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　　文/李鵬飛

　　來(lái)源：字母榜（ID：wujicaijing）

　　2月9日，埃隆·馬斯克又在社交媒體上扔出重磅消息：未來(lái)星鏈（Starlink）或?qū)PO上市。這已經(jīng)不是他第一次公開表示星鏈將會(huì)上市了。

　　去年12月25日，有網(wǎng)友在推特上向馬斯克提問(wèn)：“我們可以肯定的說(shuō)，您的其他公司都不會(huì)很快上市嗎？”

　　馬斯克回復(fù)：“一旦收入增長(zhǎng)可以合理預(yù)測(cè)，星鏈很有可能會(huì)公開上市。”

　　隸屬于商業(yè)太空公司Space X旗下的星鏈，其意圖是通過(guò)發(fā)射至多42000枚相互鏈接的衛(wèi)星，構(gòu)筑一個(gè)覆蓋全球的衛(wèi)星通信系統(tǒng)，使未來(lái)身處地球任何角落的人，都能隨時(shí)隨地享受寬帶上網(wǎng)服務(wù)。

　　如此大規(guī)模的通信服務(wù)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)，一旦鋪設(shè)成功，除了投資巨大外，回報(bào)也將無(wú)比巨大。

　　全球每年2850萬(wàn)人次乘坐郵輪旅游，平均每天有10萬(wàn)架航班起降，這些場(chǎng)景目前還都沒(méi)有找到廉價(jià)、高速、穩(wěn)定的寬帶服務(wù)。此外，全球還有很多地面基站覆蓋不到的偏遠(yuǎn)地區(qū)。

　　衛(wèi)星寬帶通訊的出現(xiàn)，將讓“行至地球任意一處都可聯(lián)網(wǎng)”的愿景成為現(xiàn)實(shí)。所以星鏈業(yè)務(wù)很有上市價(jià)值，業(yè)務(wù)模型算是簡(jiǎn)單粗暴。

　　馬斯克曾表示，如果星鏈可以成功地在全球電信市場(chǎng)獲得一定比例的用戶，Space X每年可以凈賺300億至500億美元。

　　2020年6月份，星鏈開始在美國(guó)北部和加拿大南部地區(qū)測(cè)試。根據(jù)測(cè)試用戶反饋，最高下載速度達(dá)60Mbps，延遲多數(shù)時(shí)候在50毫秒以下，4K高清在線直播、連麥吃雞，均暢通無(wú)阻。

　　盡管沒(méi)有達(dá)到馬斯克最初宣稱的1Gbps，但考慮到這僅是未完全組網(wǎng)的測(cè)試形態(tài)，其結(jié)果已經(jīng)足夠令人驚喜。畢竟北美那些地廣人稀的偏遠(yuǎn)地區(qū)，有錢都請(qǐng)不來(lái)提供寬帶服務(wù)的運(yùn)營(yíng)商。星鏈有望成為他們唯一可以享用且費(fèi)用還可以接受的寬帶服務(wù)。

　　一旦星鏈業(yè)務(wù)能夠上市，也能最大程度緩解Space X燒錢速度。以獵鷹火箭為例，發(fā)射一次就要6000萬(wàn)美金，這還不算每次帶入軌道的60顆星鏈衛(wèi)星成本。Space X這頭吞金獸，驅(qū)趕著馬斯克不斷倒向二級(jí)市場(chǎng)。

　　與此同時(shí)，寄望通過(guò)上市實(shí)現(xiàn)財(cái)富暴漲的Space X其他持股人，也成為推動(dòng)星鏈上市的另一股力量。

　　多重因素疊加影響之下，不得不暫時(shí)向錢靠攏的馬斯克，開始有計(jì)劃拆分星鏈，一步步移向上市的大門。

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　　星鏈正在成為Space X的白衣騎士。沒(méi)有星鏈穩(wěn)定現(xiàn)金流支撐的Space X，火箭發(fā)射和星艦飛船兩項(xiàng)業(yè)務(wù)又脆弱又燒錢。

　　星鏈、星艦飛船、火箭發(fā)射，構(gòu)成Space X的三駕馬車。其中，火箭發(fā)射是Space X最出名，同時(shí)也是天花板最低的業(yè)務(wù)。2020年，Space X共計(jì)完成了26次發(fā)射任務(wù)，獨(dú)占全球一半的發(fā)射量，但為Space X貢獻(xiàn)的收入也只有一二十億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法覆蓋研發(fā)火箭的資金投入。

　　可回收火箭的盈利邏輯是，發(fā)射次數(shù)越多，平均每次發(fā)射的成本才能越低。當(dāng)外界訂單不多時(shí)，Space X只好轉(zhuǎn)向內(nèi)部消化，用來(lái)發(fā)射自家的星鏈衛(wèi)星，攤薄成本。

　　星艦飛船項(xiàng)目燒起錢來(lái)也不遑多讓。2020年星艦開發(fā)進(jìn)入加速度狀態(tài)，從年初的SN1，到最近的SN8，已經(jīng)壯烈犧牲掉7艘原型星艦，著名的加壓測(cè)試（Pressure test）就炸掉了前三個(gè)SN，除了SN5、SN6接連兩次成功完成150米“蚱蜢跳”得以保全；后續(xù)的SN7、SN8、SN9，都在追求更全面的試射測(cè)試中一一炸毀。SN系列背后是數(shù)以億級(jí)的研發(fā)建造費(fèi)用。

　　2020年8月，Space X完成最新一輪19億美元融資，這輪融資中還售出了價(jià)值1.65億美元的普通股。截至目前，Space X已經(jīng)進(jìn)行了不下于二十次的融資。

　　反觀Space X自身造血能力，2018年?duì)I收20億美元，近兩年來(lái)的營(yíng)收也都維持在20億到25億美元之間。在燒錢和造血的拉扯中，分拆業(yè)務(wù)上市，成為一條可期的路徑。

　　而三駕馬車中，最有望上市的當(dāng)屬星鏈無(wú)疑。

　　B

　　盡管星鏈也處在燒錢階段，但其盈利前景更為明朗，從目前的形勢(shì)看，它也是有望最先打破投入產(chǎn)出平衡點(diǎn)的業(yè)務(wù)。

　　Space X總裁兼COO格溫·肖特維爾（Gwynne Shotwell）曾講過(guò)，每批星鏈發(fā)射費(fèi)用在3000萬(wàn)美元以下。以目前發(fā)射的19批星鏈火箭為例，每批約60枚，折合單顆發(fā)射費(fèi)用約50萬(wàn)美元。計(jì)劃中的42000顆，共需籌集210億美元發(fā)射費(fèi)。再加上制造42000顆星鏈衛(wèi)星的210億美元，總投資大概在420億美元。

　　星鏈一旦鋪設(shè)成功后，獲利能力如何？馬斯克在去年3月份舉行的“2020火星大會(huì)”上給出了一組參考數(shù)字：300億至500億美元。

　　“Space X公司的全部目的是幫助人類可以在多行星上生存……但向地球軌道發(fā)射衛(wèi)星的潛在收入，每年大約30億美元。但我認(rèn)為，提供衛(wèi)星寬帶的規(guī)模要大得多，大概每年300億美元。星鏈計(jì)劃可以為Space X的長(zhǎng)期任務(wù)提供額外的資金。”馬斯克口中的300億美元純收入，大約是Space X當(dāng)前核心火箭發(fā)射業(yè)務(wù)的10倍。

　　同時(shí)，馬斯克還特意提到，這個(gè)數(shù)字不足以證明星鏈計(jì)劃會(huì)對(duì)傳統(tǒng)電信運(yùn)營(yíng)商構(gòu)成威脅，因?yàn)樵摲?wù)的目標(biāo)人群為傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商難以覆蓋的3%-4%的客戶。

　　去年3月份，美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)（FCC）批準(zhǔn)Space X在美國(guó)部署100萬(wàn)臺(tái)用戶終端(即衛(wèi)星天線)，這將允許100萬(wàn)個(gè)家庭接受這項(xiàng)服務(wù)。隨后Space X公開表示，在美國(guó)已經(jīng)有近70萬(wàn)人表示對(duì)該服務(wù)感興趣，他們將繼續(xù)申請(qǐng)F(tuán)CC授權(quán)用戶終端數(shù)量，預(yù)計(jì)從100萬(wàn)增加到500萬(wàn)。

　　有關(guān)星鏈計(jì)劃的具體落實(shí)步驟，目前官網(wǎng)給出的推進(jìn)計(jì)劃是：2020年，在美國(guó)北部和加拿大地區(qū)提供服務(wù)；到2021年，將其服務(wù)范圍迅速擴(kuò)大到全球的范圍。

　　美國(guó)商業(yè)用戶寬帶計(jì)劃收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)大概是1000-3000美元/年，星鏈目前收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是99美元/月，將近1200美元/年。借助價(jià)格優(yōu)勢(shì)，如果馬斯克可以從美國(guó)本土的用戶基數(shù)中獲取較大份額，實(shí)現(xiàn)預(yù)期300-500億美元年收入并非空話。在此基礎(chǔ)上擴(kuò)展至全球客戶，星鏈的年收入還可能邁上一個(gè)新量級(jí)。

　　一旦上市成功，具備自我造血能力后的星鏈，就可以真正成為拯救Space X的白衣騎士。而且，當(dāng)初星鏈項(xiàng)目之所以創(chuàng)立，最大的一個(gè)原因就是為了解決Space X的資金問(wèn)題。近年來(lái)馬斯克也多次表示，星鏈通信衛(wèi)星一直是Space X公司新渠道的重要盈利領(lǐng)域。

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　　對(duì)于大多數(shù)公司創(chuàng)始人而言，做企業(yè)最大的目標(biāo)就是上市，但對(duì)馬斯克這樣的企業(yè)家而言，上市從來(lái)都不是第一目標(biāo)。

　　俞敏洪曾在一次采訪中表示：有兩個(gè)時(shí)刻你阻止別人，別人會(huì)跟你玩命：一是眼前只有一個(gè)救命的饅頭時(shí)，你不讓他吃他會(huì)跟你玩命；二是當(dāng)別人的財(cái)富可以數(shù)倍增長(zhǎng)的時(shí)候你攔著別人，別人也是要和你玩命的。

　　馬斯克也有過(guò)兩次類似的經(jīng)歷，第一次是在Zip2。

　　1996年初，Zip2經(jīng)歷了一場(chǎng)巨變。風(fēng)險(xiǎn)投資公司莫爾·達(dá)維多夫（Mohr Davidow）給Zip2投資了300萬(wàn)美元。拿到投資后，公司的商業(yè)模式和公司結(jié)構(gòu)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

　　相比于之前挨家挨戶地推銷，投資人把業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橘u給報(bào)業(yè)公司的軟件包，再由報(bào)業(yè)公司創(chuàng)建自己的房地產(chǎn)商、汽車經(jīng)銷商和各種分類廣告目錄。馬斯克也從公司的首席執(zhí)行官變成了首席技術(shù)官。盡管馬斯克最終與投資人達(dá)成了共識(shí)，但他對(duì)于失去Zip2的控制權(quán)仍感到非常懊悔。

　　馬斯克再一次被逼宮拿掉CEO是在PayPal，劇情離奇乃至好萊塢編劇都不敢這么寫。

　　一些不喜歡馬斯克的高管向公司董事會(huì)遞上了一份請(qǐng)?jiān)感牛隈R斯克外出蜜月之旅中，發(fā)動(dòng)突襲，撤掉了他的CEO職務(wù)。等到馬斯克落地之后緊急搭乘下一班飛機(jī)回到帕洛阿爾托，木已成舟，作為創(chuàng)始人的馬斯克，也已無(wú)力回天。

　　在Space X創(chuàng)辦過(guò)程中，馬斯克有意加強(qiáng)了自己的掌控權(quán)。據(jù)FCC相關(guān)數(shù)據(jù)，馬斯克占有Space X 54%股份，投票權(quán)更是高達(dá)78%。

　　未來(lái)Space X或全部上市，或拆分星鏈單獨(dú)上市，都留給了馬斯克足夠多的準(zhǔn)備時(shí)間；有了之前的經(jīng)驗(yàn)與現(xiàn)在的優(yōu)勢(shì)條件，馬斯克可以先發(fā)制人更好的處理上市與控制權(quán)的矛盾。

　　Zip2時(shí)期，還沒(méi)有完成原始財(cái)富積累馬斯克，還不懂如何處理與資本的關(guān)系；到了PayPal時(shí)期，被資本裹挾的馬斯克，雖然明了但依然沒(méi)能力處理；特斯拉2010年上市之際，量產(chǎn)車業(yè)務(wù)還未成形，公司內(nèi)憂外困，次貸危機(jī)剛發(fā)生兩年，也由不得馬斯克按自己的節(jié)奏走。

　　今時(shí)今日，馬斯克財(cái)務(wù)狀況良好，外界也對(duì)他有充分的包容和信心，星鏈上市可能會(huì)是馬斯克最舒心的一次上市。

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