專題：福華化學IPO：分紅26億后又擬募資27億還債補流 引發(fā)股民“群憤”
“張老板贏麻了”、“這是在搶錢”、“比電詐還厲害”……。近日，擬在深圳主板IPO公司福華通達化學股份公司（簡稱：福華化學）備受網(wǎng)友關(guān)注。
起因是福華化學在提交發(fā)行上市申請前，明明有錢，卻先進行了大額分紅，繼而又要來資本市場借錢還債，因此，投資者對于福華化學“謎之操作”的目的性產(chǎn)生了懷疑。
10月19日，深交所對于眾多投資者所關(guān)注福華化學的相關(guān)問題進行了回應，并表示7月份已就相關(guān)問題對福華化學及保薦人國泰君安進行了詢問，目前暫未回復相關(guān)問題，后續(xù)將對公司發(fā)行上市申請進行嚴格審核，依法依規(guī)進行處理。
鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，福華化學潛在不少對賭協(xié)議風險，如果IPO失敗，潛在風險將會爆發(fā)，福華化學需要花費超10億元用于回購和支付利息。
IPO前分紅33億 欲募集資金27億用于補流還債
據(jù)了解，福華化學成立于2007年，主營草甘膦系列產(chǎn)品。公司創(chuàng)始人張華1965 年出生，高中學歷，擁有中國香港、新加坡永久居留權(quán)。
除了擔任福華化學董事長職務，張華還擔任四川省第十四屆人民代表大會人大代表、四川省工商業(yè)聯(lián)合會執(zhí)行委員會副主席、四川省化工行業(yè)協(xié)會會長、四川省國際商會副會長、中國化工環(huán)保協(xié)會副理事長兼常務理事、中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會副會長兼常務理事等社會職務。
2021年和2022年期間，受益于草甘膦價格大漲，福華化學收入大幅增長。
2021年和2022年期間，福華化學營業(yè)收入分別為87.12億元和95.28億元，分別同比增長102.7%和9.37%。
收入增長同時，福華化學的凈利潤也在爆發(fā)式增長，2021年和2022年凈利潤分別為15.85億元和27.66億元，期間增長率分別為2957.77%和74.45%。
在業(yè)績高歌猛進之際，福華化學進行了兩次大額分紅，2021年和2022年分別分紅7億元和26億元，累計分紅33億元。
據(jù)了解，實控人張華及其家族直接和間接持有福華化學89.12%的股權(quán)，兩次分紅張華家族獲得29.41億元。
而對于巨額分紅，福華化學給出的解釋是，為了解決與控股股東等關(guān)聯(lián)方之間的非經(jīng)營性資金往來問題，具有合理性及必要性。
招股書顯示，在2020年至2022年期間，福華化學實控人、控股股東及其控制的企業(yè)存在因滿足自身經(jīng)營及臨時資金周轉(zhuǎn)需求與福華化學產(chǎn)生的非經(jīng)營性資金往來的行為。
例如，2021年底，控股股東福華集團往來余額為4.74億元；控股股東控制公司德邦貿(mào)易與福華化學的資金往來余額為1.45億元等。
不過，似乎解決與控股股東等關(guān)聯(lián)方之間的非經(jīng)營性資金往來問題用不了26億元，因此，大部分的現(xiàn)金分紅還是進了實控人家族的“腰包”了。
兩次分紅后，福華化學到2022年底，賬上現(xiàn)金有16.37億元現(xiàn)金。但短期借款達44.12億元、應付票據(jù)及應付賬款20.78億元、一年內(nèi)到期的流動負債2.92億元，手上的現(xiàn)金與短期要還的賬相比，遠遠不夠。
也因此，網(wǎng)友質(zhì)疑福華化學此次IPO，欲募集資金60億元，卻要擬用45%上的募集款來補充流動資金及償還銀行貸款。
10月19日，深交所對于眾多投資者所關(guān)注福華化學的相關(guān)問題進行了回應，深交所表示，福華化學于今年6月申報在深交所主板發(fā)行上市，深交所于7月發(fā)出第一輪審核問詢函，其中已就公司大額分紅的合理性、控股股東將分紅所得用于歸還所欠公司款項、擬將相當比例募集資金用于補充流動資金及償還銀行貸款等事項，進行了重點審核問詢。“目前，福華化學及保薦機構(gòu)尚未回復我所審核問詢。后續(xù)，我們將對公司發(fā)行上市申請進行嚴格審核，依法依規(guī)進行處理。”
據(jù)了解，福華化學此次IPO保薦機構(gòu)為國泰君安。Wind數(shù)據(jù)顯示，近一年，國泰君安輔導47家企業(yè)沖擊IPO，其中有10家公司IPO終止。
如IPO失敗 福華化學或面臨超10億元的回購壓力
需要注意的是，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》發(fā)現(xiàn)，如果福華化學IPO失敗，將會有不小的“麻煩”。
比如，如果福華化學未能在2025年12月31日前上市成功（包括但不限于福華化學放棄上市計劃、因非政策風險或非不可抗力撤回上市申請文件、終止上市、上市被否決等情況，下同），則福華化學第六大股東重慶天原有權(quán)在2026年1月31日前要求福華集團及/或嘉豐國際或福華有限屆時的控股股東或張華、王蕾或其指定的第三方（“回購義務方”）回購其所持有的公司全部或部分股權(quán)。如果上市，則相關(guān)條款失效。
另一股東樂山市五通橋區(qū)發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資有限公司（簡稱：五發(fā)展）同樣要求福華化學在2025年12月31日前成功上市，否則五發(fā)展有權(quán)在2025年12月31日后90個工作日內(nèi)向控股股東或?qū)嶋H控制人發(fā)出要求回購的書面通知，要求福華化學控股股東或?qū)嶋H控制人回購其持有的福華化學全部股權(quán)，回購價格以投資人委托并經(jīng)福華化學認可的審計、評估機構(gòu)出具經(jīng)核準或備案的評估結(jié)果為基準（評估基準日為2025年12月31日），且回購總金額不低于投資款加 8%/年（單利）利息（但應扣除福華化學向投資人實際支付的累計分紅款）。
此外，福華化學與第五大股東陜煤榆高也潛在著對賭協(xié)議風險。
如果，福華化學未在2027年12月31日之前完成上市，則陜煤集團榆林化學榆高化工有限責任公司（簡稱：陜煤榆高）有權(quán)在2017年12月31日后90個工作日內(nèi)向控股股東或?qū)嶋H控制人發(fā)出要求回購的書面通知，要求福華化學控股股東或?qū)嶋H控制人回購其持有的福華化學全部股權(quán)，回購價格以投資人委托并經(jīng)福華化學認可的審計、評估機構(gòu)出具經(jīng)核準或備案的評估結(jié)果為基準，且回購總金額不低于投資款加 6%/年（單利）利息（但應扣除福華化學向投資人實際支付的累計分紅款）。
據(jù)統(tǒng)計，如果福華化學在IPO失敗，僅回購就需要支付7.92億元，此外還需要支付利息約2.36億元。
對此，福華化學也表示，公司未能成功上市致使相關(guān)對賭協(xié)議中的特殊權(quán)利恢復，可能會觸發(fā)控股股東、實際控制人的回購等義務，從而對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層和日常經(jīng)營穩(wěn)定造成不利影響。（轉(zhuǎn)自：鳳凰網(wǎng)股票）
責任編輯：張恒星 SF142
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