花旗集團表示，套利交易卷土重來，但這次和以往有一個關鍵不同，那就是被對沖基金充當融資貨幣的不是日元，而是美元。

　　投資者加大了對美聯(lián)儲年內(nèi)降息幅度超過75基點的押注，考慮到日本央行7月的加息行動，舊有的押注美國強勁增長、日本借貸成本觸底的模式被打破。

　　“我們已經(jīng)看到市場對美元開始變得更為看跌，” 花旗外匯量化投資解決方案全球主管Kristjan Kasikov表示。”人們猜測降息環(huán)境助長了風險偏好。”

　　這是自本月初套利交易遭受重創(chuàng)以來一個關鍵轉(zhuǎn)折點。Kasikov表示，考慮到美國和日本的利率分化前景，使用套利交易策略的對沖基金選擇借入美元，而非日元。

　　Kasikov表示，美元處于3月份以來的最低水平，自8月5日以來，對沖基金一直在用借來的美元買新興市場貨幣，包括巴西雷亞爾和土耳其里拉。

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　　2024年上半年，隨著交易員降低對美聯(lián)儲將大幅降息的預期，美元匯率穩(wěn)步攀升。彭博美元匯率指數(shù)在1至6月期間上漲了近5%，而日元則跌至近40年來最低水平。

　　但隨著日本央行加息，8月市場走勢急劇逆轉(zhuǎn)。對沖基金交易活動暴增。彭博匯編的商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，自2021年以來在期貨和期權市場做空日元的對沖基金轉(zhuǎn)而看好日元，他們認為日本央行升息預示著利率政策將出現(xiàn)歷史性轉(zhuǎn)變。

　　“花旗的對沖基金客戶今年8月異常活躍，他們近期的外匯交易量處于歷史區(qū)間的高端，”Kasikov表示。“而資產(chǎn)管理公司客戶的交易量低于平常”。

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　　不過，Kasikov表示，花旗預計全球套利交易表現(xiàn)良好的時間窗口很短，因為圍繞美國總統(tǒng)大選的動蕩可能令波動率再次飆升。

　　“我們對外匯套利交易的擔憂已經(jīng)有一段時間了。”他說。 “美國大選和政治事件將給市場帶來更多波動風險，避險情緒將帶來壓力。””

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責任編輯：李桐