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來源：北京商報
伴隨A股上半年行情將盡，券商的下半年投資策略與聚焦方向也備受市場關注。6月26日，華創證券官宣2023年中期策略會即將開啟。除華創證券外，近期還有18家券商舉行中期策略會或發布2023年中期策略報告。在中期策略的相關結論中，多數券商對A股的下半年行情展現出了積極態度。行業方面，TMT（科技、媒體和通信）、AI（人工智能）、中國特色估值體系（以下簡稱“中特估”）等行業也被多家券商看好。
持樂觀態度
年中已至，券商的下半年投資策略也密集發布。6月26日，華創證券發文表示2023年中期策略會將于6月27日、28日正式舉行，屆時多位上市公司高管以及產業前沿專家將探討財富管理市場的機遇挑戰。
北京商報記者梳理發現，除華創證券外，還有18家券商也于近期舉行中期策略會或發布2023年中期策略報告，包括中信證券、華泰證券、中信建投證券、中金公司、中銀證券、東北證券、太平洋證券等。
對于A股上半年走勢，中信建投證券將當前階段評價為經濟復蘇預期的修正與整固。東北證券也在中期策略會上表示，上半年大勢震蕩修復，年初至今，指數在經濟疫后修復、流動性相對寬松、無明顯外部風險沖擊的背景下出現修復走勢，但經濟回升和政策刺激力度偏弱使得指數上行空間有限。太平洋證券則指出，在國內持續復蘇的背景下，一季度A股盈利或為全年低點。
正如上述部分券商所言，回顧A股上半年行情表現，整體走勢較為震蕩，截至6月26日收盤，上證指數、深證成指、創業板指分別報收3150.62點、10872.3點、2186.25點，自2023年以來漲幅分別為1.99%、-1.3%、-6.84%。
在上述背景下，展望下半年行情，多家券商展現出了積極態度。中銀證券指出，經歷了上半年的短暫波動，下半年起國內需求將會重新回歸到溫和復蘇的趨勢之中。
華泰證券在中期策略中指出，看好市場低位修復下的券商板塊左側配置機遇。市場指數和景氣度波動、短期不確定性仍存，但中長期看股市從當前低位向上修復的預期不改，投資業績未來有望持續改善。
中金公司也表示，A股上市公司盈利修復或仍將延續，當前指數表現所隱含的估值水平已經計入較多偏謹慎預期，在海外經濟緩衰退、中國經濟溫和復蘇的基準判斷下，中金公司維持對2023年A股市場中性偏積極看法，指數相比當前位置仍具備一定上行空間，中期市場機會大于風險。
中信建投證券更較為樂觀地認為，下半年隨著中國經濟復蘇，A股市場有望繼續逐浪上行。因此，中信建投證券維持年度策略“復蘇小牛”的判斷，繼續積極看多。
“下半年A股市場能否企穩走強關鍵在于國內經濟能否進一步企穩回暖，從經濟央行、國常會釋放的信號來看，下半年政策端將開始發力，為經濟穩增長保駕護航，而A股市場則有望開始實現回暖。”川財證券首席經濟學家陳靂直言道。
TMT、中特估雙主線
除整體行情走勢外，中期策略會上券商重點討論的細分行業方向也成為市場關注焦點。具體來看，在近期的券商中期策略會上，TMT、AI、中特估等概念被券商普遍看好。
中銀證券表示，下半年TMT仍是最大主線。此外，“AI+”與中特估板塊在不同時間段也有望成為市場的階段性“明星”。
太平洋證券更指出，從當前來看，TMT行業“風浪越大，魚越貴”。其中，長期TMT行業中的AIGC（生成式人工智能）仍是首選，從產業的發展來看，AIGC仍然處于初創期，這一階段以估值驅動和主題投資為主，屬于大行情上漲的第一階段。
“上述行業受到券商關注有其具體的背景原因。”陳靂指出，“今年以來，隨著國內數字經濟政策的持續推動疊加人工智能應用的快速發展，對上下游構成較大的需求，帶動相關TMT行業走強；中特估板塊整體市盈率估值相對較低、業績穩定，具備較高安全邊際，也成為券商關注的因素之一。
誠然，今年以來，ChatGPT的出現迅速帶火了人工智能主題行情，AI板塊熱度居高不下。以反映滬深市場人工智能主題證券表現的中證人工智能50指數為例（以下簡稱“AI50指數”），截至6月26日，AI50指數自年初以來已漲達38.75%。
受人工智能熱潮影響，TMT熱度也在年內不斷攀升。若從中證TMT指數來看，中證公司數據顯示，截至6月26日，其自年初以來已漲23.2%。
中特估方面，2022年11月北京舉行的金融街論壇年會上，證監會主席易會滿在發表主題演講時首次提及“探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮”。在此之后，中特估概念逐步升溫，相關指數更呈現向上勢頭，以中證國新央企綜合指數為例，截至6月26日，其自年初以來已漲4.34%，中證中央企業紅利指數自年初也已漲8.56%。
整體來看，AI、TMT、中特估等概念的布局價值已成多數券商共識。東北證券在下半年行業配置中明確表示，TMT和中特估雙主線行情有望延續。
川財證券也在6月16日發布的《宏觀中期策略報告》中指出，中國特色估值體系+符合國家戰略發展方向行業，在下半年有望迎來上漲行情。
一致的是，平安證券也表示在下半年看好“中特估+”主線。平安證券建議關注數字科技以及“中特估+”的兩大結構性主線，以及部分悲觀預期修正的行業機會。例如產業技術突破的AI產業鏈、國產替代持續的半導體產業等。平安證券還對“中特估+”板塊進行解釋，“中特估+”板塊即“中特估+分紅” （金融/能源/通信/公用事業等）和“中特估+景氣” （先進制造/“一帶一路”/數字經濟等）。
就后市展望方面，陳靂表示，上半年TMT行業整體雖已出現較大上漲，但中長期來看仍處于高速發展階段，產業趨勢良好，下半年部分業績增量的方向有望持續走強；中特估方面，建議更多關注市盈率低、分紅率高的低估值央國企，這類企業在高分紅保障下，有較高的安全邊際。
也有市場分析人士指出，下半年TMT和中特估行情可能會受到宏觀經濟環境、政策調整、行業競爭等多因素影響，但總體而言，兩個行業都具有較高成長性和投資價值，未來仍是市場重要板塊。
北京商報記者 劉宇陽 郝彥
責任編輯：何松琳
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