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4月22日,諾安基金的經理蔡嵩松旗下3只基金發布了2022年一季報。其中,諾安創新驅動大調倉,前十大重倉股全部更換,且沒有了半導體標的;諾安成長與諾安和鑫則延續了半導體持倉風格。蔡嵩松的科技投資能力圈,已從半導體開始往外擴展。
蔡嵩松表示,諾安創新驅動主要倉位在計算機板塊,最大投資邏輯是行業估值較低、產業基本面出現拐點。數字經濟發展趨勢對計算機行業發展具有最強催化作用,在政策催化、信息化含量提升、行業總量提升等邏輯下,東數西算、數字人民幣、網絡安全、行業信創等細分賽道,都是可以自上而下把握的投資機會。
在半導體方面,蔡嵩松認為,由科技創新帶來的行業長期景氣度不會輕易改變,半導體投資不應被當前的下跌所影響。目前相關核心資產估值已跌至歷史低位,已到了買入性價比很高的階段,未來會繼續堅持科技趨勢投資,陪伴優秀公司成長。
諾安創新驅動十大重倉股全部更換
諾安創新驅動一季報顯示,截至一季度末,諾安創新驅動持有的股票資產規模為3.72億元,占基金總資產比例為91.62%。前十大持倉股票分別為衛士通、旗天科技、數字認證、京北方、新國都、浪潮軟件、數據港、科藍軟件、普聯軟件、寶蘭德(維權)。這些重倉股總持倉比例為54.66%,與前一季度的55.83%無明顯變化。
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諾安創新驅動一季報持倉
來源:基金一季報
值得注意的是,上述前十大重倉股,均為一季度新進標的,可謂是一次較為徹底的“大換倉”。該基金2021年四季報顯示的前十大重倉股,分別為盛美上海、長川科技、芯源微、宏微科技、北京君正、致遠新能、雄韜股份、中自科技、新風光、鼎陽科技。
而蔡嵩松管理的諾安成長與諾安和鑫,則依然維持了半導體持倉風格。諾安成長一季報顯示,截至一季度末,該基金的股票資產規模為227.74億元,占基金總資產比例為91.98%,前十大重倉股分別為:圣邦股份、韋爾股份、兆易創新、中微公司、卓勝微、北方華創、三安光電、中芯國際、北京君正、滬硅產業。
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諾安成長混合一季報持倉
來源:基金一季報
諾安和鑫方面,截至一季度末,該基金股票持倉規模為31.56億元,占基金總資產的比例為92.79%,前十大重倉股分別為衛士通、圣邦股份、長川科技、滬硅產業、北方華創、中微公司、芯原股份、韋爾股份、三安光電、億華通。
“低估值+基本面拐點”是最大投資邏輯
對于諾安創新驅動混合的大調倉,蔡嵩松在諾安創新驅動一季報中指出:“該基金目前主要倉位在計算機板塊。行業估值較低,產業基本面出現拐點,是我最大的投資邏輯。”
蔡嵩松分析,從計算機行業本身來看,過去幾年與新能源、半導體等成長賽道相比一直是負收益,目前的估值是處于歷史估值中樞的中下部位置。從產業基本面看,2022年數字經濟也有著政策催化、信息化含量提升、行業總量提升等邏輯。比如,根據相關規劃提出的總體目標,到2025年數字經濟核心產業增加值占GDP比重達到10%。
蔡嵩松于2021年5月接管諾安創新驅動混合,2021年二季度開始買入半導體,整體配置思路和諾安成長類似。在2021年三季度,該基金前十大重倉股開始出現了衛士通等個別非半導體個股;2021年四季度,前十大持倉雖然還有半導體標的,但新風光、鼎陽科技等非半導體標的的數量已逐漸增加。
在此前的專訪中,蔡嵩松曾對中國證券報記者系統闡釋過其投資理念:做最純粹的科技產業趨勢投資,成為該領域最鋒利的“矛”。蔡嵩松認為,科技產業的投資邏輯可概括為“1+2”,即是遵循科技產業創新升級趨勢,沿5G和自主發展兩條主線進行投資布局。他當時還說到,隨著科技創新的持續推進和業績確定性逐步提升,除半導體板塊外,“云”領域等其他賽道,也有望成為產業趨勢投資的新賽道。
蔡嵩松的做法并不鮮見。比如,景順長城基金的科技基金經理楊銳文,他管理的景順長城成長龍頭定位為全市場基金,但組合更偏重于大市值龍頭成長股;景順長城公司治理基金和成長領航基金同樣是定位于均衡成長,但有較多倉位投資于以“專精特新”為代表的中小市值股票。
繼續陪伴科技優秀公司成長
在一季報中,蔡嵩松還對未來科技投資前景進行了展望。
蔡嵩松指出,2022年以來,市場風險偏好急劇下降,規避具有長期產業趨勢的成長板塊,半導體、新能源、軍工等成長賽道股跌幅居前,漸漸聚焦于穩增長相關板塊。“雖然市場目前對成長板塊預期較為悲觀,但是我們需要客觀看待。市場在這個位置,已反映了加息、通脹等相關預期。目前,很多長期具有競爭力的優質公司估值已經跌至歷史低位,到了買入性價比很高的階段。目前買入這些優質核心資產,可能要承受短期陣痛,但長期看往往具有較高的收益。”
針對諾安創新驅動最新持倉的計算機賽道,蔡嵩松表示,數字經濟發展趨勢對計算機行業發展具有強催化作用,在政策催化、信息化含量提升、行業總量提升等邏輯下,東數西算、數字人民幣、網絡安全、行業信創等細分賽道,都是可以自上而下把握的投資機會。
在半導體方面,蔡嵩松表示,半導體行業的供需雖然因為疫情有所影響,由科技創新帶來的行業長期景氣度不會輕易改變。另外,半導體產業未來最大的機會在自主發展,半導體投資不應被當前的下跌所影響,也不應對產業發展視而不見。“逆勢投資是痛苦的,而重要的投資機會,往往出現在市場存在重大分歧的時候,未來繼續對產業保持理性分析、客觀判斷,陪伴優秀科技公司成長。”
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責任編輯:王涵
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