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play 車展直擊：智己汽車 與藝術共同變革智能出行

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　　文/楊旭然

　　來源：巨潮商業評論（ID：tide-biz）

　　2月18日，高瓴資本確定了2億美元參與比亞迪的H股定向增發。

　　4月16日收盤，比亞迪H股股價回落至176.2港元，相比定增價格下跌30%，高瓴在“春季大回撤”的過程中沒能幸免，短暫被套。

　　比亞迪的股價跌幅其實并不算大。其給投資者帶來的損失，也遠遠比不上過去一年里的漲幅來得實在——去年的4月，比亞迪股價僅在40港元左右。

　　相比之下，“造車新勢力”受到的影響要大得多。幾家企業股價連續下跌，跌幅在美股市場中排名前列。

　　到4月16日為止，蔚來汽車股價最大跌幅42.57%；小鵬汽車從去年11月底就開始下跌，最大跌幅57.16%；理想汽車同樣是從去年11月跌到現在，累計跌幅56.14%。

　　資本市場的劇烈波動變化中，行業根基最淺的“新勢力”們，成為了被市場最為警惕對待，并率先拋棄的對象。

　　雖然股價的變化并不能100%反應企業經營的實際情況，但卻能清晰反映出資本對于企業信心的變化。

　　與新勢力股價暴跌相對應的是，傳統車企股價、市值一掃頹勢，快速反彈。且這種情況并非只發生在A股市場，而是在全球范圍內同步發生——長城汽車股價從7元上漲至51元以上，戴姆勒奔馳股價漲了近四倍，通用汽車創出歷史新高，德國大眾集團股價從100歐元上漲至最高350歐元。

　　新勢力們眼下的壓力，已經不再是兩年前那般生死存亡的程度。但面對的競爭強度卻遠勝從前?！袄宪嚻蟆钡姆垂サ顾悖呀浫骈_始了。

　　01

　　壓力陡增

　　汽車領域很難出現諾基亞、摩托羅拉式的潰敗。

　　從銷售數據上來看，中國的新能源汽車銷量一片大好。

　　中汽協數據顯示，3月，我國新能源汽車銷量為22.6萬輛，同比增長2.4倍，其中純電動汽車銷量約19萬輛，同比增長2.5倍；插電式混合動力汽車銷量3.6萬輛，同比增長1.9倍，兩者均刷新了當月銷量歷史紀錄。

　　新能源汽車對燃油車的替代趨勢，在進入到2021年之后變得清晰無比，越來越多的消費者接受新能源汽車，并將其視為換車首選。但更加激烈的競爭也隨之而來：傳統車企不再觀望。

2021年3月新能源乘用車銷量排行

　　長城汽車(SH:601633)是其中最為典型的競爭者。

　　除了在傳統的強勢項目——SUV燃油車方面繼續發力之外，長城汽車最重要的動作就是通過歐拉品牌大舉補強新能源短板，并直擊市場中的空白環節——女性定位電動車。

　　三月份的新能源汽車銷量排名中，歐拉黑貓已經排到了市場第四，僅次于大賣的五菱宏光MINIEV、特斯拉Model3、ModelY，而Q1銷量總和則排到了全國第四。

　　此前很長時間，提及傳統車企（包括比亞迪在內），很多人都將其視為將被“新勢力”顛覆的對象。但歐拉和比亞迪漢的出現打破了這種認知，也證明了傳統車企的產品力足夠應對新能源時代的挑戰。

　　類似的情況也同樣發生在歐洲。德國、英國、法國市場與中國基本同步大幅增長，而占據市場主導位置的不僅只有特斯拉。

　　以德國為例，大眾的e-Golf、雷諾的Zoe分別超過了特斯拉Model3，成為了市場銷量的前兩位?？梢钥吹剿^的“老車企”，仍然占據了其銷量榜的絕大多數位置，并沒有出現特斯拉一家獨大的局面。

2020年前3月德國電動車銷量

　　BBA們在新能源路線上的擴張已經開始。奧迪將重心放在了新能源豪車上，在4月中旬推出了國產奧迪“e-tron”幾款車型，起售價格為54.68萬元。寶馬計劃2021年在全球賣出10萬臺新能源車，奔馳今年則要推出三款新能源汽車。

　　通過實打實的銷量數據，就能發現汽車領域很難出現諾基亞、摩托羅拉式的潰敗，所謂的“老車企”，只要能推出有足夠產品力的新能源車，仍能獲得消費者的認可。

　　歐洲的消費者相對保守，更多考慮傳統品牌，中國的情況則有所不同——傳統汽車品牌大多選擇成立新品牌，去跟傳統品牌相區隔。長城使用歐拉，吉利創立了極星、領克、幾何等多個品牌，北汽除了采用了“Beijing”品牌之外，還運作了一個全新的高端品牌“ARCFOX”。

　　02

　　自動駕駛：合作VS自研

　　市場對于掌握操作系統軟件企業與傳統車企之間合作的模式，已經有了比較清晰的認知。

　　資本市場對于傳統車企轉身新能源的認同度已經很高，相關企業的股價已經有了清晰的反應。

　　2020年7月之前，在資本市場中，長城汽車更多被視作“傳統車企”的代表之一，主要的SUV產品包括了哈弗H9、“炮”皮卡和高端品牌“魏”，雖然早在2018年就設立了新能源品牌“歐拉”，但前兩年表現不溫不火。

　　從2016年初開始，長城汽車A股股價4年不漲。到2018年四季度到2019年一季度，其市盈率已經跌破10倍。

長城汽車歷史市盈率

　　隨著歐拉逐漸走紅、“坦克300”作為越野款燃油車的爆火，其股價、市盈率同步飆升，市場逐漸開始認可長城在新能源格局中的位置。

吉利汽車股價表現（2017年10月至今）

　　吉利也有類似的情況。H股上市的吉利汽車，自2017年底隨汽車周期見頂開始暴跌60%之后，經過兩年半的蟄伏，自2020年二季度開始股價大幅度反彈，最高漲幅一度超過了200%。

　　最近一個股價大漲的是北汽藍谷（SH:600733）。受到資本市場關注很重要的原因之一，就是4月中旬聯合推出新車型阿爾法S，并聯合華為推出了“阿爾法S華為HI版”，搭載了華為的激光雷達自動駕駛方案與鴻蒙OS智能互聯座艙。

北汽藍谷股價表現（2020年10月至今）

　　這是華為宣布進軍造車領域之后的第一次產品展示。在一部實際駕駛展示視頻中，華為的無人駕駛操作系統幫助司機在混雜著汽車、自行車和行人的狹窄道路上實現了智能駕駛。

　　視頻引起了市場的震動，很快推動了北汽藍谷、長安汽車、廣汽集團等傳統車企股價飆升，華陽集團、路暢科技、四維圖新等無人駕駛、智能座艙企業股價紛紛跟漲，周一開盤后，自動駕駛板塊繼續強勢。

　　再加上此前百度與吉利之間的軟硬件合作，市場對于掌握自動駕駛技術的廠商與傳統車企之間合作的模式，已經有了比較清晰的認知。

　　在這種模式下，自動駕駛技術供應商和整車企業可以分別專注于自己的優勢領域。傳統汽車廠商在智能方面缺乏研究能力，華為、百度兩家則為其提供自動駕駛能力和操作系統，并明確了自己不會直接下場造車。

　　“新勢力”則多依靠自研。在花大價錢造車的同時，操作系統、自動駕駛方面也在激進投入。雖然可以帶來更有特色的用戶體驗，但也需要為此花費大量資本，這對于創業企業來說壓力不小。

　　為了能夠支撐大量的研發投入，蔚來、小鵬和理想都進行了大規模的融資，包括在美股的增發新股、在國內獲得銀行貸款授信、以及正在籌劃中的回港二次上市等等。

　　過去半年多的時間里，隨著股價、估值、市值的大幅度上漲，新勢力做得最多的事情除了造車，就是變著花樣融資，以支撐其大規模的研發投入。

　　03

　　代步需求還是智能需求？

　　三家新勢力+比亞迪，將不再是投資者僅有的選擇。

　　“新勢力”與“老車企”之間的爭斗，隨著百度與華為的入局而變得更加微妙。

　　人們習慣于用“新能源車”來指代電動汽車，實際上電動汽車的內涵不僅在于使用電能作為驅動能源，更重要的，是將從此實現汽車的智能化——包括了自動駕駛和應用生態。

　　這是一個讓汽車產業規模擴張的變化。傳統意義上的“硬件產業”，忽然增加了以自動駕駛為代表的軟件市場空間。但占領這些市場空間，絕對不是容易的事情。

　　從微軟在智能手機操作系統上的潰敗，有人推演出，未來智能汽車的“軟件之爭”，大概率將只會有1-2個勝出者。

　　PC時代，人與計算機的溝通交流，需要借助DOS、Windows來實現，而用戶學習和適應操作系統，所需付出時間成本，軟件應用生態的豐富，也需要更少的操作系統。

　　如今我們已經沒辦法想象換一個品牌的電腦，就要重新學習一款操作系統的情況。移動互聯網時代也出現了同樣的情況，安卓和蘋果IOS成了瓜分市場的兩大操作系統，一系列軟件應用以此為基礎鋪開。

　　實際的情況則有所不同。大多數人購買新能源汽車，并非出于對自動駕駛、軟件生態的強烈需求，更多人在意的是政策利好，以及省去加油、保養的費用，因此對于操作系統、自動駕駛和軟件生態的需求尚未放量。

　　也就是說，目前階段新能源車的“代步”需求，遠強于智能需求，這一點從中國、德國新能源汽車銷量榜中大量的小型車（如宏光MINIEV、大眾UP、長城歐拉黑貓等等）中，就可以清晰的看出來。

　　而在經營層面，不論是新勢力還是老車企，對于汽車未來的消費趨勢都已經非常清楚：僅有“新能源”遠遠不夠，有新能源+操作系統也不夠，將自動駕駛集成到新能源汽車的操作系統中，是未來車企最重要的能力所在。

　　新勢力選擇自己做，老車企選擇擁抱百度和華為，都有自己的考慮和機會。在這個過程中誰會勝出，誰會掉隊，目前還不得而知。

　　起碼能夠確信的是，在資本市場中，三家新勢力+比亞迪，將不再是投資者僅有的選擇，有了華為與百度進行技術加持的傳統車企，同樣開始被資本所重視?！袄宪嚻蟆睂Α靶聞萘Α钡姆垂?，也會變得更加猛烈。

　　04

　　寫在最后

　　汽車作為耐用消費品，有非常明顯的周期屬性。

　　2018年前后，在汽車金融的推動下，隨著汽車消費向低線城市、鄉鎮市場滲透，中國的上一輪汽車周期進入尾聲。以長安汽車為代表的傳統車企股價暴跌，兩家上市的新能源車企特斯拉、蔚來陷入困境，股價承受巨大壓力。

　　不同以往的是，這一輪汽車蕭條周期并沒有持續太久，僅過了兩年時間，就開始了全球范圍內的大反彈，周期反轉帶動車企股價大幅上漲，新能源更是成為了其中最具彈性的品種。

　　2021年之后，大量新車企入局，互聯網公司全面入局，老車企打造新能源品牌釋放產能，整個行業從完全的周期屬性向“周期+成長”轉變，夾雜著新能源與自動駕駛的泡沫，局面混亂不堪。曾經風光無限的“新勢力”們已經不再是這個舞臺上唯一的主角，雖然它們的成長仍然迅速。

（聲明：本文僅代表作者觀點，不代表新浪網立場。）