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　　金融委會議招來的一場春雨，滋潤了A股干涸多時的信心。

　　3月16日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，研究當前經濟形勢和資本市場問題。會議回應了宏觀經濟、房地產、中概股、平臺經濟、香港市場等一系列市場關切問題，A股、港股市場當日雙雙大幅上漲。

　　多位賣方分析人士表示，此次會議對市場此前擔憂穩增長政策持續性和力度做出的有力回應及積極支撐，很好的穩定了市場情緒。央行、銀保監會會后迅速反應，表明穩增長政策后續仍處加碼期。再加上如今市場估值大幅回落至低位水平，安全邊際增厚，正是長線資金入市的好時機。

　　直擊市場熱議話題，政策底明確

　　“資本市場負反饋波動是金融委召開此次會議的直接原因。”華泰證券固收首席張繼強認為，中概股、港股與A股自年初以來持續調整，市場過快下跌容易引發資金贖回、杠桿塌縮、外資撤出等負反饋下跌，提振市場信心需要高層發聲。

　　與此同時，近期部分行業監管傳聞、國際關系擔憂，以及降息預期落空后市場對穩增長政策的疑慮，也加劇了市場恐慌情緒。因此也更需要高層出面對協調政策、凝聚共識，確保經濟和資本市場平穩運行。

　　中信建投證券首席策略官陳果表示，前期市場信心不足疊加微觀流動性惡化，導致市場出現了明顯超跌，股權風險溢價已達到近8年來90%分位的極限狀態，股指點位大幅低于合理水平。在此背景下，國家以任何形式強力提振市場信心，緩解市場流動性的惡化都是應有之義。

　　此次，金融委會議表達了對穩增長的堅定支持，明確了房地產市場未來的發展思路。同時對于市場關注的中概股、平臺經濟、港股等問題給予了明確的定調，成為這些關鍵領域當前的政策底。

　　國海證券表示，俄烏沖突烈度最大的時候大概率也已過去，各方表態有緩和的跡象，對于俄羅斯能源的制裁是形式大于實質。國內政策底出現，呵護市場的基調明確，市場在前期大幅調整之后估值水平顯著降低，已經出現不錯的性價比。

　　不過，華泰證券首席宏觀經濟學家易峘也提到，盡管金融委會議是一場“及時雨”，但后續還是要看政策的執行落地。具體包括：觀察貨幣和財政政策實質性的突破；財政承諾大規模減稅降費及基建投資加碼是否真正落實；地產相關風險處置中，政府職能是否強化、以有效防止風險蔓延；行業監管政策是否暫?！皽p法為主”的政策；疫情防控是否更為科學及精細化等。

　　穩定三大市場預期

　　平安證券首席策略分析師魏偉認為，此次金融委會議主要在三方面穩定了市場預期。

　　一是穩經濟預期，穩增長政策仍會加大推進。

　　盡管開年宏觀數據超預期回暖，但是相應的金融數據以及微觀數據卻不盡如意，市場也對宏觀經濟增長前景以及穩增長政策的出臺產生擔憂而下行。會議提出，“切實振作一季度經濟，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長”，有效化解了市場對經濟增長的過多擔憂。

　　二是穩地產預期，化解地產風險方案會加碼。

　　當前地產銷售、新開工、竣工以及資金端均難言樂觀，地產風險也在持續發酵。中央對此定調，“關于房地產企業，要及時研究和提出有力有效的防范化解風險應對方案，提出向新發展模式轉型的配套措施”，堅定了化解地產風險的信心。

　　三是穩中概股與港股預期，繼續和海外資本市場的合作。

　　近期在海外諸多風險的影響下，中概股市場與港股市場大幅加速下行，A股境外資金也在加速離場。金融委會議對此表示，中美雙方監管機構正在致力針對中概股監管形成具體合作方案，內地與香港兩地監管機構要加強溝通協作等觀點，都有利于中概股股價企穩。

　　2020年12月中央經濟工作會議提出要“遏制資本無序擴張”，經過1年多的治理，壟斷性平臺型的互聯網企業已經基本整改完畢。中原證券宏觀策略分析師周建華表示，此次會議關于平臺經濟“紅燈、綠燈都要設置好，促進平臺經濟平穩健康發展，提高國際競爭力”的定調，明確了政策不是打壓平臺經濟，而是要遏制其部分不良傾向，總體上還是要壯大平臺經濟，從而提升我國企業整體實力。

　　此外，張繼強還提到，去年行業監管政策密集出臺，政策“局部正確”，但容易出現疊加和“合成謬誤”，對經濟產生較強收縮效應。金融委會議此次特別強調，“積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策”“凡是對資本市場產生重大影響的政策，應事先與金融管理部門協調，保持政策預期的穩定和一致性”，是站在更高層面對各部委政策做協調溝通和問責，更能暢通部門之間配合、避免責任推諉。

　　市場有望迎來超跌反彈，首選成長

　　“A股從3000點附近大幅反彈，顯示該區域是政策和市場重要支撐位，市場底部的概率較大?！敝芙ㄈA稱，雖然今年全球經濟可能面臨戰爭、滯脹、貨幣周期轉向等問題，市場可能仍存在不確定性。但A股、港股市場估值水平已經進入歷史最低區間，中長期投資價值已經顯現，正是長線資金入市的好時機。

　　陳果同樣認為，當前市場從長期來看性價比較高，適合長期資金入市配置。雖然從中期看，依然面臨美聯儲加息、俄羅斯違約導致金融動蕩、全球滯脹概率上升等不利外部因素影響，但當前在一系列擔憂全面改善的背景下，市場有望迎來超跌反彈和一季報行情。預計本輪反彈的力度與持續度將超過春節后到兩會前的上輪反擊，且本輪反彈成長風格占優，一季報業績是核心。

　　行業配置方面，現下市場來到業績真空期后的年報+一季報披露窗口期，將驗證高端制造產業鏈高景氣。中觀數據上，2月新能源車銷量數據亮眼，光伏一季度需求好于預期，半導體/軍工仍在高景氣區間，加之12月以來居前的跌幅及目前相對合理的估值分位，看好其后續相對收益表現。

　　華安證券策略首席分析師鄭小霞則提到，如今市場估值大幅回落至低位水平，安全邊際增厚，中長期投資性價比凸顯。目前萬得全A、上證指數、創業板指等主要市場指數，較2021年底的階段性高點大幅回落且已經處于偏絕對低位，電子、醫藥等行業也被顯著低估，后市無需慣性悲觀。

　　她認為，在內部政策加力和外部風險制約的角力過程中，市場波動有所放大，機構投資者宜均衡配置加以應對?？申P注成長第三階段行情，比如新能源（車）、電子為代表的成長強勢主線行業和以國防軍工、計算機為代表的有望受益估值擴散行業；受外部風險制約最弱的穩增長板塊，例如新老基建領域以及近期景氣反轉初現的地產、銀行，以及服務類消費復蘇和必選消費品漲價的中長期投資機會。

　　國海證券指出，昨日市場探底回升，非銀金融、電力設備、社會服務領漲。超跌反彈首選成長。前期調整較為充分的成長板塊當前性價比已經開始顯現，業績預期向好，重點關注強產業周期催化的數字經濟和新能源領域，如光伏、儲能、半導體、醫藥生物等板塊。

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責任編輯：陳悠然