來源：華爾街見聞

　　截至2024年第一季度，對沖基金的平均杠桿率已達到或接近2013年以來的最高水平，高杠桿疊加市場流動性不足，放大了市場沖擊，導致股市劇烈波動。

　　8月初，美國股市經歷了一場劇烈下跌。在周五發布的金融穩定報告中，美聯儲指出，高杠桿對沖基金在流動性不足的環境下快速拋售資產，是導致8月美股市場劇烈波動的主要原因之一。

　　報告顯示，截至2024年第一季度，對沖基金的平均杠桿率已達到或接近2013年以來的最高水平，高杠桿疊加市場流動性不足，放大了市場沖擊，導致股市劇烈波動。

　　美聯儲在報告中寫道，機構為了滿足內部波動率目標，而非來自銀行的追加保證金通知，迅速拋售了其頭寸。美聯儲補充稱：

“在此期間，美國國債市場以及其他市場的流動性都明顯惡化，但在接下來一周發布了有利的數據后，市場狀況迅速改善。

盡管如此，這一事件再次表明，高杠桿會放大不利沖擊。”

　　盡管對高杠桿的對沖基金發出警告，但美聯儲對金融體系的整體風險持樂觀態度，稱總體而言，銀行“仍然穩健且具有彈性”。 大多數美國國內銀行都持有大量流動資產，而且它們對無保險存款的依賴程度也有所下降。

　　報告中，美聯儲也表達了其他方面的擔憂。例如，美聯儲的華爾街聯系人擔心美國債務負擔的可持續性，尤其是在財政部不得不繼續發行更多政府債券來償還債務的情況下。美聯儲警告稱

“（這可能）對長期利率構成上行壓力，從而進一步抑制經濟增長，并給主權和私營部門借款人帶來壓力”。

　　此外，對通脹以及長期利率上升的擔憂，被對地緣政治緊張局勢加劇的擔憂所取代。美聯儲在報告中寫道，這可能導致“突然的風險規避”，進而引發資產價格下跌，并給包括美國在內的受影響企業和投資者造成損失”。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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責任編輯：丁文武