專題：要變天了？9月，市場風格會否反轉？

　　周二晚間哈里斯和特朗普將舉行首次總統大選辯論，對于正在評估選舉風險的投資者來說，現在的心情遠比6月份拜登和特朗普辯論時要焦慮忐忑。

　　彭博美元指數三個月隱含波動率指標接近2023年3月銀行業危機以來的最高水平。美股“恐懼指標”再次升高。固定收益交易員面臨更大動蕩，喜憂參半的經濟信號令交易員在預測美聯儲降息的幅度和時機時舉棋不定。

　　“這場辯論可能對雙方競選團隊都至關重要，”外匯經紀商XTB的研究主管Kathleen Brooks表示。“盡管世界各地都在發生政治沖擊，但最大風險仍然是11月的美國大選。”

　　Dirk Willer、Alex Saunders等花旗策略師周二寫道，即使候選人只是有力地重申已知立場，也可能使市場聚焦大選相關交易策略。

　　現在圍繞哈里斯獲勝的交易策略尚未完全制定好，交易員渴望了解有關她政治優先事項的更多線索。以下是周二辯論前值得關注的內容：

　　股票

　　股票投資者將關注兩位候選人會如何執行他們的稅收和關稅計劃，對于這兩個領域，特朗普和哈里斯的分歧明顯。特朗普呼吁將公司稅率從目前的21%降至15%，高盛估計，按照這個稅收計劃，一旦他上臺，標普500指數公司的盈利有望增長4%左右。相比之下，哈里斯將公司稅率提高到28%的計劃可能使標普500指數公司利潤減少約8%。

　　行業研究最近的一項分析將銀行、科技、電動汽車公司列為受大選影響最大的企業，強調房利美、房地美、摩根士丹利、Coinbase Global Inc．、美國鋼鐵、特斯拉、Centene Corp．、諾和諾德、First Solar Inc．和NextEra Energy Inc．是本輪周期的關注對象。

　　高盛創建了跟蹤圍繞雙方既定政策的交易策略的指數。圖表顯示，在喬·拜登退出競選轉而支持哈里斯后，民主黨指標開始跑贏共和黨指標。

　　對于股票交易員而言，與其選邊站甚至選市場方向，不如押注波動率會升高。

　　“我們將把選舉交易重點放在波動性，而不是市場的方向性上，”花旗集團美國股票交易策略主管Stuart Kaiser表示。

　　標普500指數和納斯達克100指數周二略有上漲。道瓊斯工業平均指數輕微下跌。

　　債券

　　6月與拜登的辯論結束后，市場預測特朗普獲勝概率上升。與此同時，長期美國國債承壓，收益率曲線變陡，因為交易員調整頭寸以對沖特朗普的稅收和貿易政策可能導致通脹上升的風險。

　　華爾街債券觀察人士罕見地一致認為，無論誰贏得11月大選，美國未來幾年的財政前景只會變得更糟，國會的組成對于決定支出計劃至關重要。

　　盡管由于預期美聯儲即將降息，美債收益率的絕對水平自6月以來已經下降，但投資者仍將密切關注特朗普和哈里斯對財政計劃的任何見解。對債務和赤字前景惡化的擔憂可能會加速今年收益率曲線的變陡。

　　在辯論開始之前的交易中，隨著油價下跌，監管機構宣布對銀行資本金改革草案進行全面修改，美國國債全線上漲。

　　外匯

　　墨西哥等美國主要貿易伙伴的貨幣對特朗普圍繞關稅的競選言論最為敏感，最近他呼吁對回避美元的國家征收100%的關稅。在6月份的總統大選辯論中，隨著特朗普和拜登發表講話，墨西哥比索急劇下跌。

　　除此之外，特朗普對美元匯率的態度以及哈里斯在這個問題上的立場對投資者至關重要。

　　華爾街策略師普遍預測特朗普的關稅至少在短期內會支撐美元。但特朗普自己又認為現在美元匯率太強了。對于他將如何平衡這兩個矛盾點以及是否會口頭美聯儲施壓更積極地降息，可能成為辯論結束后提高美元波動性的因素。

　　富國銀行策略師Aroop Chatterjee周二寫道，如果哈里斯當選，美國的貿易、移民、外交政策的不確定性會相對較低，這將令避險貨幣美元承壓。特朗普時代的減稅政策到期將給美聯儲更大空間來放松貨幣政策，這將拖累美元匯率。

　　彭博美元指數周二走高，更廣泛的避險交易背景下日元和瑞郎上漲。

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責任編輯：王許寧