圖片來源陸玖財經

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　　文/陸玖財經

　　來源：陸玖財經（ID：liujiucaijing69）

　　可以在這里做一個計算，中國的人口規模是美國的6倍左右，但是美國最主要的大健康玩家CVS Health市值卻達到了900億美金，這里存在不對稱。

　　所以，京東健康還有很長的路要走。

　　昨天一大早，就有朋友給陸玖財經發來炫耀，打中新股京東健康100股，股票代碼6618，京東健康昨日正式登陸港交所；據港交所公告，京東健康公開發售價定為每股70.58港元，若不行使超額配股權，全球發售募集資金凈額約265億港元。

　　下午收盤，京東健康大漲55.85%，每股110港元；最新市值超過3500港元。京東家族在資本的道路上，又前進了一步。

　　京東早些年的架構重建，目前已經到了收獲的階段，京東健康率先上市后，未來還有很長的路要走，那么京東健康這一塊業務到底能不能支撐的起3500億港元的市值呢？有人說有泡沫，有人說泡沫會破滅，那么接下來，陸玖財經就從市場、團隊、資本以及未來的潛力幾個方面全方位的分析一下這個生意。

　　市場：只解決痛點的邏輯

　　劉強東之前在一個演講中，說過一段非常讓人難忘的話——如果那個行業很完美，京東從里不碰，如果一個行業你發現太糟糕了，這就意味著巨大的可能性，京東一定會進去，用自己的商業模式解決問題，最后就一定能獲得成功。

　　京東健康成功登陸港交所，第一天獲取55.85%的股價增長，就恰恰說明了東哥的這個理論，解決了痛點的生意一定是好生意，互聯網沒有入場之前，醫療行業處處是痛點。

　　看到這些痛點的不僅僅是京東，這個賽道的玩家還有很多，阿里、平安都是這個賽道里的巨無霸，大家都清晰的看到了同樣的痛點。

　　什么痛點？其一，醫療水平發展不均勻，優質醫療資源無法觸達更多用戶；其二，數據碎片化，各地醫療數據都存儲在自己的一畝三分地，形成不了大數據優勢；其三，就是采購不統一，跟藥廠沒有議價能力。

　　互聯網的進入，可以把更多的優質醫院通過互聯網接入到系統中，讓大家能夠享受到的優質醫療資源。最重要的是，能夠形成一個聯動的病理分析庫，讓全國的數據串聯起來，形成數據分析的可能。

　　京東為什么要做這個生意？因為京東在電商行業，有最完善的自建倉儲和物流系統，能夠最有效的把整個供應鏈管理起來，只要在政策允許的情況下，以上說的痛點，互聯網都可以很快地解決。

　　在如何做大健康行業，劉強東堅定表示，京東健康不急于盈利，要解決行業痛點，更要承擔企業社會責任，創造更大價值。這也是疫情期間，京東健康第一時間為武漢援馳物資，解決數萬名武漢慢病患者用藥需求，解決1000多萬用戶在線問診，贏得用戶口碑的原因。

　　團隊：辛利軍這支團隊行不行

　　京東健康是怎么誕生的？事實上是被劉強東逼出來的，在正式剝離這個業務之前，現任京東健康CEO辛利軍團隊在來回折騰了3年，反復的去泰州論證和溝通，最后才打造出今天的京東健康。

　　時間倒回6年前，京東剛剛開始嘗試醫療健康業務，江蘇泰州市的相關領導找到劉強東，這個段子媒體報道的非常多了，陸玖財經在這里就不贅述了，有興趣的自己去查資料。

　　總之，當時劉強東前后派了兩批人過去進行考察，第一批人回來論證的結果就是“政策沒有，風險太大”，但是劉強東堅信自己在大健康行業看到了巨大的痛點，于是又派現任京東健康CEO辛利軍去做了二次調研論證，結果還是“太難”。

　　劉強東給出的回復也很果斷，“醫藥和醫療行業有很多亟待解決的問題，機會巨大，你們要么做成，要么換人?！庇谑牵晾娭缓脦е鴪F隊頻繁去泰州考察、交流，這種頻繁來回奔波持續了3年。

　　直到2017年7月，京東與泰州市的事兒有了結果，簽署了合作，雙方聚焦醫藥線上化商業模式的探索，京東因為這個合作逐漸成為業內最有影響力的在線藥品零售商。

　　而京東在大健康行業的轉折點也是在這個時間，因為劉強東對這個業務有更大的野心，他的價值觀里，創業就應該做難而有價值的事情，這便是京東健康的雛形的背后故事。

　　京東集團副總裁、京東零售生活服務事業群總裁辛利軍被任命為京東健康的CEO， 辛利軍是把自己和團隊定位成創業者心態的，因為只有創業者才會看重長期利益。

　　就如何做健康業務這個問題，劉強東一直堅定地認為，干就要干的徹底，如果京東要進入健康產業，就要從零售體系剝離出來，按照醫療健康行業的規律來發展。

　　想要從醫藥零售跨越到醫療健康服務，這是一個比登天還難的事情。因為醫療健康領域和零售的運營思路不一樣，它是一個“非標準化”的領域，每家醫院的系統、規則、對醫生的管理都不一樣。

　　提高醫療服務能力離不開拓展線下醫療機構和線下醫生，辛利軍帶著團隊開始逐步去開展這項工作，這個過程是非常艱難和痛苦的。

　　資本：業務自我造血能力如何

　　也許是這個行業的痛點太明顯，亦或者這個行業的確是剛需，目前這個賽道里的幾個玩家都在快速發展，有些雖然在虧損，但是成長速度依舊驚人。

　　也就是說，原本被大家認為需要長線投資的事情，很短的時間里，就實現了自我造血，不再需要各自背后的爸爸們輸血了。

　　能賺錢的生意，都是好生意，尤其在動輒需要燒五六年錢的互聯網行業，更是難能可貴。

　　京東健康是京東旗下最后一個分拆出來的獨角獸，在此之前有京東物流和京東數科，最后分拆卻最快上市，成績斐然。

　　啟動之初，京東健康獲得了超10億美元的A輪融資，投資方包括京東集團、CPE中國基金、霸菱亞洲和中金資本等機構，投后估值約70億美元。今年8月，京東健康獲得超過9億美元B輪融資，其中高瓴資本投資超過8億美元。

　　招股書顯示，京東健康2017年至2019年總收入分別為55.53億元、81.69億元、108.42億元,2020年上半年收入88億元；2017至2019年，公司經調整的盈利分別為2.09億元、2.48億元和3.44億元，2020年上半年這一數據為3.71億元。

　　原本以為是需要長線投入的生意，結果變成了一個迅速盈利的奶牛業務，也就是說京東健康未來的市場擴張，自己是有能力在不燒錢的情況下進行的。

　　從長遠角度來看，京東健康作為醫療行業的一員，大幅度盈利的可能性并不會特別大，這畢竟是一個帶有公益性的行業，規模才是最重要的，這些數據以及用戶對于整個京東集團的意義，遠遠要大于賬面上的利潤。

　　潛力：下沉市場的巨大改造空間

　　“我來自農村，我有一個親哥哥，比我大10歲，他在3歲的時候因為發燒然后打了青霉素因過敏導致了聾啞。我哥今年49歲，他在無聲的世界里生活了46年。” 京東健康渠道創新部和藥京采的業務負責人周新元分享過自己的親身經歷。

　　京東健康的未來想象空間，很大一部分會在下沉市場，因為京東整個集團的主戰場都在城市，而下沉市場對于整個京東的戰略意義非常大，電商下沉市場的王者拼多多目前在這一塊并沒有任何戰略布局。

　　在廣大的下沉市場，大家遇到一些疑難雜癥的時候，首先想到的就是去大城市看病，城市與農村之間的醫療不對稱情況，一直存在。

　　我國地大物博，人口分布密度東多西少，在一些偏遠的西部地區，以及山區較多的西南地區，很多村莊人口稀少卻位置偏遠，這些地區的配套醫療一直存在跟不上的問題，國家一直在致力于解決這些問題。

　　據陸玖財經了解到，目前在藥品供應鏈這塊也存在分散化的問題，由于倉儲能力比較差，很多地區都存在藥品短缺問題，一些地方還存在進貨渠道五花八門，部分藥品連基本的票據都沒有。

　　針對醫療不平等的問題，京東健康引入更多線下三甲醫院醫生，讓優質醫療資源觸達到更多用戶。截至2020年上半年，京東健康目前已經超過6.8萬名醫生入駐，62%來自三甲醫院，80%為主治醫師及以上級別。截至2020年9月20日，京東健康年活躍用戶已經達到8000萬人。

　　對于供應鏈的問題，B2C起家的京東，整合供應鏈是看家本領。目前京東健康利用藥京采通過供應鏈直達的模式，打通國內私人診所以及村衛生室鏈路，為其提供更多、更專業的賦能服務。由京東健康一手打造的京東健康-聯盟大藥房，目前全國已發展至近50家，京東健康正在主力于把這一塊業務變成一個看病和買藥二合一的場景。

　　倉儲方面，目前京東健康在全國有11個藥品倉庫以及230個其他非藥倉庫。

　　除此之外，通過信息技術、AI大數據的分析，用SaaS系統與云端結合，將所有原本孤立的一個個診所和村衛生室信息統一起來進行管理，幫助建立基層民眾的電子健康檔案。

　　陸玖財經從京東健康方面了解到，最終京東要建立基層民眾電子檔案，為基層醫生提供管理工具。

　　綜上所述，下沉市場醫療行業的痛點，將會是京東健康下一個巨大的發力點，也是潛力所在。

　　陸玖評論

　　3500億港幣僅僅是個開始

　　對比CVS Health市值900億美金，京東健康未來發展還具有很大潛力。

　　CVS Health是美國的大健康行業巨頭，其模式在美國早已經得到驗證，而今天的京東健康擁有藥品零售、藥品批發、以及非藥物的泛健康類商品零售等業務，覆蓋線上線下全渠道；互聯網醫療版塊主要圍繞患者需求，開展在線掛號、在線問診等醫療服務，并結合京東的藥品供應鏈優勢，實現了“醫+藥”閉環。

　　也就是說，無論是CVS Health還是京東健康，在美國和中國都用自己的方式把商業模式走通了，但是京東健康用的是互聯網手段，模式更輕，效率更高。

　　此外，市場也有很大區別的，首先就是中國的市場規模遠遠要大于美國，無論是人口基數，還是未來老齡化的程度，以及交易規模。

　　所以說，京東健康在大健康行業的提前布局，絕對是一個基業長青的布局，互聯網正在賦能健康行業，健康行業將是未來中國最朝陽的行業之一，這中間巨大的商機和客戶關系，是其他領域不能產出的。

　　京東健康目前只走完了一小段路，在未來龐大的下沉市場面前，京東健康3500多億港幣的市值，僅僅只是一個開始。

　　真相無法揭露，只能接近

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