本報記者 韓雪

　　中國多層次資本市場格局正在浮出水面。

　　3月17日，《天津濱海新區綜合配套改革試驗方案》獲批，備受關注的非上市公眾公司股權交易市場(Over-the-Counter Market ，簡稱OTC)落定天津。而幾天之后，醞釀十年之久的創業板也輪廓初顯——中國證監會在3月21日發布了《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》的征求意見稿，就上市門坎、交易規則等諸多問題向社會公開征求意見。

　　這意味著，中國資本市場在進行多層次探索及重新布局方面又邁進了一步。不過，新市場的建立同樣把多層次資本市場的監管難題擺在了決策層的面前。

　　補缺多層次市場

　　建立OTC的想法由來已久。去年9月，天津市政府向國務院上報的“天津濱海新區綜合配套改革總體方案”里，就有此建議。去年11月，天津市又專門就此向國務院遞交了申請。這一工作后來由國務院委派發改委牽頭，組織各有關部門開展研究。

　　OTC交易市場源自當初銀行兼營股票的買賣業務——因為在銀行柜臺上向客戶出售股票，故被稱為柜臺交易市場，又因該交易不在證券交易所里進行，因此OTC也叫場外市場或“三板”市場。

　　該市場主要是為達不到上市條件、又有融資需求的公眾公司提供證券交易平臺。在OTC市場交易的是未能在證券交易所上市的證券——包括不符合證券交易所上市標準的股票、符合證券交易所上市標準但不愿在交易所上市的股票、債券等等。

　　目前多數國家均設立了OTC市場，如美國的納斯達克(NASDAQ)、場外證券交易行情公告榜(OTCBB)；英國的替代投資市場(AIM)；法國的店頭市場(CMF)、巴黎新興市場(New Market)以及韓國店頭市場等。這些市場多數采取做市商制度。

　　對于OTC市場落戶天津，業界普遍認為是對中國建立多層次資本市場的一個補缺。銀河證券高級經濟學家苑德軍向《財經時報》表示：“天津是中國金融改革試驗區，OTC交易市場在天津設立，不僅是對主板市場和創業板市場的有益補充，也是豐富資本市場的需要。”

　　而中央財大證券期貨研究所所長賀強則對記者說，“建立起場內和場外交易相協調的市場才是多層次資本市場的重要方面。”賀從去年以來一直在呼吁建立全國統一性的場外交易市場。