41%；2022年一季度，恒瑞醫藥實現營收54.79億元，同比下降20.93%，歸母凈利潤12.37億元，同比下降17.35%。

　　新華保險A股跌停，在今年之前，公司市值也長期在千億元以上，目前市值超過800億元。

　　中國鋁業A股也跌停，該公司目前總市值超過700億元，昔日市值曾超過千億元。

　　值得注意的是，在市場大幅下跌的同時，北向陸股通資金當天凈賣出43.96億元，其中滬股通凈賣出48.46億元，深股通則未呈現凈賣出，反而凈買入4.5億元。

　　對于周一大跌 機構這樣看

　　2022年年初至今，A股市場主要指數調整幅度均較大，其中上證指數累計跌幅達到19.54%，深證成指和創業板指數累計跌幅均已超過30%，隨著市場的調整，市場估值水平已逐漸趨于低位。

　　對于25 日市場重要指數的大幅下探，渤海證券認為，原因主要有以下兩個方面：一是疫情再次局部擴散，抬升市場對基本面的悲觀預期。3 月以來，受上海、吉林等地疫情管控影響，部分產業及物流運輸處于停滯狀態，企業產需兩端均受到沖擊；與此同時，居民消費也受到場景缺失、預期不佳等因素的壓制，經濟數據明顯承壓。北京近日出現確診病例疊加上海疫情反復，引發市場對基本面的擔憂，逐步下修對基本面的預期；二是人民幣貶值疊加美聯儲后續加息動作抬升市場對于資金外流的擔憂。盡管從歷史上看，北向資金僅在 2014-2016 年人民幣對美元趨勢性貶值的過程中，階段性流出過 A 股市場，但近期人民幣兌美元大幅度貶值，疊加市場對“美聯儲在 5 月大概率加息 50BP 后，將在 6 月、7 月繼續分別加息 75BP”的預期升溫，導致短期市場仍舊擔憂未來或出現的人民幣持續貶值帶來外資流出壓力。

　　渤海證券認為，展望來看，短期 A 股仍將面對疫情、業績發布的最后階段、美聯儲加息靴子落地等風險，負面因素仍待出清。不過從當前的風險溢價來看，上證指數超過無風險收益率的風險回報達到了6.0%，接近 2015 年以來的歷史極值水平。極高的風險回報意味未來經濟預期一旦企穩，市場的潛在回報較高。建議投資者積極醞釀中線布局過程，結合一季報和未來業績預期，尋找中長期有配置價值的板塊。

　　華安證券認為，25日市場大幅下跌的主要原因包括：①美聯儲議息會議在即，貨幣緊縮預期不斷強化，美股大幅回調對 A 股形成外部風險偏好掣肘。鮑威爾在國際貨幣基金組織公開表示 5 月議息會議上討論加息 50 基點。上周五美股三大指數大幅回調，跌幅均超 2.5%，美股持續調整對 A 股形成抑制。②北京疫情形勢開始嚴峻，多地進入“靜態管理”，地區管控升級。北京新增病例快速增多、部分區域升級為高風險地區。此外安徽、遼寧、河南等部分市區施行靜態管理。從上海開始，疫情擔憂也在不斷抑制 A 股情緒。③市場對未來經濟前景擔憂加劇。在一季度經濟數據疲弱且截至當前政策仍未有足夠力度出來的當下，市場對全年經濟增長目標是否繼續堅持持懷疑和擔憂心態。④部分代表性個股負面消息增多，投資者對業績預期下修。包括寧德時代推遲發布一季度業績公告，恒瑞醫藥一季度營收、凈利雙雙下滑，招商銀行管理層面臨調整等。這使得投資者對部分板塊包括新能源、醫藥等板塊業績預期普遍下修和擔憂，賽道股面臨大幅調整。⑤人民幣匯率持續快速貶值，資金外流擔憂升溫。內外部貨幣政策錯位、經濟形勢對比以及出口轉弱的三重擔憂下，近期人民幣匯率持續貶值，從 4 月 18 日到 4 月 22 日一周內貶值了超過 1300 個基點，今日匯率繼續大幅貶值近 700 個基點，資金外流的擔憂逐漸升溫。

　　華安證券認為，弱勢磨底或漸近尾聲，等待超跌反彈信號近期市場受到外部美聯儲貨幣緊縮預期不斷強化，美債收益率持續飆升，和內部全年經濟增長目標的不確定性調整擔憂，未來經濟前景悲觀預期的核心制約，A 股走勢持續低迷，近日更是跌破 3000 點大關，市場出現情緒化殺跌的現象。關注近期即將召開的內外部重要會議基調，有望緩解市場的內外部核心擔憂，可能成為帶動市場迎來超跌反彈契機。

　　國信證券近日的策略觀點認為，目前信用脈沖微弱復蘇，盈利還在探底階段，利潤增速和信用環境的背離、供應瓶頸下工業企業“增收不增利”的現實狀況也是目前股市基本面所面臨的難題。

　　愛建證券近日的市場策略觀點認為，整體來看，疫情仍在控制過程中，美國緊縮預期進程加快，人民幣匯率短期下跌，對市場產生較大的壓力，市場心態謹慎，再度回到低點。不過該機構依然認為此區域不宜過分悲觀，管理層的呵護意圖明顯，政策底毋庸置疑，只是情緒短期釋放壓力較大，同時經濟增速也未超預期惡化，因此對于經濟底也不用過分憂慮。只是市場的修復仍需時間。市場目前估值水平較低安全邊際較好，存量資金博弈特征不改，依然是把握結構性的交易機會，主要機會在于前期過度悲觀預期后的估值修復。

　　首創證券近日發布的研究觀點認為，市場近期的重要影響因素依然是國內的疫情與穩增長，國外的地緣政治及美債上行。但四大因素在邊際重要性上出現了一些變化，具體說來，疫情居高難下、封控管理強化，對經濟的潛在影響超出此前預期；穩增長在一季度對經濟平穩運行形成了重要支撐，但政策力度近期有所放緩；美債上行則持續對市場達到新的均衡施加影響；地緣政治風險沒有明顯緩解，但對市場的邊際影響變化不大。

　　后市展望方面，首創證券研究觀點認為，近期經濟預期轉弱，穩增長政策力度不足，疊加外圍不確定性增強，市場信心受到了明顯打擊，股債匯三殺，股市各風格指數均繼續大幅走弱。短期來看，地緣政治、國內疫情的走勢、穩增長政策的落地以及美債上行的幅度都有一定的變數，建議跟蹤觀望，靈活應對。低估值依然相對占優，但結構性分化或許進入中后期。國債收益率可能在當前區間整體保持低位震蕩，市場對經濟預期的修復可能需要一段時間。

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責任編輯：張熠