從特斯拉Q3業(yè)績(jī),可以看到現(xiàn)在搞電動(dòng)車(chē)成本壓力到底有多大

從特斯拉Q3業(yè)績(jī),可以看到現(xiàn)在搞電動(dòng)車(chē)成本壓力到底有多大
2022年10月22日 10:02 PingWest品玩

  作者|董楠

  特斯拉第三季度業(yè)績(jī)發(fā)布了。整體基調(diào)基本是:財(cái)務(wù)數(shù)字增長(zhǎng),但營(yíng)收低于投資者預(yù)期,股價(jià)走低,馬斯克不得不放狠話撐場(chǎng)子。

  在財(cái)報(bào)電話會(huì)中,馬斯克稱(chēng),特斯拉在未來(lái)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)蘋(píng)果的市值,有可能比蘋(píng)果和沙特石油公司加起來(lái)的價(jià)值還要高。按照目前兩家公司的市值換算,差不多是4.4萬(wàn)億美元的市值,確實(shí)還有一段遙遠(yuǎn)的距離。

  同時(shí),另外一個(gè)重磅消息是馬斯克把特斯拉接下來(lái)的市場(chǎng)空間放到了市場(chǎng)下沉上,他說(shuō)暫時(shí)無(wú)法預(yù)期下一代/第三代汽車(chē)平臺(tái)推出的時(shí)間,但它將是Model3、Model Y成本的一半,甚至更小,銷(xiāo)量將超過(guò)所有其他車(chē)輛的產(chǎn)量總和。

  雖然走群眾路線才是開(kāi)拓市場(chǎng)的硬道理,但是,目前關(guān)于新一代車(chē)型還沒(méi)有明確的上市預(yù)期。

  低于資本市場(chǎng)預(yù)期的財(cái)報(bào)

  眼下,作為唯一一家盈利的電動(dòng)車(chē)企,特斯拉是非常完美的研究標(biāo)的,但資本市場(chǎng)的表現(xiàn)可以看出,對(duì)于特斯拉的要求也卻是相當(dāng)苛刻的。

  • 今年Q3特斯拉新能源車(chē)銷(xiāo)量為34.38萬(wàn)輛,低于市場(chǎng)預(yù)期的35.79萬(wàn)輛;

  • 三季度營(yíng)收214.54億美元,較上年同期增長(zhǎng)了56%,但是低于分析師預(yù)期的220.9億美元;

  • 三季度汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率為27.9%,低于分析師預(yù)期的28.4%;

  財(cái)報(bào)發(fā)布后,特斯拉美股盤(pán)后大跌逾6%,總市值6958億美元。相比于去年去年11月份達(dá)到1.2萬(wàn)億美元的高點(diǎn),將近一年的時(shí)間,特斯拉的市值已經(jīng)縮水超過(guò)40%。

  好在凈利潤(rùn)表現(xiàn)不錯(cuò),歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)約32.92億美元,同比增長(zhǎng)103%,高于預(yù)期的31.9億美元。

圖源:特斯拉財(cái)報(bào)圖源:特斯拉財(cái)報(bào)

  特斯拉Q3營(yíng)收降低還有一個(gè)原因,碳積分交易收入降低。隨著新能源汽車(chē)越來(lái)越多,積分變得越來(lái)越不值錢(qián),“賣(mài)炭翁”能賺到的錢(qián)也越來(lái)越少。而汽車(chē)銷(xiāo)售收入作為主營(yíng)業(yè)務(wù),決定著特斯拉業(yè)績(jī)。

  特斯拉曾將今年的產(chǎn)量目標(biāo)定在140萬(wàn)輛,馬斯克稱(chēng)在第四季度會(huì)迎來(lái)一個(gè)“史詩(shī)般的年底”,他認(rèn)為第四季度將會(huì)繼續(xù)打破已有記錄。

  在財(cái)報(bào)會(huì)上,馬斯克的演講還是非常“振奮人心”的。他提醒市場(chǎng)關(guān)注長(zhǎng)期趨勢(shì),并稱(chēng)特斯拉有地球上所有公司中最令人興奮的產(chǎn)品組合。同時(shí)還透露,Cybertruck電動(dòng)皮卡已經(jīng)進(jìn)行到了實(shí)驗(yàn)的最后階段,正在德州工廠建造Cybertruck電動(dòng)皮卡生產(chǎn)線,robotaxi平臺(tái)設(shè)計(jì)方面取得了很大進(jìn)展;特斯拉Semi電動(dòng)卡車(chē)也將于今年12月開(kāi)始交付,預(yù)計(jì)2024年將生產(chǎn)5萬(wàn)輛Semi電動(dòng)卡車(chē)。

圖源:品玩版權(quán)圖庫(kù)圖源:品玩版權(quán)圖庫(kù)

  但是,這些在短期內(nèi)都無(wú)法對(duì)特斯拉的業(yè)績(jī)有實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)。

  賣(mài)車(chē)越多,成本負(fù)重越大

  作為交付量最高、毛利率最高的電動(dòng)車(chē)企業(yè),為什么資本市場(chǎng)對(duì)特斯拉的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻有諸多挑剔?而今年以來(lái)特斯拉走低的市值,也反映出了資本市場(chǎng)的失望情緒,盡管馬斯克努力給出希望,但是業(yè)績(jī)發(fā)布后,特斯拉依然遭遇市值下滑。

  相比于其他電動(dòng)車(chē)企業(yè)還在為擴(kuò)大市場(chǎng)份額而操心,特斯拉已經(jīng)進(jìn)入了追逐產(chǎn)量最大化的階段,這的確非常令同行們羨慕。

特斯拉滿產(chǎn)量已經(jīng)可以達(dá)到190萬(wàn)輛/年 圖源:特斯拉財(cái)報(bào)特斯拉滿產(chǎn)量已經(jīng)可以達(dá)到190萬(wàn)輛/年 圖源:特斯拉財(cái)報(bào)

  但是,即便如此,從第三季度特斯拉所面對(duì)的狀況,也不難看出,市場(chǎng)體量越大,成本壓力也在增大,并且不能通過(guò)簡(jiǎn)單漲價(jià)抵消整個(gè)大環(huán)境的影響。

  特斯拉面臨的挑戰(zhàn)主要來(lái)自三個(gè)方面:銷(xiāo)量低于產(chǎn)量,是需求疲軟還是物流緊缺;漲價(jià)卻無(wú)法提振利潤(rùn)率;靠軟件賺錢(qián)在短期內(nèi)仍然無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

  今年Q3特斯拉完成了34.38萬(wàn)輛的交付,低于36.5萬(wàn)輛的第三季度產(chǎn)量,特斯拉方面稱(chēng),是由于物流問(wèn)題所致,受到疫情影響,海運(yùn)、貨車(chē)的物流成本在持續(xù)走高,且供應(yīng)不足。這對(duì)于有大批新車(chē)等著從上海超級(jí)工廠出海的特斯拉,造成的影響只會(huì)更大。也有行業(yè)猜測(cè),受到交車(chē)周期的影響,對(duì)特斯拉的市場(chǎng)需求或許也會(huì)出現(xiàn)疲軟。

  同時(shí),盡管從去年開(kāi)始,特斯拉在北美和中國(guó)市場(chǎng)數(shù)次提價(jià),但是毛利率還沒(méi)有回到去年同期超過(guò)30%的新高。

  一方面是來(lái)自于成本端的壓力,碳酸鋰價(jià)格的居高不下,10月20日,電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)再次上漲,達(dá)到了54.8萬(wàn)元/噸的歷史新高。為了不給電池企業(yè)打工,包括特斯拉在內(nèi)的很多車(chē)企已經(jīng)加入到買(mǎi)礦行列,布局進(jìn)一步像上游延伸。馬斯克甚至說(shuō),如果有需要,不乏挖礦的可能。

  這也是造成特斯拉提價(jià)不提利潤(rùn)的主要原因之一。

  其實(shí)今年放眼國(guó)際,包括豐田在內(nèi)的跨國(guó)巨頭們都面臨著利潤(rùn)率下滑的挑戰(zhàn)。但是與特斯拉不同的是,依靠傳統(tǒng)燃油車(chē)市場(chǎng)份額的巨頭們,下滑的主要原因來(lái)自于市場(chǎng)份額下滑,而特斯拉是在高速增長(zhǎng)的過(guò)程中,導(dǎo)致成本負(fù)重壓力過(guò)大。

  今年Q2特斯拉最有效率的上海超級(jí)工廠遭遇停產(chǎn),加上美國(guó)通脹,以及原材料價(jià)格上漲,漲價(jià)只是一定程度上緩解了特斯拉的成本壓力,上游原材料價(jià)格波動(dòng)仍然牽動(dòng)著特斯拉的神經(jīng),在全球通脹還在持續(xù)的情況下,特斯拉很難通過(guò)持續(xù)的提價(jià)來(lái)維持利潤(rùn)率,而市場(chǎng)需求也勢(shì)必會(huì)受到影響。

  而特斯拉的市場(chǎng)擴(kuò)張思路就是進(jìn)一步下沉,接下來(lái),特斯拉將推出成本只有Model 3一半的新平臺(tái)車(chē)型,并將這款車(chē)型的交付量推向新高的目標(biāo),也彰顯了特斯拉全球擴(kuò)張的野心。

  一直以來(lái),關(guān)于特斯拉將推出廉價(jià)車(chē)型的消息就層出不窮,而特斯拉也遵循著降低生產(chǎn)成本-規(guī)模化的循環(huán)來(lái)提升利潤(rùn),所以相比于國(guó)內(nèi)新勢(shì)力守著品牌定位,特斯拉更在乎的是市場(chǎng)規(guī)模。

  不過(guò)眼下已經(jīng)可以看到,無(wú)論是Model 3還是Model Y,曾經(jīng)的市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì),正在受到市場(chǎng)上越來(lái)越多的同級(jí)別車(chē)型的挑戰(zhàn),特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率變化幅度越來(lái)越小,市場(chǎng)占有率也開(kāi)始出現(xiàn)下滑,對(duì)于未來(lái)特斯拉的市場(chǎng)下沉,勢(shì)必會(huì)遭遇更加激烈的同級(jí)別車(chē)型挑戰(zhàn)。

  同時(shí),此次財(cái)報(bào)會(huì)上馬斯克還釋放了FSD的消息,他表示,本季度預(yù)計(jì)將在北美廣泛發(fā)布FSD Beta,任何訂購(gòu)了測(cè)試版的人都會(huì)有機(jī)會(huì)體驗(yàn)今年的FSD Beta,同時(shí)馬斯克還承諾了FSD  Beta的安全性問(wèn)題。

圖源:源于網(wǎng)絡(luò)圖源:源于網(wǎng)絡(luò)

  今年在北美,特斯拉兩次提高了FSD的價(jià)格,在北美的價(jià)格已經(jīng)達(dá)到1.5萬(wàn)美元。并且,特斯拉還宣布從10月起將去除車(chē)輛的超聲波雷達(dá),從此走上100%純視覺(jué)的道路,這樣做也進(jìn)一步降低了單車(chē)成本。

  綜合來(lái)說(shuō),這似乎意味著特斯拉的軟件進(jìn)化進(jìn)入了一個(gè)新的高度。而對(duì)于受到成本壓力的特斯拉來(lái)說(shuō),提升軟件收入占比,是提升利潤(rùn)率的一個(gè)有效途徑。只不過(guò),除了北美本土市場(chǎng),特斯拉FSD在全球市場(chǎng)的滲透還受到不同程度的法律法規(guī)制約。

  這是特斯拉依靠技術(shù)進(jìn)化改變盈利結(jié)構(gòu)的最大機(jī)會(huì),但是依然困難重重。

特斯拉
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