文章來源：Wind資訊

　　動蕩的2020年已進(jìn)入尾聲，投資人開始將目光投向新一年另一番投資格局。貝萊德（BlackRock）美國基本面主動股票首席投資官托尼?德斯皮里托（Tony DeSpirito）在最近一份客戶報(bào)告表示，被壓抑的消費(fèi)者需求釋放、場外現(xiàn)金水平高企以及合格的新冠疫苗快速接種，可能會使股市在2021年飆升。但他強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)迅速重新開放并恢復(fù)正?；?qū)⒃诿髂昴瓿鯙楣墒型顿Y者帶來強(qiáng)勁的趨勢逆轉(zhuǎn)。

　　德斯皮里托認(rèn)為，2021年即將來臨之際，以下三個關(guān)鍵趨勢逆轉(zhuǎn)值得關(guān)注。

　　//  重新激活主動投資  //

　　“大衰退”后美國股市總體上呈現(xiàn)穩(wěn)步走高，標(biāo)普500指數(shù)從2009年3月9日低點(diǎn)到2019年底上漲了近500%。穩(wěn)定而溫和的經(jīng)濟(jì)增長，加上低利率和有限的通貨膨脹，幫助推動美國股市普遍反彈，拉大了被動投資和主動投資之間的差距。

　　但此后新冠疫情來襲，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)快速衰退和復(fù)蘇，如今這已成為揭示股市中贏家和輸家的背景。這為回歸主動選股創(chuàng)造了成熟的環(huán)境，德斯皮里托解釋道。

　　德斯皮里托稱：“我們預(yù)計(jì)，投資者將開始超越‘顯而易見的贏家’，將現(xiàn)金投入那些可能此前遭受重創(chuàng)、但將從復(fù)蘇中受益的板塊和股票。一般來說，這是主動投資比指數(shù)跟蹤更有優(yōu)勢的地方?！?/p>

　　//  價(jià)值歸來  //

　　價(jià)值股投資者正尋求實(shí)現(xiàn)十多年來首次跑贏成長股投資者，自從11月輝瑞和莫德納發(fā)布新冠疫苗積極數(shù)據(jù)以來，這一幾率有所提升。

　　德斯皮里托認(rèn)為，與經(jīng)濟(jì)增長密切相關(guān)的周期類股票當(dāng)前估值較低，應(yīng)當(dāng)會隨著市場和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇迎來較大幅度反彈，有鑒于此，投資者應(yīng)該為向價(jià)值股的輪動做好準(zhǔn)備。

　　他指出，在經(jīng)濟(jì)從衰退中復(fù)蘇的早期階段，價(jià)值股往往會引領(lǐng)市場走高。他表示，隨著企業(yè)明年開始發(fā)布財(cái)報(bào)，與成長型公司相比，價(jià)值股將更容易超越2020年黯淡的業(yè)績，前者打動投資者的門檻較高。

　　此外，隨著企業(yè)高管對未來前景更加確定，股票回購可能會在2021年大舉回歸。德斯皮里托稱，這對價(jià)值股來說是福音，因?yàn)橐暂^低估值購入股票對剩余股票的價(jià)值有著更大的影響。

　　//  派息股將重獲青睞  //

　　由于企業(yè)尋求加強(qiáng)其資產(chǎn)負(fù)債表以度過經(jīng)濟(jì)危機(jī)，與股票回購一樣，股票派息也在新冠疫情中受到?jīng)_擊。削減股息的計(jì)劃嚇跑了追逐收益的投資者，即使債券收益率不斷下降，也仍比派息股更有吸引力。不過，股息削減在5月達(dá)到頂峰，之后趨于穩(wěn)定，德斯皮里托說。

　　德斯皮里托表示，隨著疫苗分發(fā)和總體形勢更加明朗，這讓公司管理層有信心以股息和回購的形式釋放多余的現(xiàn)金，預(yù)計(jì)2021年派息股將重拾漲勢。

　　他說，只要全球利率在較長時間內(nèi)維持在較低水平，公司股息可能會在一段時間內(nèi)提供比債券更好的收益。

　　//  影響2021年市場局面的三大主題  //

　　展望2021年，貝萊德指出，投資新秩序已浮現(xiàn)。疫情加速經(jīng)濟(jì)體及社會運(yùn)作模式在四大方面的重大轉(zhuǎn)變：可持續(xù)發(fā)展、不平等問題、地緣政治以及雙管齊下的宏觀政策改革。

　　貝萊德認(rèn)為，名義利率新常態(tài)、全球化重整、已加速的轉(zhuǎn)變趨勢將深刻影響明年的投資布局。

　　該公司表示，盡管通脹預(yù)期升溫，但隨著經(jīng)濟(jì)加速重啟及央行限制名義利率上升。因此，投資者需采用新策略應(yīng)對這一形勢?！拔覀儨p持政府債券，并認(rèn)為實(shí)際利率下跌利好股票走勢?！?/p>

　　貝萊德還稱，疫情加速地緣政治格局轉(zhuǎn)變，全球供應(yīng)鏈重塑，側(cè)重防守性多于效率。為此應(yīng)對各國配置分散風(fēng)險(xiǎn)，其將中國資產(chǎn)配置比重上調(diào)至高于基準(zhǔn)水平。

　　此外，疫情還加速了現(xiàn)有結(jié)構(gòu)性趨勢的發(fā)展，例如可持續(xù)發(fā)展更受關(guān)注、不平等現(xiàn)象加劇，以及電子商務(wù)大行其道令傳統(tǒng)零售日漸式微，貝萊德指出。受此影響，該公司看好可持續(xù)發(fā)展資產(chǎn)。

　　貝萊德將股票資產(chǎn)未來6至12個月投資展望評級上調(diào)至“增持”，但長期展望仍維持“中性”。同時，采取杠鈴策略，一方面把握疫情下科技和醫(yī)療保健行業(yè)的投資機(jī)會，另一方面選持最可能受惠于經(jīng)濟(jì)重啟的資產(chǎn)類別，例如新興市場股票及美國小型股。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：李園