來新浪理財大學(xué)，聽吳丹（金麒麟分析師）講《行業(yè)投資精品課·軍工》，11節(jié)課讓你掌握軍工行業(yè)投資干貨

　　券商中國

　　新冠肺炎疫情在全球的爆發(fā)，使得主打軍工概念的紅外熱成像上市公司，紛紛瞄準新冠肺炎，搶占民品市場。

　　在過多依賴軍品業(yè)務(wù)訂單的背景下，多家擁有紅外熱像業(yè)務(wù)的A股上市公司業(yè)績最近幾年并不如意，但新冠肺炎疫情突然為紅外熱成像公司打開了新市場，民品市場需求在極短時間被培養(yǎng)和拓展。大型企業(yè)、機場、銀行、商超、學(xué)校紛紛采購紅外熱成像儀，刺激龍頭股高德紅外第一季度業(yè)績暴增19倍。

　　據(jù)悉，疫情在美國的肆虐，已迫使亞馬遜旗下倉庫、英特爾等公司大量采購紅外熱成像儀來替代體溫計。受益于歐美市場的強大需求，4月24日大立科技公告，該公司于近日收到公司與境外某單一客戶的設(shè)備采購訂單，訂單為紅外熱成像儀器的采購，合同金額總計為2380.25萬美元（約合1.69億元人民幣），占公司去年收入的三成以上。

　　軍工企業(yè)靠民品業(yè)務(wù)贏得喘息機會？

　　在過多依賴軍品業(yè)務(wù)訂單的背景下，多家擁有紅外熱像業(yè)務(wù)的A股上市公司業(yè)績最近幾年不太如意。

　　自2016年出現(xiàn)業(yè)績巔峰后，A股上市公司久之洋的紅外熱成像儀業(yè)務(wù)就陷入低迷。2016年久之洋年度凈利潤高達1.4億人民幣，而最新預(yù)告的2019年凈利潤卻僅為6247萬，四年時間業(yè)績腰斬了一半還多。高德紅外、大立科技等A股紅外熱成像上市公司，在前幾年也出現(xiàn)業(yè)績較大幅度下滑。

　　紅外熱像儀是利用探測器將物體的紅外能量轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢姷臒釄D像，目前主要應(yīng)用于軍用領(lǐng)域，由于技術(shù)門檻較高，國內(nèi)廠商數(shù)量較少。截至目前，主營紅外熱成像產(chǎn)品的上市公司，主要包括高德紅外、大立科技、金盾股份、久之洋、睿創(chuàng)微納等。此外，大華股份、海康威視的相關(guān)技術(shù)也能生產(chǎn)熱成像儀，且已在疫情期間推出相關(guān)產(chǎn)品，參與市場競爭。

　　此外，券商中國記者發(fā)現(xiàn)，熱成像儀的核心部件包括探測器、黑體、鏡頭等，這就意味著生產(chǎn)濾光片的水晶光電、舜宇光學(xué)等上市公司也能從中分得一杯羹。

　　這些上市公司在披露業(yè)績變動原因時，基本上都指出與軍品采購需求有關(guān)，軍品項目進展速度影響上市公司的業(yè)績。在這種背景下，紅外熱成像上市公司開始更多地拓展民品業(yè)務(wù)，軍品融合兩條腿走路，以擺脫單一市場風險。

　　“紅外熱成像儀的民品市場規(guī)模其實并不大，這就是為什么A股相關(guān)公司幾乎清一色聚焦軍品市場，只是最近一兩年才開始拓展民品業(yè)務(wù)的原因。”有私募基金經(jīng)理表示，民品市場在2020年之前其實還不成氣候，雖然這些公司一直希望拓展民品市場，但軍品收入占比較高，一般不低于40%，民品占比沒有達到壓倒性優(yōu)勢。

　　比如A股上市公司睿創(chuàng)微納今年初披露，公司旗（金麒麟分析師）下用于人體精準篩查的紅外熱像儀民品業(yè)務(wù)產(chǎn)品2019年收入僅196萬元。睿創(chuàng)微納提示稱，目前睿創(chuàng)微納測溫模組和人體精準篩查熱像儀產(chǎn)品的在手未交訂單總量116套，總訂單金額78萬元人民幣。

　　新冠肺炎疫情在全球的爆發(fā)，給紅外熱成像上市公司拓展民品收入占比提供了契機。

　　4月24日，大立科技公告稱，公司于近日收到公司與境外某單一客戶的設(shè)備采購訂單，訂單為紅外熱成像儀器的采購，合同金額總計為2380.25萬美元。按約定，客戶需支付訂單總額的30%作為預(yù)付款，每次發(fā)貨前客戶需支付剩余的70%貨款。

　　訂單的簽訂說明該公司已成為具有國際競爭力的紅外及光電系統(tǒng)產(chǎn)品提供商，使用公司完全自主知識產(chǎn)權(quán)非制冷紅外焦平面探測器的熱成像整機產(chǎn)品性能已達到歐美發(fā)達國家質(zhì)量標準，產(chǎn)品受到國外客戶的高度認可，考慮到海外出口和時間點，該產(chǎn)品作為防疫產(chǎn)品的民品業(yè)務(wù)概率大。

　　值得一提的是，大立科技4月24日在回答投資者提問時表示，2 月中旬以來，防疫類產(chǎn)品海外訂單也持續(xù)快速增長，公司旗下的紅外熱成像儀產(chǎn)品現(xiàn)已出口到亞洲、歐洲、非洲、美洲和大洋洲等國家和地區(qū)。公司現(xiàn)正開足產(chǎn)能，在優(yōu)先保障國內(nèi)防疫需求的同時積極支持各國抗疫。

　　大型企業(yè)和公共場所采購需求激增

　　海外疫情爆發(fā)是A股紅外熱成像儀上市公司業(yè)務(wù)逆襲的核心因素。在軍品業(yè)務(wù)之外，強力拓展民用業(yè)務(wù)，挖掘海外銷售渠道已成為該行業(yè)的重大機遇。據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)新冠肺炎疫情實時監(jiān)測系統(tǒng)顯示，截至美東時間26日上午9時31分，新冠病毒在全球造成的死亡病例達到202832例。美國死亡病例達53751例，是全球死亡病例最多的國家。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全球新冠病毒感染人數(shù)為2896633萬。

　　由于疫情過于嚴重，越來越多的美國企業(yè)巨頭開始購買熱成像儀來代替體溫計。

　　根據(jù)美國媒體報道，亞馬遜公司員工稱，亞馬遜已經(jīng)開始在其倉庫使用熱成像攝影機來加快對發(fā)熱工人們的篩查。截至目前，在亞馬遜位于美國的50多個倉庫中，都已經(jīng)出現(xiàn)了確診病例，這導(dǎo)致一些工人開始擔心自己的安全，紛紛離開工作崗位。公司工會和員工所選舉的官員也呼吁亞馬遜關(guān)閉辦公地點。

　　此前從未有過亞馬遜使用熱成像儀的記錄，作為美國第二大雇主，此舉顯示亞馬遜維持倉庫持續(xù)運營的同時，在控制病毒傳播方面所作出的努力。雖然美國幾乎全境頒布居家限制令，但是所有州都允許亞馬遜為消費者提供送貨服務(wù)。而在法國，亞馬遜暫時關(guān)閉了6個配送中心。

　　據(jù)悉，其他開始使用熱成像儀的企業(yè)還包括Tyson Foods和英特爾，這種基于攝像頭的體溫檢測系統(tǒng)價格在5000美元至2萬美元之間。2003年SARS期間，熱成像儀也曾在亞洲的機場廣泛使用。由此看來，熱成像儀的民品業(yè)務(wù)市場的買方主要是大型企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)公司、科技巨頭、機場集團、大型商超、物流巨頭、銀行、學(xué)校等，尤其是辦公場地巨大、員工或人流聚集的企業(yè)，以及具有連鎖營業(yè)性質(zhì)的公司。

　　比如中國聯(lián)通公司，由于有連鎖營業(yè)性質(zhì)，它也就成為紅外熱成像儀的采購方。A股上市公司金盾股份今年初回答投資者提問時透露，子公司紅相科技通過中國聯(lián)通授權(quán)渠道商供貨，第一批已經(jīng)交付7套全自動紅外體溫檢測儀，用于福州市聯(lián)通營業(yè)廳，并強調(diào)聯(lián)通全國營業(yè)廳都需要人體測溫，金盾股份將會持續(xù)供貨。

　　大華股份最近也表示，公司目前已全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，公司紅外人體熱成像測溫解決方案已廣泛應(yīng)用于車站、機場、醫(yī)院等各公共場所，也接到了海外紅外熱成像產(chǎn)品訂單。公司會持續(xù)加強技術(shù)創(chuàng)新能力和資源整合能力，以不斷適應(yīng)變化的市場，努力減小疫情帶來的負面影響。

　　原先在紅外熱成像儀領(lǐng)域幾乎沒有太多需求的中小學(xué)校，也開始普及配置。以徐州市的一個縣為例，為應(yīng)對今年開學(xué)防疫，睢寧縣教育局聯(lián)合徐州移動，為睢寧51所學(xué)校采購安裝紅外熱成像體溫檢測儀。

　　民品需求刺激龍頭股業(yè)績暴增19倍

　　顯而易見的是，新冠肺炎疫情在全球的爆發(fā)，給紅外熱成像儀民品普及，提供了一次營銷舞臺。更讓紅外熱成像領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在軍品、民品領(lǐng)域大有斬獲。

　　就在民品業(yè)務(wù)進入拓展的黃金期時，軍品也傳來訂單。4月8日，A股紅外熱成像龍頭股高德紅外4月8日晚間公告稱，近日收到公司與客戶簽訂的軍品訂貨合同，合同金額為2.89億元，占公司2018年經(jīng)審計營業(yè)總收入的26.71%。合同標的為某型號軍品紅外熱像儀。

　　高德紅外日前發(fā)布的2020年一季度業(yè)績，更是說明新冠肺炎對民品業(yè)務(wù)的爆發(fā)性推動。

　　最近發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，高德紅外2020年第一季度歸母凈利潤1.2億元-1.6億元，較去年同期597.1萬元同比大幅增長19倍。據(jù)公司公告，2020Q1，公司作為國家工信部指定的疫情防控物資重點生產(chǎn)企業(yè)，自春節(jié)以來一直加班加點，生產(chǎn)出來的全自動紅外體溫檢測告警系統(tǒng)全部供應(yīng)疫情防控需求，廣泛應(yīng)用至全國各地機場、火車站、醫(yī)院、地鐵站、學(xué)校等人流密集的公共場所。

　　興業(yè)證券分析，本次疫情充分體現(xiàn)紅外熱成像設(shè)備在疫情防控一線的重要性，同時憑借公司紅外焦平面探測器晶圓級封裝產(chǎn)線的批量生產(chǎn)，2020Q1諸多新興民用領(lǐng)域?qū)t外熱成像設(shè)備產(chǎn)品市場長期需求凸顯，進一步激發(fā)了紅外熱成像技術(shù)在消費電子、智慧家居、智慧金融、安防監(jiān)控、無人機等多個行業(yè)的新興應(yīng)用。

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責任編輯：陳悠然 SF104