來源：黑板洞察

　　導語

　　去年 12 月，成人在線金融素養知識學習平臺啟牛學堂母公司量子之歌集團（下文簡稱量子之歌）在美國 SEC 公開披露招股書，于 1 月 25 日在納斯達克 IPO 上市，股票代碼為 QSG。值得一提的是，這也是自 2021 年“雙減”政策出臺以來，國內首家大型成人學習培訓類公司向美股公開遞交招股書。量子之歌此次強勢登陸美股的自信來于何方，又懷揣著怎樣的決心和野心在納斯達克落腳？

　　01

　　用戶井噴上漲

　　營收增長63%

　　量子之歌前身為爾灣科技，于去年 3 月正式升級為此。根據公司官網，其將自身定義為成人個人興趣在線學習服務提供商，目前旗下包含啟牛學堂、講真、千尺學堂等多個成人學習平臺。致力于通過直播、音頻等多種形式對用戶進行線上知識普及，希望傳遞涵蓋多領域的專業知識內容，滿足用戶碎片化的學習需求，助力實現個人價值提升。

　　弗若斯特沙利文報告顯示，如果按 2021 年收入計算，量子之歌已是當下我國成人個人興趣在線學習市場前五大服務提供商之一，截至去年 11 月，已累計為超過 7510 萬名學員提供知識學習分享服務，范圍觸達全國 34 個省級行政區。尤其在學員規模上，公司去年迎來井噴式增長，學員數量是 2021 財年 1700 萬的近 4.5 倍，漲幅超過 340%。而在用戶付費意愿上，量子之歌同樣取得重要突破，截至去年 6 月，共有 110 萬人次的付費用戶，相較 2021 財年的 80 萬人次上漲了 37.5%。

　　如此規模的用戶數量上漲及付費意愿提升，勢必給公司帶來不小的紅利。營利方面，截至去年 6 月，營收為 28.68 億元（約 4 億美元），較上年同期的 17.6 億元增長 63%，并實現經調整凈利潤 5800 萬元。

　　隨著近兩年經營態勢的趨好，量子之歌吸引了更多資本的關注和青睞。據互聯網公開信息顯示，公司投資方包括知名風投機構 DCM、險峰、PAC、啟明創投、GGV 紀源資本、新東方產業基金（行知資本）以及領沨等。

　　02

　　“野心”不僅于此

　　量子想唱更多“歌”

　　從業務結構看，啟牛學堂無疑是量子之歌旗下的核心業務。學員數量上，截至去年 11 月，啟牛學堂累計注冊用戶約為 5970 萬，付費學員也在 2022 財年達到約 100 萬人次，名列各項業務之首。

　　雖然量子之歌在成人在線金融素養學習方面取得成功，按 2021 年收入計算，啟牛學堂在 2021 年的市場份額按收入計已占行業的 36.9%。但公司的“野心”卻不止于此，還在嘗試其它成人學習業務的探索。2021 年 8 月，其將業務擴展到更多的個人興趣課程，并推出了講真和千尺學堂，為成人學習者提供其他成人個人興趣課程。2022 財年，這兩塊業務的付費學習者已合計達到 10 萬。

　　根據介紹，講真是一個專注于個人價值提升的終身學習平臺，旨在為用戶提供涵蓋多領域的學習內容；千尺學堂，是中老年興趣學習平臺，通過“知識的深度與興趣的寬度”相結合，探索中老年群體興趣學習新方式，致力于幫助中老年人拓寬人生邊界、實現人生的無限可能，為更多中老年人構筑新的生活方式、提升生活品質，實現“老有所學，老有所樂”。

　　發展規劃上，量子之歌已初步建立“B+C”的雙端市場戰略布局。除傳統 C 端外，公司于 2020 年 2 月推出了針對金融機構的市場服務。并在去年 6 月，又推出企業人才管理服務，為企業客戶提供內部員工管理的在線人才測評、培訓和學習服務。財報數據顯示，目前公司來自 B 端企業服務的收入，到 2022 年 9 月 30 日為止的 3 個月，企業服務收入從前一年同期的 4260 萬漲至 7360 萬元，增幅 72.9%。

　　量子之歌集團創始人、董事長、CEO 李鵬曾表示，品牌全面升級后公司將著力從三方面發力，專注提升全民素養。即堅持以用戶為先，滿足不同年齡段用戶群體的知識成長需求；進一步加大科研投入，憑借自主創新研發的技術系統，以教學形式和教學工具創新賦能教學質量提升；在課程內容方面，兼顧知識內容的專業性、實用性以及趣味性，為用戶構建多元化、多維度的專業內容矩陣。

　　招股書內容也印證了李鵬的言論，根據計劃，量子之歌此次 IPO 所得的資金約 30% 將用于提高用戶學習體驗和內容開發能力；約 20% 用于擴大服務范圍和拓展海外業務；約 20% 用于品牌營銷推廣；約 20% 用于技術提升；約 10% 用于營運資金和一般公司用途。可以看到，在資金運用上，內容開發以及業務拓展這兩大塊的占比已達到 50%，可見其在發力終身教育方面的決心。

　　03

　　始于職業需要

　　終于興趣使然

　　不可否認，類似金融素養、理財等知識技能的學習，除職業工作影響之外，更多來源于自身興趣的驅動。以金融理財學習為例，數據顯示，截至 2020 年，我國成年人的金融常識知曉率不超過 35%，大幅低于美國的 57%，英國的 67%。另據艾媒咨詢調研，我國互聯網理財用戶自 2015 年以來持續增加，從 2.4 億人一路增加至 2021 年的 6.3億人，增長超 1.6 倍。長遠來看，人們對理財及金融知識的學習需求將只高不低。

　　并且，隨著生活水平的提高以及新消費的升級，個人興趣學習市場有望成為成人教育行業中增速最快的一條細分賽道。去年，僅量子之歌一家機構在個人興趣課程就積累了超過 1540 萬注冊用戶，市場整體規模預計將在 2026 年突破 3000 億。量子之歌集團副總裁、講真 CEO 秋伊也表示，“社會競爭壓力大，疊加疫情影響，催生了個人成長學習的需求。”

　　尤其快餐化時代下，人們的消費欲望將不僅限于滿足“吃喝玩樂”，更需要適當放慢步伐，花費一些時間和精力去專注于提升自身興趣愛好，陶冶情操的同時也能對沖生活中的種種不快。淘寶教育在 2020 年調研發現，當時有三成的消費者選擇給孩子購買興趣網課，而七成的消費者則會買給自己。

　　正所謂“活到老學到老”，在國家政策及社會需求的雙重推動，個人終身學習正成為時代的主流共識。根據艾瑞咨詢發布的《2022 年中國綜合性終身教育平臺大數據報告》，2021 年我國綜合性終身教育 3000 億市場規模中，其中在線綜合性終身教育占比 40%，預計未來三年的年均復合增長率約為 16%。

　　總的來說，成人學習這條大賽道前景可期，留有充足的空間供玩家發揮想象，去探索新方向找尋新靈感。但同時也要做好充足準備，去面對教育監管的日益趨嚴，以及眾多玩家的爭相入局，未來的競爭勢必愈發激烈。

　　結語

　　成人學習行業趨好的當下，量子之歌向美股發起沖鋒自然引人矚目。面對機遇與挑戰，其是否做足了前期功課，上市后又將唱出怎樣的“旋律”，我們拭目以待。

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