“蔡經理”大調倉!這只基金重倉股不留半導體,“最鋒利的矛”找到新目標

“蔡經理”大調倉!這只基金重倉股不留半導體,“最鋒利的矛”找到新目標
2022年04月22日 07:58 媒體滾動

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  4月22日,諾安基金的經理蔡嵩松旗下3只基金發布了2022年一季報。其中,諾安創新驅動大調倉,前十大重倉股全部更換,且沒有了半導體標的;諾安成長與諾安和鑫則延續了半導體持倉風格。蔡嵩松的科技投資能力圈,已從半導體開始往外擴展。

  蔡嵩松表示,諾安創新驅動主要倉位在計算機板塊,最大投資邏輯是行業估值較低、產業基本面出現拐點。數字經濟發展趨勢對計算機行業發展具有最強催化作用,在政策催化、信息化含量提升、行業總量提升等邏輯下,東數西算、數字人民幣、網絡安全、行業信創等細分賽道,都是可以自上而下把握的投資機會。

  在半導體方面,蔡嵩松認為,由科技創新帶來的行業長期景氣度不會輕易改變,半導體投資不應被當前的下跌所影響。目前相關核心資產估值已跌至歷史低位,已到了買入性價比很高的階段,未來會繼續堅持科技趨勢投資,陪伴優秀公司成長。

  諾安創新驅動十大重倉股全部更換

  諾安創新驅動一季報顯示,截至一季度末,諾安創新驅動持有的股票資產規模為3.72億元,占基金總資產比例為91.62%。前十大持倉股票分別為衛士通旗天科技數字認證京北方新國都浪潮軟件數據港科藍軟件普聯軟件寶蘭德(維權)。這些重倉股總持倉比例為54.66%,與前一季度的55.83%無明顯變化。

  諾安創新驅動一季報持倉

  來源:基金一季報

  值得注意的是,上述前十大重倉股,均為一季度新進標的,可謂是一次較為徹底的“大換倉”。該基金2021年四季報顯示的前十大重倉股,分別為盛美上海長川科技芯源微宏微科技北京君正致遠新能雄韜股份中自科技新風光鼎陽科技

  而蔡嵩松管理的諾安成長與諾安和鑫,則依然維持了半導體持倉風格。諾安成長一季報顯示,截至一季度末,該基金的股票資產規模為227.74億元,占基金總資產比例為91.98%,前十大重倉股分別為:圣邦股份韋爾股份兆易創新中微公司卓勝微北方華創三安光電中芯國際、北京君正、滬硅產業

  諾安成長混合一季報持倉

  來源:基金一季報

  諾安和鑫方面,截至一季度末,該基金股票持倉規模為31.56億元,占基金總資產的比例為92.79%,前十大重倉股分別為衛士通、圣邦股份、長川科技、滬硅產業、北方華創、中微公司、芯原股份、韋爾股份、三安光電、億華通

  “低估值+基本面拐點”是最大投資邏輯

  對于諾安創新驅動混合的大調倉,蔡嵩松在諾安創新驅動一季報中指出:“該基金目前主要倉位在計算機板塊。行業估值較低,產業基本面出現拐點,是我最大的投資邏輯。”

  蔡嵩松分析,從計算機行業本身來看,過去幾年與新能源、半導體等成長賽道相比一直是負收益,目前的估值是處于歷史估值中樞的中下部位置。從產業基本面看,2022年數字經濟也有著政策催化、信息化含量提升、行業總量提升等邏輯。比如,根據相關規劃提出的總體目標,到2025年數字經濟核心產業增加值占GDP比重達到10%。

  蔡嵩松于2021年5月接管諾安創新驅動混合,2021年二季度開始買入半導體,整體配置思路和諾安成長類似。在2021年三季度,該基金前十大重倉股開始出現了衛士通等個別非半導體個股;2021年四季度,前十大持倉雖然還有半導體標的,但新風光、鼎陽科技等非半導體標的的數量已逐漸增加。

  在此前的專訪中,蔡嵩松曾對中國證券報記者系統闡釋過其投資理念:做最純粹的科技產業趨勢投資,成為該領域最鋒利的“矛”。蔡嵩松認為,科技產業的投資邏輯可概括為“1+2”,即是遵循科技產業創新升級趨勢,沿5G和自主發展兩條主線進行投資布局。他當時還說到,隨著科技創新的持續推進和業績確定性逐步提升,除半導體板塊外,“云”領域等其他賽道,也有望成為產業趨勢投資的新賽道。

  蔡嵩松的做法并不鮮見。比如,景順長城基金的科技基金經理楊銳文,他管理的景順長城成長龍頭定位為全市場基金,但組合更偏重于大市值龍頭成長股;景順長城公司治理基金和成長領航基金同樣是定位于均衡成長,但有較多倉位投資于以“專精特新”為代表的中小市值股票。

  繼續陪伴科技優秀公司成長

  在一季報中,蔡嵩松還對未來科技投資前景進行了展望。

  蔡嵩松指出,2022年以來,市場風險偏好急劇下降,規避具有長期產業趨勢的成長板塊,半導體、新能源、軍工等成長賽道股跌幅居前,漸漸聚焦于穩增長相關板塊。“雖然市場目前對成長板塊預期較為悲觀,但是我們需要客觀看待。市場在這個位置,已反映了加息、通脹等相關預期。目前,很多長期具有競爭力的優質公司估值已經跌至歷史低位,到了買入性價比很高的階段。目前買入這些優質核心資產,可能要承受短期陣痛,但長期看往往具有較高的收益。”

  針對諾安創新驅動最新持倉的計算機賽道,蔡嵩松表示,數字經濟發展趨勢對計算機行業發展具有強催化作用,在政策催化、信息化含量提升、行業總量提升等邏輯下,東數西算、數字人民幣、網絡安全、行業信創等細分賽道,都是可以自上而下把握的投資機會。

  在半導體方面,蔡嵩松表示,半導體行業的供需雖然因為疫情有所影響,由科技創新帶來的行業長期景氣度不會輕易改變。另外,半導體產業未來最大的機會在自主發展,半導體投資不應被當前的下跌所影響,也不應對產業發展視而不見。“逆勢投資是痛苦的,而重要的投資機會,往往出現在市場存在重大分歧的時候,未來繼續對產業保持理性分析、客觀判斷,陪伴優秀科技公司成長。”

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責任編輯:王涵

蔡嵩松 半導體 諾安 催化
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