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來源：@證券市場紅周刊微博

高廣

12月27日晚間，中國證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于同意國聯(lián)證券股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金注冊、核準(zhǔn)國聯(lián)證券股份有限公司和民生證券股份有限公司變更主要股東、民生基金管理有限公司和民生期貨有限公司變更實際控制人等的批復(fù)。

國聯(lián)證券并購重組民生證券，是新“國九條”實施后首單券商并購重組過會項目，其既是積極響應(yīng)二十屆三中全會精神、中央金融工作會議精神，貫徹落實資本市場“1+N”政策體系要求的重要措施，也是自身做優(yōu)做強(qiáng)，積極打造一家業(yè)務(wù)特色鮮明、市場排名靠前、具有較強(qiáng)綜合競爭力的大型證券公司，更好支持服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力、提升產(chǎn)業(yè)質(zhì)效，全面助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。

并購重組方案獲核準(zhǔn)

12月17日，國聯(lián)證券發(fā)布《國聯(lián)證券股份有限公司關(guān)于發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項獲得上海證券交易所并購重組審核委員會審核通過的公告》稱，根據(jù)上交所重組委發(fā)布的《上海證券交易所并購重組審核委員會2024年第6次審議會議結(jié)果公告》，公司發(fā)行A股股份購買民生證券99.26%股份并募集配套資金獲上交所重組委審核通過。

12月27日晚間，中國證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于同意國聯(lián)證券股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金注冊、核準(zhǔn)國聯(lián)證券股份有限公司和民生證券股份有限公司變更主要股東、民生基金管理有限公司和民生期貨有限公司變更實際控制人等的批復(fù)。

批文要求，國聯(lián)證券應(yīng)當(dāng)切實做好與民生證券的風(fēng)險隔離，嚴(yán)格規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，嚴(yán)防利益沖突和輸送風(fēng)險。國聯(lián)證券應(yīng)當(dāng)會同民生證券按照報送我會的初步整合方案確定的方向，在一年內(nèi)制定并上報具體整合方案，明確時間表，妥善有序推進(jìn)整合工作。

對于此次并購重組，國聯(lián)證券在《國聯(lián)證券股份有限公司關(guān)于發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書(草案)(注冊稿)》中明確表示，通過交易，公司可以充分利用上海金融資源和人才集聚優(yōu)勢實現(xiàn)自身發(fā)展，通過與標(biāo)的公司業(yè)務(wù)地域版圖的融合、客戶與渠道資源的共享、業(yè)務(wù)優(yōu)勢的互補與協(xié)同，可以持續(xù)優(yōu)化上市公司業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)和區(qū)域布局，從而實現(xiàn)跨越式發(fā)展，在日益激烈的市場競爭中取得發(fā)展壯大的機(jī)會。

新公司規(guī)模將達(dá)1600億元

在重組草案中，國聯(lián)證券還明確指出，通過本次交易，公司將整合成為無錫、上海兩地協(xié)同發(fā)展的平臺，是無錫融入長三角一體化戰(zhàn)略的又一重大舉措，不僅是要充分利用上海金融資源和人才集聚優(yōu)勢實現(xiàn)自身發(fā)展，更要充分發(fā)揮金融大平臺的服務(wù)功能，賦能無錫產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，助力無錫深度融入長三角一體化發(fā)展戰(zhàn)略，更好地對接長三角金融、科創(chuàng)、產(chǎn)業(yè)資源，加速地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。

對于此次重組，研究機(jī)構(gòu)也非常看好，認(rèn)為合并后的國聯(lián)證券，有望快速提升投行及股權(quán)投資實力、擴(kuò)大客戶群體資源，借助政策東風(fēng)，增強(qiáng)投資銀行業(yè)務(wù)優(yōu)勢，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。比如海通證券就在研報中指出，合并后的新國聯(lián)投行、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實力將進(jìn)一步提升，營業(yè)收入、凈利潤、總資產(chǎn)規(guī)模將位列行業(yè)第25、28、23位。

資料顯示，國聯(lián)證券2024年三季度末的資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)1028.92億元，2023年全年營收29.55億元；民生證券2023年末的資產(chǎn)規(guī)模為594.55億元，全年營收規(guī)模為37.57億元。這意味著，此次重組完成后，新公司將擁有更加雄厚的資本實力，有望形成一家資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1600億元、收入規(guī)模超過60億元的綜合全能型券商。

多方位體現(xiàn)并購重組優(yōu)勢

對于國聯(lián)證券和民生證券來說，此次重組能夠多方位發(fā)揮出雙方協(xié)同互補作用，顯著提升上市公司平臺的市場競爭力，實現(xiàn)綜合實力質(zhì)的躍升。

其中，在業(yè)務(wù)方面，民生證券的投資銀行業(yè)務(wù)實力突出，近年來民生證券采取“投資+投行+投研”的經(jīng)營模式，以投資銀行業(yè)務(wù)為特色，以研究業(yè)務(wù)為支撐，同時大力發(fā)展固定收益投資業(yè)務(wù)與股權(quán)投資業(yè)務(wù)，實現(xiàn)投資銀行業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)研究業(yè)務(wù)與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的相互促進(jìn)，并形成了一定優(yōu)勢；而國聯(lián)證券在財富管理、基金投顧、資產(chǎn)證券化以及衍生品業(yè)務(wù)等方面具有鮮明特色及優(yōu)勢。

在區(qū)域優(yōu)勢上，民生證券分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)點重點覆蓋河南地區(qū)，在河南地區(qū)具有較強(qiáng)的市場影響力；國聯(lián)證券在無錫及蘇南地區(qū)具有較強(qiáng)的市場影響力和較高的市場占有率。

此外，國聯(lián)證券、民生證券資本實力相近，但在金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)資格申請、行業(yè)分類評價等方面尚存在一定的局限性，難以充分發(fā)揮各自資源優(yōu)勢。本次交易將促進(jìn)兩家券商業(yè)務(wù)渠道、客戶資源和產(chǎn)品服務(wù)優(yōu)化融合，強(qiáng)弱業(yè)務(wù)實現(xiàn)互補，在提升綜合資本實力的同時，充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降低營業(yè)成本，提升運營效率，實現(xiàn)資本集約型發(fā)展。

對于國聯(lián)證券與民生證券之間的重組，業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，其不僅契合了行業(yè)發(fā)展需求，更是對推動金融行業(yè)改革與發(fā)展有著關(guān)鍵作用。“隨著業(yè)務(wù)的拓展和協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮，國聯(lián)證券的盈利能力有望顯著增強(qiáng)。一方面，投行業(yè)務(wù)的提升將直接帶來承銷保薦、財務(wù)顧問等收入的增加；另一方面，客戶資源的整合和交叉銷售，將促進(jìn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等其他業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同發(fā)展，增加收入來源，提升整體盈利水平，為國聯(lián)證券的股東創(chuàng)造更大的價值，增強(qiáng)公司在資本市場的吸引力。”

免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。

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