來源：吳曉波頻道

?文?/ 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

合并Uber中國五年后，6月10日，滴滴出行向美國證券交易委員會遞交了上市招股書，與Uber在美股市場重逢。

2016年，滴滴與Uber在中國本土上演了一場別開生面的大戰，戰役的結果是滴滴收購Uber中國。

收購后，滴滴在對外發布的新聞稿里，如此總結：

“偉大的對手，史詩般的對決。”

彼時滴滴與快的已經合并，納入Uber中國后，滴滴在當時成為占據網約車領域全國90%以上市場份額的互聯網巨頭。

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如今，兩位昔日冤家都來到了全球這個更大的市場里，于是有了新的對決。

滴滴出行的估值據說在700億—1000億美元之間。滴滴能否超過Uber？當前930億美元的市值，成了吃瓜群眾關心的話題。

今天，我們就從兩家公司的財報入手，來品一品財務上的瓜味。

財務表現

翻開滴滴首次公開的財報，2020年滴滴全年收入為216億美元，Uber為111億美元。看起來Uber只有滴滴的一半。

但是要注意的是兩者在收入的計量方式上是有區別的。滴滴把乘客支付的全部金額算作收入，而Uber只是算了Uber提成的部分，也就是乘客付費減去Uber支付給司機的錢，所以二者缺乏可比性。

一個更適合比較的指標是總交易額。滴滴叫它GTV（Gross Transaction Value），Uber叫它Gross Booking。這個指標可以看出兩者的體量。

得益于中國對抗疫情的成功，滴滴的收入在2020年初下滑之后快速反彈，不到六個月就恢復到了疫情前的水平。

而Uber的出行業務，到現在還沒有回到疫情前的水平。

不過，它的外賣業務（以Uber Eats為主）卻因為疫情有了大幅增長，甚至反超了出行業務，從疫情前占總業務的不到30%到2021年占到總業務的60%之多。

看完業務體量，我們再來看看它們的盈利能力如何。

滴滴在2021年第一季度，終于首次實現了盈利。相比之下，Uber還在持續虧損中。

但仔細看一下，我們會發現滴滴第一季度的盈利其實來自于一次性出售“橙心優選”業務取得的14億美元的利潤。

如果只看主營業務，兩家都是虧損狀態。以2021年第一季度為例，滴滴虧66億人民幣（約合10億美元），Uber虧15億美元。

實際上，Uber現在還持有滴滴12.8%的股份，也就是五年前出售中國區業務換來的。

如果滴滴上市成功，這些股份也會隨之升值。如果滴滴總體估值可以達到700億—1000億美元，那么Uber估計可以確認30億—60億美元的收益，足以使下個季度扭虧為盈，甚至2021年首次實現全年盈利也似乎不是夢。

* 招股書顯示，IPO之前，包括程維柳青在內的滴滴管理層擁有超過50%的投票權，公司股東軟銀將退出董事會。

最后，再來看一看現金流。兩家在經營主業上也都還是在燒錢。2021年第一季度，滴滴的經營性現金流為負9.4億美元，Uber為負6.1億美元。

從體量上來講，Uber略大于滴滴，但是在主營業務上，兩者離盈利都有一定距離。

市場份額

講市場份額，先來看看各自在自家門前的表現如何。

根據Statista.com的數據，滴滴在中國市場的份額達到91%，占絕對的主導地位。而Uber在美國市場上的份額只有68%左右，面臨著來自強大對手Lyft的競爭壓力。

但是，滴滴目前93%的業務來自中國，而Uber在美國本土的業務只占其全部業務的55%。顯然，在國際化上滴滴還有很大的進步空間。

滴滴也在招股書中表示，會將IPO融得資金的30%用于擴張海外市場。

在國際市場上征戰多年的Uber，摸索出了一條“撒錢搶占市場份額”“搶不過就賣/買”的路徑。2016年，Uber在中國和滴滴打了兩年后退出中國市場，把中國業務賣給了滴滴，換取了滴滴的股份。

2018年，Uber又用類似的手法剝離了俄羅斯和東南亞的業務，同樣，換成了對當地勝出的網約車公司的投資。畢竟拼補貼拼到最后兩敗俱傷，財報不好看，又要和當地監管部門扯皮，不如換成間接投資坐享其成比較好。

2019年，上了市、融到錢的Uber開始了全世界范圍內的買買買。先是花了30億美元買了中東和北非地區的前競爭對手、共享出行巨頭Careem，又花了3.6億美元收購了墨西哥網絡買菜平臺Cornershop。

滴滴從2018年才走出了海外征途的第一步，收購了巴西的出行公司99 Taxi。目前，滴滴和Uber的直接競爭主要在拉丁美洲和澳大利亞這兩個地區。

要在Uber已經打出一定知名度的市場上站穩腳跟，滴滴可供選擇的路徑無非就是兩條：一是繼續撒錢，靠補貼吸引客戶；二是通過和當地公司兼并收購來對抗Uber的競爭。無論哪條，都得靠IPO融來的資金支撐。

在本土市場上，滴滴似乎比Uber做得更好一些。在國際市場上，后起之秀滴滴還需繼續努力。

業務布局

然而，五年后，兩家卻早已不是當初的模樣——都不再是一家純粹的打車公司了。

除了共享出行這一主營業務的高度重合和相互競爭之外，滴滴和Uber向著不同的方向拓展而去。

滴滴出行越來越像一家囊括新能源車和自動駕駛技術等在內的“大出行公司”，而Uber則日益接近中國人熟悉的“美團”。

在招股說明書里，滴滴將出行的未來定義為“四個核心戰略板塊”，其中包括：

共享出行平臺、車服網絡（共享單車、汽車租賃、加油、維修等服務）、電動車（合作開發的電動車、充電站），以及自動駕駛。

反觀Uber，在2021年初賣掉了曾經月燒兩千萬美元的自動駕駛研發部門ATG，不再自主進行自動駕駛的研發。

與此同時，其他與出行有關的領域也被Uber逐漸舍棄。

它賣掉了共享電動單車與滑板車業務JUMP。和前面提到的地區戰略類似，經營不善的業務，就賣掉，變成間接投資。

然后，它開始發力外賣。

從2020年至今，Uber收購了外賣送餐平臺Postmates和酒類外賣平臺Drizly。在收購了前面提到的墨西哥網上買菜平臺Cornershop之后，Uber也開始將Cornershop的買菜業務帶到了美國本土的一些城市。

在Uber看來，外賣業務可以提高司機的利用率，增加司機對Uber的黏性，和共享出行達到互相促進的協同作用。

從業務的布局上，滴滴屬于在自己的領域一邊深耕，一邊觸角伸到與此相關的其他領域，想方設法要吃下一個出行大生態，而Uber則更像是“精中做細”，一方面把自己不擅長的“外包”出去，另一方面，則專注于增加核心業務的市場份額，即便是做外賣，也是基于這個想法。

這倆公司的策略誰會更棒，還需市場檢驗。

新局面，舊味道

值得一提的是，Uber變得越來越像的美團，早在2017年就在中國本土對滴滴發出了挑戰。

2017年2月14日，美團在南京上線打車業務。

網傳彼時滴滴程維和美團王興還一起吃飯，面對美團事后送給自己的“情人節禮物”，程維發消息給王興，后者回復：“試試”。

就此打開了兩家公司在對方領域各自的“試試”。

2017年，滴滴注冊與“滴滴外賣”商標有關的多個品類，2018年3月，“滴滴外賣”App正式上線，幾個月內，快速登陸無錫、南京、泰州、成都、鄭州等多個城市。同一個月，“美團打車”正式登陸上海，同日拿下杭州運營資質。

不過兩家的“試斗”尚未進入白熱化，就因各種原因重新規劃了路線。

2019年，因為眾所周知的原因，滴滴宣布“集體過冬”，非主營業務遭“關停”，其中就包括在國內的滴滴外賣業務；同一年，美團放棄自主經營打車業務，而改成“聚合平臺”模式，接入很多的供應商，做回自己“流量平臺”的身份，把業務從重變輕。

但有意思的是，當滴滴來到國際市場，面對日益美團化的Uber，似乎又能嗅到了當年的味道。

其實在2018年滴滴試圖在國內發力外賣時，也有評論指出，這是抄了Uber的作業，看到了出行平臺做外賣的發展潛力。

如果對于幾年前美團滴滴之戰的結果有些意猶未盡的吃瓜群眾，不妨可以從Uber和滴滴那里“再續前緣”，不要忘了，滴滴的招股說明書上，還提到了三大業務，其中就有國際外賣。

“三大業務”代表了滴滴的收入構成，分別是中國出行業務（中國網約車、出租車、代駕和順風車等業務）、國際業務（國際出行和外賣等業務）和其他業務（共享單車和電單車、車服、貨運、自動駕駛和金融服務等業務）。

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