作者｜孫鵬越

　　來源｜鋅財經

　　“圍在城里的人想逃出來，城外的人想沖進去。”這是錢鐘書在《圍城》寫下的一句話，卻能精準描述當下的蘋果供應鏈們。

　　曾經的果鏈巨頭之一的歌爾股份，最近發布了2023年半年度業績預告，預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.33-4.99億元，同比下降76-84%。這也是近6年來，歌爾股份最“慘烈”的一份財報。

　　在2021年，歌爾股份市值最高達1995.97億元。如今，歌爾股份市值只剩633.46億元，縮水1362.51億元，不及巔峰時期的三分之一。

　　不僅凈利潤和市值暴跌，歌爾股份還在2022年裁員近萬人，公司管理層裁員40%，但依然沒有熬過至暗時刻。

　　成就歌爾股份，和毀掉歌爾股份的，都是曾經的最大金主：蘋果公司。

　　困在蘋果里的果鏈

　　歌爾股份是國內最早做藍牙耳機的廠商之一。

　　2001年，歌爾股份創始人姜濱與妻子共同創辦了“歌爾聲學”，也就是歌爾股份的前身。從2003年開始，歌爾聲學就開始研究藍牙耳機的自動化和智能化生產，并在2004年，研發出第一款藍牙耳機；2006年成為中國藍牙品牌第一；2008年，改名“歌爾股份”在深交所上市。

　　一路節節攀登的歌爾股份，逐漸成為國內藍牙耳機市場無法忽視的生產商和制造商，也順理成章受到了蘋果的青睞。

　　從2010年開始，歌爾股份正式成為蘋果供應鏈的一員。同年，歌爾股份營收增長134.70%，凈利潤增長171.53%；股價從年初2.4元/股，飆升至年底的7.66元/股，翻了3倍左右。

　　到了2018年，歌爾股份以100%的良品率拿下蘋果Air Pods 30%的代工份額，成為Air Pods全球第二大代工廠。歌爾股份的業績和市值迎來爆發性增長，2021年達到歷史峰值，收入高達782.21億元，股價上漲8倍。

　　歌爾股份工廠車間

　　雖然數據喜人，但不安定的因子也隨之埋下。在2021年的782.21億元收入里，近5成的收入來源來自“客戶一”，也就是蘋果公司。

　　歌爾股份如同所有果鏈一般，對蘋果高度依賴所折射出的業績脆弱性，沒有多元化業務來提高自身的抗風險能力，一旦蘋果對其不滿，隨時都會引爆業績炸彈。

　　蘋果公司雖然出手闊綽，但并不是一個寬容的甲方，反而是非常苛刻的“后媽”。在近十年里，有太多供應鏈被蘋果主動剔除，歌爾股份也不例外。

　　2022年11月8日晚，歌爾股份在深交所發布了一則風險提示性公告，正式通告稱收到蘋果通知，將暫停生產Air Pods Pro 2。而Air Pods Pro 2的停產，將影響33億元年度營業額，約占去年營收的4.2%。

　　被蘋果剔除出供應鏈，歌爾股份隨即股價、市值、營業額出現雪崩。時至今日，歌爾股份市值縮水1362.51億元，并且依然在持續下跌中，看不到暫緩趨勢。

　　成也蘋果，敗也蘋果。如同歌爾股份這樣的行業悲劇，并不止有一例。

　　擺脫“蘋果依賴癥”

　　蘋果作為全球出貨量最大的手機商和PC商，對其產品所使用的各類硬件要求極為嚴苛，能夠擠進蘋果供應鏈，就證明自己產品的質量已經達到行業最高水準。并且，依靠iPhone的業內第一的銷量，足以讓一家供應商完成積累，沖擊A股和創業板。

　　另一方面，作為供應鏈“管理大師”，蘋果一直以來都在各種技術和生產層面，有著絕對主導權，核心環節始終掌控在自己手里。一旦有供應鏈過于強勢讓蘋果感受到壓力，蘋果就會通過制衡權術去弱化、分割廠商份額，進一步強化自身的絕對議價權。

　　2020年，蘋果公司剔除了國內超過34家供應商企業，精密光電薄膜元器件制造商歐菲光位列其中。

　　和歌爾股份相似，歐菲光是光學產業頭部廠商，歐菲光深耕相機光學賽道20年，核心業務是微攝像頭模組和光學鏡頭。2016年正式打入“果鏈”，成為蘋果在中國的30家供應商之一。

　　成為果鏈后，歐菲光僅用一年時間，市值高漲達到700億，勢頭直逼發展比自己早近20年的舜宇。

　　和所有果鏈發展一樣，歐菲光也過度依賴于蘋果。在2019年，蘋果為歐菲光貢獻營收116.98億元，占其當年總營收的22.51%；在2020年，蘋果貢獻營收達145.12億元，占其當年總營收的30%。

　　然而到了2020年，歐菲光被美國商務部宣布列入實體清單，隨即，作為美國企業的蘋果立刻將歐菲光從其供應商名單中剔除。

　　歐菲光開始斷崖式下跌，截止當前，歐菲光總市值為193.5億元，比起巔峰時期的700億，縮水了超70%。

　　“歐菲光事件”也徹底撕碎了國內供應鏈企業的遮羞布，央視就對國內供應鏈企業發出了呼吁：“要擺脫對蘋果的依賴，多元化布局。”

　　歐菲光

　　擺脫“蘋果依賴癥”的唯一辦法，就是尋找自身的“第二曲線”，不把所有雞蛋都放在一個籃子里。例如被踢出果鏈的歐菲光，就開始進軍智能汽車領域，研發新能源汽車所需的影像模組。

　　歌爾股份也在開始轉型VR/AR領域。目前，歌爾股份已是Meta和Pico等廠商VR的核心代工商，Meta和Pico兩家企業接近占領了VR領域80%的份額。其中，在海外市場Meta Oculus份額占據90%以上，而在國內市場Pico的份額占到8成。

　　歌爾股份在這兩家頭部VR設備商的重要性頗高，2020年，歌爾股份拿下Meta Quest2的獨供大單；還給Pico提供ODM、聲學模組等，整體單機價值量達到76美元，占整體硬件成本的21%。

　　在Meta和從Pico的帶領下，歌爾股份陸續得到了多位廠商的認可，從菲涅爾轉向歌爾股份Pancake方案，有望繼續提升在VR產業鏈中的價值量水平。

　　努力擺脫“蘋果依賴癥”的頭部果鏈還有很多，除了歌爾轉型VR硬件生產之外，立訊精密、藍思科技和欣旺達都已瞄準了新能源汽車領域。

　　逃離蘋果，成了當下果鏈們的共識。

　　中國市場去蘋果化

　　同時，國內自主品牌的崛起，也分食了蘋果的市場。因此，蘋果公司也在尋找新的代工廠和市場。

　　Counterpoint報告稱，在2020年，印度產iPhone僅占其全球產量的1.3%，兩年后這一數字上升至4%，預計今年將升至7%。去年，蘋果“印度制造”出貨量同比增長65%，產值同比增長162%，帶動蘋果在印度整體智能手機市場的比重從2021年的12%提升至25%。

　　再加上從去年開始，在全球市場中，蘋果的營收和凈利潤已連續兩個季度同比下滑，唯獨印度市場有不錯的表現。

　　和中國市場擁有華為、小米、榮耀、OPPO、vivo一干自主品牌不同，印度沒有核心自主品牌的競爭，這也讓庫克也肯定了蘋果在印度市場的潛力。

　　據媒體報道，庫克加大在印度的投資承諾，表示蘋果供應鏈加速移出中國，以后將把印度設成主要市場和生產基地。

　　庫克到訪印度

　　雖然蘋果和印度看似在“雙向奔赴”，但在蘋果供應鏈中，印度的占比并不高。在蘋果公布的2020年全球200大供應商當中，一共有610個工廠參與了蘋果產品的制造；其中，中國有超過150家供應商和259個工廠，占比超四成，而印度僅有9個工廠。

　　雖然將數量龐大的供應商和工廠，從中國向東南亞、南亞遷徙，是個非常困難的事情。但蘋果公司的的確確是準備這么做，果鏈外遷已經成為無法逆轉的現實。

　　曾經的果鏈們，只能重新尋找新的增長空間，或智能汽車領域，或VR/AR領域，甚至還有一部分果鏈開始涉及光伏、儲能等領域。

　　但不管怎么說，被蘋果拋棄的果鏈，業績的陣痛是在所難免的。唯有掌握核心技術，或者完成產業轉型，才能從“蘋果依賴癥”中解脫。

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